Por qué los ETF de Bitcoin están experimentando salidas récord

Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. acaban de registrar la racha de retiros más larga de su historia. A lo largo de nueve sesiones de negociación consecutivas a finales de mayo de 2026, extendiéndose hasta una décima parte, los inversores sacaron aproximadamente 2.800 millones de dólares de los fondos, con un total cercano a los 2.970 millones de dólares en su punto máximo.

El iShares Bitcoin Trust de BlackRock, el gigante de la categoría, representó alrededor de 2.040 millones de dólares sólo de esa cifra, incluida una salida en un solo día de 527,84 millones de dólares el 28 de mayo, que estuvo a aproximadamente medio millón de dólares de su récord histórico. Mayo se convirtió en el peor mes de 2026 para los flujos de ETF de Bitcoin, una salida neta de 2.430 millones de dólares que borró lo que había sido un comienzo prometedor.

El cambio es dramático y la búsqueda de pánico a su alrededor es ruidosa. Pero el por qué es más interesante que el titular, al igual que el patrón histórico que estas rachas tienden a encajar. Este artículo desglosa qué agotó los fondos, quién estaba vendiendo, por qué sucedió ahora y qué han significado antes salidas sostenidas como estas.

SOLO EN: BlackRock acaba de vender $ 103,6 millones en bitcoins: nativo pic.twitter.com/BIcuU4cwYC

- crypto.news (@cryptodotnews) 22 de mayo de 2026

¿Qué pasó realmente?

Primero los números brutos, porque son la historia a la que todos reaccionan.

Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron nueve días consecutivos de salidas netas hasta finales de mayo de 2026, la racha más larga desde que se lanzaron los fondos en enero de 2024. Durante ese período, aproximadamente 2.800 millones de dólares abandonaron el complejo, y algunos recuentos sitúan la cifra acumulada cerca de 2.970 millones de dólares a medida que la racha se prolongaba. Esto superó el récord anterior de ocho sesiones consecutivas establecido en febrero de 2025, aunque el total en dólares se mantuvo por debajo de los aproximadamente 3.200 millones de dólares perdidos en esa liquidación anterior.

Aléjese al mes y se verá peor. En mayo de 2026 se produjeron alrededor de 2.430 millones de dólares en salidas netas, el mayor retiro mensual del año. El dolor es más agudo debido al lugar donde comenzó el mes. Abril de 2026 había sido el mes más fuerte del año para los ETF de Bitcoin, generando 1.970 millones de dólares en entradas netas. Así, el mercado pasó del mejor mes de entradas del año al peor mes de salidas del año en el lapso de unas pocas semanas. Ese latigazo es parte de por qué la reacción ha sido tan nerviosa.

Un fondo hizo la mayor parte del sangrado.

El IBIT de BlackRock causó la mayor parte del daño

iShares Bitcoin Trust, IBIT, de BlackRock, es el ETF de Bitcoin al contado más grande por activos, por lo que tiende a dominar el libro de flujo en ambas direcciones. Durante esta racha dominó la caída. IBIT perdió alrededor de 2.040 millones de dólares en las nueve sesiones, la mayor parte de las pérdidas de toda la categoría.

El día destacado fue el 28 de mayo, cuando IBIT registró 527,84 millones de dólares en salidas netas. Ese fue el segundo retiro más grande en un solo día en la historia del fondo, superando su récord histórico de 528,3 millones de dólares, establecido el 30 de enero de 2026, por menos de un millón de dólares. Ese mismo día, el complejo completo de once ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. perdió 733,43 millones de dólares combinados, con el GBTC de Grayscale perdiendo 104,76 millones de dólares y el FBTC de Fidelity perdiendo 60,30 millones de dólares además de la salida de IBIT.

La operación más reveladora ocurrió dos días antes. El 26 de mayo, un bloque de IBIT de 1.290 millones de dólares, con una exposición de aproximadamente entre 13.000 y 15.000 Bitcoin, se vendió a través de un fondo oscuro. Un grupo oscuro es un lugar privado fuera de la bolsa que oculta el tamaño de la orden del mercado público hasta que se realiza la transacción. Dirigir una venta tan grande a través de un grupo oscuro es lo que hace una gran institución cuando quiere salir sin telegrafiar el movimiento y asustar la cartera de pedidos. Bitcoin se mantuvo cerca de $74,879 durante la ejecución precisamente porque el mercado público no pudo ver venir la orden. La elección del lugar indica que se trató de una reasignación institucional deliberada, no de un vertido minorista impulsado por el pánico.

Así que el panorama no es el de mil pequeños propietarios huyendo. Se trata de un puñado de grandes asignadores que reducen el tamaño de la exposición a Bitcoin, con IBIT como la principal puerta de salida porque ahí es donde se encuentra el dinero institucional.

Las tres fuerzas que convergieron

Ninguna causa única explica la racha. Tres cosas se alinearon a la vez, y juntas hicieron que reducir la exposición a Bitcoin fuera la medida racional para el tipo de inversor de activos múltiples que asigna entre acciones, bonos, oro y criptomonedas.

El primero fue la geopolítica. Los ataques aéreos estadounidenses cerca del Estrecho de Ormuz y el estancamiento de las conversaciones de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán provocaron un amplio cambio en la aversión al riesgo en los mercados globales a finales de mayo. El crudo Brent se recuperó por encima de los 93 dólares el barril. Cuando los picos del petróleo y un importante cuello de botella en el envío aparecen en los titulares, el dinero sale primero de los activos más riesgosos, y Bitcoin todavía se ubica en el extremo riesgoso de la mayoría de los libros institucionales. La venta no se trataba realmente de Bitcoin. Se trataba de eliminar todo riesgo, y Bitcoin quedó atrapado en ello.

El segundo fue que el mercado de valores se llevó capital. El S&P 500 subió a máximos históricos sucesivos por encima de 7.568 en mayo, impulsado por nombres de inteligencia artificial y semiconductores dentro de la cohorte de megacapitalización. Cuando las acciones, especialmente las de IA, alcanzan máximos históricos, el dólar institucional marginal va allí. ¿Por qué mantener un volátil,