“No estamos aquí para proporcionar empleos”: Presidente de la CySEC sobre criptodelincuentes, mercados de predicción y la Ley de la cuerda floja de la regulación de la UE
"Nuestro papel como regulador financiero es salvaguardar el mercado; no estamos aquí para proporcionar empleos. Esto puede parecer contundente, pero la realidad es que incluso si las entidades emplean grandes equipos de ventas, eso no puede justificar el incumplimiento del marco regulatorio", dice George Theocharides, presidente de CySEC.
En Nicosia, donde el sol del Mediterráneo suele ser lo suficientemente intenso como para actuar como desinfectante, parece haber poca sombra reguladora.
Y en esta mañana en particular, mientras la luz entra por las ventanas de la sede de CySEC, el presidente está en un estado de ánimo reflexivo, aunque intransigente.
La fricción entre protección y crecimiento
En la última década, Chipre y particularmente Limassol se han sentido como la frontera. A finales de 2013, CySEC supervisaba 152 Empresas de Inversión de Chipre (CIF), la categoría legal para los corredores minoristas de la isla.
El mercado siguió creciendo y los corredores minoristas emplearon entre 7.000 y 8.000 personas en 2024. Glassdoor estima que el salario total medio es de 30.000 euros.
En una economía en la que aproximadamente el 40% de la gente gana menos de 1.500 euros al mes, según cifras de 2025 del Servicio de Estadística de Chipre, el sector no es simplemente una partida del PIB; se ha convertido en un órgano vital de la economía local.
Pero a medida que la ESMA fortaleció su control desde París hacia finales de la década de 2000, el crecimiento del mercado local se estancó: entre 2020 y 2025, el número de CIF pasó de 242 a 252.
La frontera, al parecer, ha sido completamente vallada.
"Estamos siguiendo las normas de la UE", continúa Theocharides. "Lo que sea que CySEC esté haciendo en términos del mercado de CFD no es una iniciativa independiente. Somos parte de una unión y, como tal, tenemos la responsabilidad de aplicar y hacer cumplir las normas y directivas de la UE".
La fricción persiste: mantener un sector de corretaje minorista competitivo y los beneficios para la economía local, al mismo tiempo que se satisfacen las demandas regulatorias a nivel de la UE para proteger a los inversores minoristas.
Es un acto arriesgado, especialmente cuando la especulación minorista se ve con extrema sospecha.
Y el último elemento que revela esta fricción son los delincuentes criptográficos.
"Teníamos una opinión legal diferente para la clasificación de los criptodelincuentes"
A principios de 2026, la ESMA emitió un comunicado indicando que las criptomonedas perpetuas, que son instrumentos derivados sin fecha de vencimiento que rastrean el precio de las criptomonedas, probablemente quedarían bajo las medidas de intervención de productos establecidas en 2018.
Su nombre comercial es irrelevante, afirmó la ESMA. Básicamente, París ha decidido que si un instrumento grazna como un CFD, debe ser tratado como un CFD.
Esta es un área que la CySEC había evaluado exhaustivamente durante el año anterior y, por un momento, Nicosia se estaba desviando del camino trillado.
"Teníamos una opinión jurídica diferente sobre la clasificación de estos contratos y planteamos nuestras opiniones", explica Theocharides.
Los analistas de CySEC sintieron que había diferencias sustanciales entre los CFD y los criptodelincuentes, matices técnicos lo suficientemente significativos como para haberlos clasificado como una especie de derivado completamente diferente.
"Pensamos que si los riesgos para los inversores persisten, entonces estos productos deberían haberse examinado de forma independiente", añade.
Desgraciadamente, en la UE las diferencias en opiniones jurídicas son tan comunes como la suciedad y, por lo general, igual de inamovibles. La mayoría de los reguladores del bloque sólo vieron un CFD con capucha digital.
"Ahora que se ha publicado la declaración, la estamos evaluando y pronto proporcionaremos orientación al mercado sobre cómo debe interpretarse esta posición particular", destaca Theocharides.
Si bien insinúa que podría haber cierto margen de maniobra, se muestra reacio a revelar la naturaleza de ese espacio. El mensaje, sin embargo, es claro: se respetará la declaración de la ESMA. "Somos una unión de 27 estados miembros; tenemos que converger en nuestras prácticas".
Para la industria, la promesa estaba clara. Los proveedores ya habían reducido el apalancamiento de los criptodelincuentes para los clientes europeos a 10 veces, órdenes de magnitud más bajas que sus contrapartes extraterritoriales.
El escenario más probable ahora es que el apalancamiento se reduzca a 2x. Se restringirá la comercialización y la protección del saldo negativo será obligatoria, entre otras cosas.
Esto también apunta a la dirección de la supervivencia. A medida que la especulación en cualquier forma se ve cada vez más obstaculizada, el giro hacia los mercados al contado, las acciones, tokenizadas o no, y los activos duros se convierte en una calle de sentido único.
El cisma transatlántico
Mientras Europa se prepara para envolver a los criptodelincuentes en plástico de burbujas exigido por París, al otro lado del Atlántico, el ambiente es marcadamente diferente.
Michael Selig, presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC), anunció recientemente planes para crear un marco dedicado a los delincuentes criptográficos. El objetivo es simple: recuperar la liquidez que huyó a los mercados extraterritoriales.
“Ese no era el caso de la CFTC o la SEC hace un año”, comenta Theocharides, señalando la volatilidad inherente al proceso de toma de decisiones estadounidense.
Si Europa puede caracterizarse como un barco de vapor estable, aunque lento, entonces Estados Unidos hoy en día parece un barco de vapor.