El repunte de 8 semanas del S&P 500 enfrenta vientos en contra históricos debido a los patrones de mitad de año

El S&P 500 ha logrado ocho semanas consecutivas de rendimientos positivos, marcando su racha de desempeño más fuerte desde 2023. La sesión del viernes concluyó con los tres índices principales registrando ganancias, extendiendo el patrón ganador semanal. Sin embargo, a medida que avanzamos hacia junio, los analistas de mercado están levantando banderas amarillas. Los patrones históricos sugieren que los meses de verano durante los ciclos electorales de mitad de período tradicionalmente han presentado desafíos para los mercados de valores. Los datos recopilados por Dow Jones Market Data revelan que el S&P 500 suele experimentar una caída promedio del 2,8% desde finales de abril hasta finales de septiembre en los años en los que hay elecciones de mitad de período. Hasta mayo, el índice de referencia ya había subido un 3,7% este año. Los veranos históricos de mitad de período han sido testigos de caídas dramáticas. El índice de referencia se desplomó más del 25% en 1930, casi un 30% en 1974 y un 24% en 2002, todo ello durante ciclos de mitad de período. Incluso cuando estos casos extremos se excluyen del cálculo, el rendimiento promedio para este período registra prácticamente cero, mostrando una ganancia mínima de sólo 0,006%. El índice de volatilidad Cboe cotiza actualmente al 16,7%. Charlie McElligott, estratega de Nomura, ha destacado que este nivel es notablemente elevado para un mercado que experimenta una trayectoria ascendente tan sólida, lo que indica posibles vulnerabilidades subyacentes. Jeffrey Hirsch, que publica el Stock Trader's Almanac, explica que los años de elecciones intermedias suelen desviar la atención de los inversores de las ganancias corporativas hacia la incertidumbre política. Si bien no anticipa un mercado totalmente bajista, sugiere que el mercado podría experimentar movimientos "laterales entrecortados" durante los meses de verano. Jay Hatfield, de Infrastructure Capital Advisors, destaca una tendencia estacional cíclica: los mercados de valores suelen demostrar fortaleza durante los períodos de presentación de informes de ganancias, pero muestran debilidad en los intervalos entre ellos. Mientras tanto, los mercados internacionales han experimentado un impulso a la baja en las últimas semanas debido a la escalada de tensiones que involucran a Irán. El petróleo crudo Brent ha subido cerca de 110 dólares por barril, impulsado por las interrupciones en la cadena de suministro que afectan al Estrecho de Ormuz. Este aumento está elevando los precios de la gasolina justo cuando se acercan los viajes del fin de semana del Día de los Caídos. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años ha avanzado hasta un nuevo máximo de 12 meses del 4,61%. Los rendimientos elevados aumentan el atractivo de los valores de renta fija en relación con las acciones y, al mismo tiempo, aumentan los costos de financiación empresarial. La combinación de lecturas de inflación persistentes y rendimientos crecientes ha desencadenado presión de venta dentro de los sectores de tecnología y semiconductores. Sandisk y Micron han caído aproximadamente un 14% cada uno durante cinco sesiones consecutivas. AMD ha retrocedido aproximadamente un 9% durante el mismo período. Henry Allen, estratega del Deutsche Bank, indicó que un retroceso significativo del mercado requeriría al menos uno de tres catalizadores: un shock prolongado del precio del petróleo, indicadores económicos definitivamente contractivos o aumentos agresivos de las tasas de interés por parte de las autoridades de los bancos centrales. Observó que si bien los precios del crudo siguen elevados, ninguna de estas condiciones se ha materializado claramente. Sin embargo, Hatfield sugirió un posible escenario positivo. Si los demócratas aseguran la Cámara mientras los republicanos mantienen el control del Senado, el gobierno dividido resultante podría beneficiar a los mercados. La evidencia histórica muestra que el estancamiento legislativo en general ha respaldado las valoraciones de las acciones al minimizar la probabilidad de transformaciones políticas sustanciales. “El estancamiento es generalmente bueno para las acciones”, dijo Hatfield.