El TVL estelar aumentó a casi $ 200 millones, ¿qué hay detrás?

El valor total bloqueado (TVL) de DeFi de Stellar (@StellarOrg) superó los $ 200 millones por primera vez a fines de abril de 2026, y la cifra en cadena imprimió $ 197,41 millones el 24 de abril por DefiLlama, y ​​superó brevemente el hito en los días siguientes. El motor no es un ciclo de exageración ni incentivos simbólicos. Se trata de activos tokenizados del mundo real (RWA), específicamente fondos del mercado monetario y letras del Tesoro estadounidense y europeas tokenizadas emitidas por Spiko, Ondo Finance y Franklin Templeton.

El crecimiento se destaca porque la mayoría de las cadenas de Capa 1 y Capa 2 han perdido liquidez hasta 2026. Stellar se movió en sentido contrario, registrando un crecimiento de TVL interanual del 284% hasta 2025 y llevando ese impulso al primer y segundo trimestre.

¿Qué tan grande fue el aumento?

El DeFi TVL de Stellar se situó por debajo de los 12 millones de dólares en noviembre de 2024. En mayo de 2025, había alcanzado alrededor de 46 millones de dólares. El primer gran salto se produjo en enero de 2026, cuando alcanzó un máximo histórico cercano a los 196 millones de dólares. Después de una breve consolidación, la red registró un nuevo pico de poco menos de 200 millones de dólares el 24 de abril, con picos intradiarios ligeramente por encima de esa marca en los días siguientes.

Desde entonces, TVL se ha enfriado. Al 27 de mayo de 2026, se sitúa en 161,12 millones de dólares en DefiLlama, por debajo del pico de abril, pero aún aproximadamente siete veces su nivel del año anterior. La capitalización de mercado de la moneda estable de Stellar también ha retrocedido, cayendo un 23,15% en los últimos siete días a 323,73 millones de dólares.

Vale la pena separar dos cifras que a menudo se combinan. El TVL de la cadena DefiLlama, de alrededor de 200 millones de dólares, siguió la actividad nativa de DeFi en su punto máximo, como los depósitos en los mercados de préstamos y la liquidez de DEX. La huella más amplia de activos tokenizados en Stellar asciende a 2.400 millones de dólares en 65 emisiones, según RWA.xyz, lo que sitúa a la red en el puesto número 8 a nivel mundial. De eso, 1.800 millones de dólares están en activos distribuidos (sin permiso) en 41 emisiones, lo que sitúa a Stellar en el puesto 4, sólo detrás de Ethereum, BNB Chain y Solana. Los 579,7 millones de dólares restantes se encuentran en activos representados (autorizados) en 24 emisiones, donde las transferencias están restringidas. Las entradas de RWA alimentan la componibilidad de DeFi, lo que eleva el TVL en cadena.

¿Qué protocolos tiraron en la capital?

La mayor parte de la huella institucional de RWA de Stellar proviene de un puñado de emisores.

Spiko es el jugador dominante. El emisor regulado por Francia de tokens de letras del Tesoro en euros y dólares (EUTBL, USTBL, UKTBL) posee actualmente 563,1 millones de dólares en valor de activos distribuidos en Stellar, de 1.228 millones de dólares en siete cadenas. Stellar es la implementación más grande de Spiko, por delante de Arbitrum con 411,6 millones de dólares y Polygon con 106,94 millones de dólares.

La propia curva TVL de Spiko cuenta la historia. Su TVL total aumentó de alrededor de 900 millones de dólares a finales de 2025 a más de 1.200 millones de dólares hasta principios de 2026, y el aumento más pronunciado comenzó en enero, el mismo mes que la cadena TVL de Stellar alcanzó su primer máximo histórico de casi 196 millones de dólares.

Ondo Finance aporta otros 123 millones de dólares a la red a través de sus productos tokenizados de rendimiento del Tesoro estadounidense a corto plazo. El fondo de mercado monetario tokenizado BENJI de Franklin Templeton también está disponible en Stellar, y WisdomTree agrega aproximadamente $24 millones.

El informe de Messari correspondiente al primer trimestre de 2026 rastrea el efecto acumulativo. La capitalización de mercado de RWA de Stellar, excluidas las monedas estables, aumentó un 91 % trimestre tras trimestre, de 796 millones de dólares al comienzo del primer trimestre a 1,520 millones de dólares al final del trimestre. Superó los 2.000 millones de dólares el 11 de abril, impulsado principalmente por activos tokenizados del tesoro gubernamental.

NativeDeFi ha crecido junto con el flujo institucional. Blend, el principal protocolo de préstamos de Stellar, se sitúa en alrededor de 110 millones de dólares en TVL después de una expansión intertrimestral del 25,9% hasta el primer trimestre. En el lado comercial, Aquarius Stellar alcanzó los $51,69 millones y Stellar DEX alcanzó los $25,86 millones, con un volumen de DEX de siete días que aumentó un 26,24% en toda la red alrededor del pico de abril.

¿Qué papel jugó Soroban?

Soroban es el desbloqueo técnico. Antes del lanzamiento de su red principal en 2024, Stellar podía mover activos tokenizados, pero no albergar mercados de préstamos, AMM ni productos de rendimiento programables. Eso dejó a los emisores de RWA utilizando la red como vía de liquidación sin capacidad de composición de DeFi.

Soroban cambió eso al agregar contratos inteligentes basados ​​en Rust mientras mantiene las fortalezas existentes de Stellar: tarifas inferiores a $0.00001 por transacción, finalización rápida y un historial regulatorio basado en años de trabajo de pagos con Circle, MoneyGram y Franklin Templeton.

El resultado es un entorno en el que los productos del tesoro regulados pueden liquidarse, componerse y obtener rendimiento en la misma cadena. Ese es el diseño que las instituciones han querido de una cadena de bloques pública durante años.

Los proveedores de infraestructura lo han notado. RedStone se lanzó en la red principal de Stellar en marzo de 2026 con 10 fuentes de precios en vivo, incluida una fuente BENJI para el fondo tokenizado del mercado monetario de Franklin Templeton. Citó la escala de Spiko en la red como el motivo del despliegue.

¿Dónde se encuentra Stellar ahora?

A finales de mayo, el panorama es mixto. TVL ha retrocedido a 161 millones de dólares; el suministro de monedas estables en la red ha disminuido drásticamente esta semana; y $XLM cotiza a 0,15 dólares, muy por debajo de sus niveles de principios de año. La desconexión entre la demanda de liquidación y el especulación