IPO de SpaceX (SPCX): por qué una valoración de 2 billones de dólares podría indicar problemas para los inversores

SpaceX de Elon Musk se está preparando para su debut en el mercado en el Nasdaq este 12 de junio, cotizando bajo el símbolo SPCX con una capitalización de mercado objetivo cercana a los 2 billones de dólares. Este posicionamiento la establecería como la empresa más valiosa que jamás haya lanzado una oferta pública inicial en la historia financiera estadounidense. SpaceX presentó hoy su presentación de IPO modificada (S-1/A). Aquí está todo lo nuevo que encontré:• En relación con adquisiciones, desinversiones u otras transacciones estratégicas, @SpaceX dice que "pueden emitir una cantidad significativa de capital en relación con transacciones futuras". 👀 •… pic.twitter.com/6SyzMJi01X - Sawyer Merritt (@SawyerMerritt) 1 de junio de 2026 El fabricante aeroespacial presentó su documentación de registro S-1 el 20 de mayo, luego de presentaciones confidenciales a la Comisión de Bolsa y Valores en abril. SpaceX opera a través de tres divisiones comerciales principales: operaciones espaciales, servicios de conectividad e inteligencia artificial. Actualmente, la división de conectividad genera la mayor parte de los ingresos, impulsada principalmente por su red de banda ancha satelital Starlink. A lo largo de 2025, la empresa logró 18.600 millones de dólares en ingresos, lo que representa una expansión interanual del 33 %, por debajo de la tasa de crecimiento del 35 % del año anterior. A pesar de este desempeño de los ingresos, SpaceX registró un déficit operativo de 4.900 millones de dólares durante el período. El trimestre más reciente (primer trimestre de 2026) reveló una mayor desaceleración: los ingresos aumentaron solo un 15 % mientras que las pérdidas operativas se expandieron a 1.900 millones de dólares. Estas cifras reflejan un despliegue agresivo de capital en el desarrollo de cohetes y la infraestructura informática de IA. En mayo surgió una importante oportunidad de ingresos cuando Anthropic se comprometió con un contrato de tres años por valor de 1.250 millones de dólares mensuales para acceder a los sistemas de supercomputación Colossus de SpaceX. Este acuerdo podría mejorar sustancialmente los ingresos de la división de IA a partir de la segunda mitad de 2026. Las operaciones de inteligencia artificial de SpaceX se lanzaron tras la adquisición de xAI a principios de este año. El segmento de IA ahora abarca servicios de infraestructura en la nube, acceso a supercomputadoras Colossus y la familia Grok de modelos de lenguaje de IA. Al precio previsto de su oferta pública inicial, SpaceX cotiza a aproximadamente 103 veces las ventas finales. En comparación, Palantir actualmente tiene el múltiplo precio-ventas más alto del S&P 500 con 72x. SpaceX entraría al mercado con un precio un 40% más alto en esta métrica. Un examen de más de 100 empresas de tecnología identificó sólo ocho casos en los que las acciones cotizaban por encima de 100 veces las ventas. Cada caso dio lugar a graves caídas posteriores, con caídas que abarcaron entre el 32% y el 90% y una reducción promedio del 75% desde las valoraciones máximas. Los datos históricos sobre el rendimiento de las OPI añaden otra capa de precaución. Si bien las acciones recientemente públicas han promediado ganancias del 30% en el primer día desde 2020, las diez OPI más grandes de EE. UU. registradas han tenido en conjunto un desempeño inferior al S&P 500 en un promedio de 127 puntos porcentuales desde sus fechas de cotización. S&P Dow Jones Indices inició una consulta pública el 30 de abril sobre posibles modificaciones a los criterios de inclusión para las principales empresas. Las propuestas incluyen reducir el período de maduración requerido de doce meses a seis, eliminar los requisitos de rentabilidad para las acciones de megacapitalización y potencialmente relajar los estándares de flotación. El período de comentarios para esta consulta concluyó el 28 de mayo. Si S&P adopta estos cambios, la implementación comenzaría el 8 de junio, apenas cuatro días antes del debut comercial de SpaceX. Las expectativas actuales sugieren que SpaceX sacará a bolsa aproximadamente el 5% del total de acciones en circulación. Esta disponibilidad limitada presenta complicaciones para los fondos indexados, que podrían enfrentar requisitos para comprar acciones en una empresa de 2 billones de dólares con una oferta negociable mínima. La investigación de Goldman Sachs estima que las modificaciones de las reglas de entrada acelerada del Nasdaq por sí solas podrían generar hasta 60 mil millones de dólares en actividad de compras obligatorias sólo dentro del Nasdaq-100. El S&P 500 dispone de un capital de seguimiento significativamente mayor: aproximadamente 20 billones de dólares en activos indexados o referenciados a él. Nell Minow, una autoridad reconocida en gobierno corporativo, dijo a Fortune que estos ajustes de reglas contradicen los principios fundamentales del índice. Ella anticipa que los principales inversores institucionales pueden abogar por índices de referencia alternativos que excluyan a las empresas que ingresan bajo estos estándares modificados. Descubra acciones de alto rendimiento en inteligencia artificial, criptomonedas y tecnología con análisis de expertos.