El sector del software bajo asedio: por qué Wall Street está haciendo sonar la alarma de la IA

En una medida radical que conmocionó a los mercados tecnológicos, Citi Research recortó el viernes las calificaciones de seis empresas de software de aplicaciones, pasándolas de Compra a Neutral. Las empresas afectadas incluyen Similarweb, Docusign, Autodesk, Nice, CCC Intelligent Solutions y Veeva Systems. Los precios de las acciones cayeron en todos los ámbitos tras el anuncio. Tyler Radke, analista de Citi, atribuyó las rebajas a la ausencia de catalizadores significativos a corto plazo, combinada con la creciente evidencia de que la inteligencia artificial está comenzando a erosionar los modelos tradicionales de ingresos por software. "Si bien consideramos que la mayoría de ellas son empresas de calidad potencialmente bien posicionadas para el futuro, carecen de impulsores convincentes de 12 meses", explicó Radke en su nota de investigación. Al mismo tiempo, la empresa realizó brutales recortes de precios objetivo. El objetivo de Docusign se desplomó de 99 dólares a 50 dólares. Veeva experimentó una reducción de $291 a $176. Similarweb absorbió el golpe más severo, con su objetivo colapsando de 8,50 dólares a sólo 3 dólares. DocuSign, Inc., DOCU Radke destacó una dinámica competitiva preocupante: se prevé que las empresas privadas de inteligencia artificial obtengan más de 100 mil millones de dólares en ingresos incrementales en los próximos años. Esto eclipsa los 50 mil millones de dólares estimados que se esperan de los proveedores de software de aplicaciones convencionales. Otros obstáculos incluyen el aumento de los gastos de optimización de software y la aceleración de las tendencias de consolidación de proveedores. El analista de Piper Sandler, Billy Fitzsimmons, identificó otro catalizador que acelera el declive del sector del software. Anthropic presentó recientemente Claude Managed Agents, un marco de agentes personalizable y preconfigurado diseñado para flujos de trabajo asincrónicos y de duración prolongada. Fitzsimmons señaló que este desarrollo alimenta el temor de que la tecnología de agentes de Anthropic desafíe directamente las soluciones desarrolladas por los proveedores de software existentes. Anticipa un sentimiento negativo sostenido hacia la industria del software que se extenderá hasta fin de año como mínimo. Piper Sandler redujo las calificaciones de varios nombres de sectores y expresó preferencia por empresas que monetizan los recursos computacionales de IA directamente. La firma destacó a Microsoft y Oracle como inversiones preferidas, destacando sus plataformas Azure y Oracle Cloud Infrastructure respectivamente. Actualmente, Microsoft cotiza a un múltiplo precio-beneficio futuro de 20 veces según las proyecciones para 2027, al tiempo que produce 77.400 millones de dólares en flujo de caja libre apalancado. A pesar de una contracción del 27% en los seis meses anteriores, Piper Sandler caracteriza la valoración como atractiva. Jim Cramer, de CNBC, llamó la atención el jueves sobre la creciente brecha de rendimiento entre las acciones de hardware y software. Observó que el posicionamiento de “comprar hardware, vender software” que dominó las operaciones a principios de 2026 ha regresado de manera decisiva. Salesforce cayó casi un 3%, mientras que Adobe cedió aproximadamente un 4% el jueves. El ETF de software IGV, que sirve como referencia del sector primario, cayó más del 4%. CrowdStrike cayó un 7,5% a pesar de su enfoque en ciberseguridad, principalmente debido a su inclusión en el fondo. Por el contrario, los fabricantes de hardware se recuperaron. Marvell Technology e Intel avanzaron cada una cerca del 5%. Corning, proveedor de materiales para centros de datos, se revalorizó un 2,85%. Cramer caracterizó la dinámica como que los proveedores de infraestructura de IA obtienen valoraciones superiores, mientras que el software empresarial se enfrenta a un tratamiento como una industria en contracción. Sugirió que este patrón muestra signos limitados de revertirse pronto. Piper Sandler destacó por separado a Global-e Online como su selección favorita. El modelo de negocio de la empresa se vincula con los volúmenes de transacciones de comercio electrónico más que con el recuento de licencias de software, y la dirección proyecta una expansión de los ingresos del 29 % este año.