La venta de Bitcoin de Strategy genera preocupacio...

Conclusiones clave:

La estrategia enfrenta una liquidez a corto plazo más ajustada, pero su conservador apalancamiento neto del 11% la protege de liquidaciones forzadas de $BTC.

Un repunte de Bitcoin por encima de los 70.000 dólares sigue siendo poco probable mientras STRC cotice por debajo de los 100 dólares y los ETF al contado muestren una presión de venta neta.

Bitcoin ($BTC) enfrentó una corrección de precios del 21% en 10 días, volviendo a probar el nivel de $61,000 por primera vez en 4 meses. Este movimiento coincidió con la decisión de la empresa Strategy (MSTR US) de recomprar parte de la deuda corporativa, deteniendo temporalmente su acumulación de Bitcoin. Los comerciantes ahora temen que Strategy pueda verse obligada a liquidar algunas de sus tenencias de Bitcoin.

Estrategia (MSTR US) Cambios en las reservas de Bitcoin y precio promedio. Fuente: Estrategia

Strategy había sido el mayor comprador conocido de Bitcoin, acumulando 126.016 $BTC por $9,310 millones de dólares desde marzo. Sin embargo, la empresa utilizó 1.380 millones de dólares de efectivo recaudado mediante recientes emisiones de acciones para recomprar parte de su deuda convertible. La decisión, anunciada el 15 de mayo, coincidió con el distanciamiento de las acciones preferentes Stretch (STRC US) de los 100 dólares.

Acciones preferentes Strategy Series A Perpetual Stretch (STRC US). Fuente: TradingView

Las acciones preferentes de STRC permiten a Strategy emitir nuevas acciones siempre que su precio alcance los 100 dólares y ofrece a sus tenedores un dividendo variable, actualmente fijado en el 11,5% anual, pagado mensualmente en efectivo. Si los comerciantes deciden que ya no vale 100 dólares, nuevos compradores intervienen en niveles más bajos, lo que equivale a exigir un dividendo más alto. Entonces, a primera vista, esto no debería ser un evento para la percepción de riesgo de la estrategia.

La estrategia recaudó 7.500 millones de dólares a través de emisiones de acciones preferentes en los primeros cinco meses de 2026, lo que apoyó en gran medida el precio de Bitcoin. Ahora, la empresa se enfrenta a un camino difícil, dado que su posición de efectivo se ha reducido a 900 millones de dólares, suficiente para cubrir dividendos durante 6 meses.

Aspectos financieros destacados de Strategy (MSTR US). Fuente: Estrategia

El apalancamiento neto del 11% de la estrategia es la métrica financiera clave a monitorear, ya que representa la cantidad de deuda que tiene la empresa en relación con sus activos. Desde cualquier punto de vista, la cobertura proporcionada por sus tenencias de Bitcoin, incluso a un precio de 30.000 dólares, debe considerarse conservadora.

¿Se verá obligada Strategy a liquidar algunas de sus tenencias de Bitcoin?

Si bien las condiciones de liquidez a corto plazo ciertamente se han deteriorado, no existe un piso contractual establecido en la deuda convertible de Strategy que obligaría a una liquidación de reservas de Bitcoin. Además, no existe ninguna prohibición de vender acciones de MSTR con un descuento sobre su valor liquidativo ajustado al mercado.

Si los mercados de deuda no están disponibles, la empresa podría optar por diluir a los actuales tenedores de MSTR. Si este movimiento se interpretaría como una debilidad y una mayor presión sobre los precios de MSTR y STRC es irrelevante para el índice de apalancamiento de Strategy, ya que la empresa permanecería financieramente sólida.

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Según el usuario de X zeroxkyle, autor del boletín informativo “Grand Line”, una eventual venta de Bitcoin por parte de Strategy sólo haría bajar su precio más rápidamente, empeorando las condiciones de liquidez. El análisis se refiere a un “bucle fatal” que hace que los compradores se abstengan de agregar posiciones debido al temor constante de que un gran vendedor ingrese al mercado.

Es imposible predecir qué aliviaría la tensión de los inversores, ya que Strategy no corre peligro de una venta forzosa inminente. Los dividendos de las acciones preferentes se pueden pausar a voluntad, aunque simplemente se acumulan para más adelante. Aun así, mientras STRC siga cotizando por debajo de los 100 dólares y los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado sigan siendo vendedores netos, las probabilidades de que Bitcoin repunte por encima de los 70.000 dólares son escasas.

Este artículo se produce de acuerdo con la Política editorial de Cointelegraph y está destinado únicamente a fines informativos. No constituye asesoramiento ni recomendaciones de inversión. Todas las inversiones y operaciones conllevan riesgos; Se anima a los lectores a realizar investigaciones independientes.