La división regulatoria transatlántica genera preocupación a medida que los comerciantes estadounidenses buscan refugios alternativos, lo que deja bajo escrutinio la cautela de la UE.
Tres plataformas (Coinbase, Kraken y Kalshi) han afirmado ser las primeras en los EE. UU. en lanzar futuros cripto perpetuos, ampliamente conocidos como "delincuentes", después de que la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) anunciara una declaración de política a última hora del viernes que permite estos instrumentos. Curiosamente, Estados Unidos permitió estos instrumentos, mientras que el regulador paneuropeo está considerando categorizarlos como contratos por diferencias (CFD), lo que podría imponer fuertes restricciones a su oferta.
El mercado de delincuentes ya es enorme. ¿Va a haber más demanda?
El mercado de delincuentes es enorme: el volumen de operaciones con estos instrumentos alcanzó los 61,7 billones de dólares en 2025, un 29 por ciento más que en 2024, según el proveedor de datos de mercado CryptoQuant. Mientras tanto, Kalshi estimó el volumen de operaciones de delincuentes extraterritoriales en más de 90 billones de dólares el año pasado, frente a los 28 billones de dólares en 2023.
Mike Selig, presidente de la CFTC
Los intercambios descentralizados (DEX) procesaron más de 1,2 billones de dólares en futuros perpetuos cada mes a finales de 2025, y Hyperliquid mantuvo una presencia dominante entre los comerciantes, según Coinbase.
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Los delincuentes son derivados estructurados de manera similar a los futuros normales. La principal diferencia entre estos contratos y un contrato de futuros normal es que no tienen fecha de vencimiento. Sus cálculos de liquidación, fijación de precios y márgenes se realizan de forma continua, a menudo varias veces al día.
Estos instrumentos se utilizan especialmente para ofrecer derivados sobre criptomonedas volátiles.
BitMEX, que opera en gran medida desde su base extraterritorial, popularizó a los criptodelincuentes durante el auge de las criptomonedas de 2017-18, lo que permitió a los comerciantes especular sobre el precio de Bitcoin frente al dólar estadounidense con un apalancamiento de hasta 100 veces. El objetivo era eliminar las posiciones de renovación y las tarifas repetidas de los contratos de futuros de Bitcoin tradicionales, lo que hacía engorrosa la especulación apalancada.
La adopción de estos delincuentes apalancados 100 veces fue masiva. El volumen de transacciones diarias de BitMEX superó los mil millones de dólares en 2018.
La principal ventaja de los delincuentes es la eliminación de las posiciones roll, lo que permite a los operadores mantener una exposición ininterrumpida al mercado.
En mis primeros comentarios públicos como presidente de @CFTC, dejé en claro que la agencia utilizaría las herramientas a su disposición para llevar a cabo operaciones perpetuas de criptoactivos. Hoy, la @CFTC cumplió ese compromiso. Esta mañana, la @CFTC tomó una acción histórica para permitir la inclusión en la lista de un verdadero bitcoin...
– Mike Selig (@ChairmanSelig) 29 de mayo de 2026
Los comerciantes estadounidenses encontraron una solución extraterritorial
Aunque Estados Unidos es el mercado individual más grande en la industria del comercio, incluidas las criptomonedas, los comerciantes allí tenían un acceso regulado limitado a los criptodelincuentes, ya que la mayor parte de la actividad dentro de este nicho se realizaba en el extranjero. La reciente medida de la CFTC va a cambiar eso.
"Los comerciantes estadounidenses han estado esperando una forma nacional regulada de negociar el producto que define los mercados globales de derivados criptográficos", dijo John Palmer, director global de derivados de Kraken, que ofrecerá "futuros perpetuos, al contado, de margen y cotizados en CME", todo dentro de una única interfaz.
Mientras tanto, Coinbase también destacó que "algunos clientes institucionales estadounidenses han tenido que establecer entidades extraterritoriales solo para acceder a estos mercados, lo que agrega exposición a las contrapartes y costos de infraestructura duplicados". Ahora, la oferta de delincuentes con sede en EE. UU. "resuelve esto", ya que ofrecerá acceso a delincuentes criptográficos globales y opciones sobre futuros a clientes estadounidenses sin soluciones alternativas en el extranjero.
Las opciones criptográficas reguladas y los delincuentes están llegando a @Coinbase para los clientes de EE. UU. Una gran novedad para la industria, gracias al compromiso de @CFTC y del presidente @MichaelSelig con la innovación de EE. UU. Estamos trayendo productos globales probados bajo la regulación estadounidense, que es exactamente como nosotros... https://t.co/uU1UIKkVX6
– Paul Grewal (@iampaulgrewal) 29 de mayo de 2026
Sin embargo, la entrada de Kalshi en el espacio de los delincuentes criptográficos es la más notable, ya que la plataforma también es conocida por sus ofertas de contratos de eventos.
"Esto marca la evolución de Kalshi desde líder del mercado de predicción hasta bolsa de derivados de próxima generación", dijo Tarek Mansour, director ejecutivo de Kalshi.
"Si un mercado de predicciones es una fotografía de lo que el mundo piensa en este momento, un mercado perpetuo es una película: continuamente actualizada, interminable, siempre presente".
Sin embargo, la CFTC, en su declaración de política, aclaró que exige un proceso de revisión regulatoria caso por caso para cualquier nuevo producto perpetuo que haga referencia a activos más allá de los listados aprobados actuales.
La postura del regulador estadounidense sobre los instrumentos criptográficos, incluidos los delincuentes, cambió después de que la administración Trump asumió la Casa Blanca. Varios de sus funcionarios, incluido su actual presidente, Michael Selig, ya han indicado decisiones positivas sobre los delincuentes.
¿Es Europa excesiva con sus regulaciones?
Si bien los negocios de delincuentes extraterritoriales están en auge, muchos actores establecidos, incluidos Coinbase y Kraken, han lanzado estos instrumentos en la Unión Europea bajo licencias MiFID. Ambas empresas han establecido bases en Chipre mediante la adquisición de plataformas CFD heredadas.
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