Por qué las compras de bitcoins de Michael Saylor ya no mueven la aguja
Strategy (MSTR), el mayor poseedor de bitcoins que cotiza en bolsa del mundo, anunció el lunes que compró 4.871 $ BTC por $ 330 millones, lo que marca una de sus mayores adquisiciones de 2026.
Sin embargo, persiste una pregunta recurrente: ¿por qué estas compras tan importantes no logran mover el mercado? De hecho, el precio de bitcoin a menudo cae en el momento en que se hacen estos anuncios.
La respuesta está en comprender los flujos del mercado. La demanda de MSTR actualmente representa aproximadamente el 7% de las entradas brutas totales, aumentando a aproximadamente el 9% de los flujos netos, según datos de checkonchain. Los flujos brutos reflejan sólo la demanda positiva que ingresa al mercado, mientras que los flujos netos representan tanto la compra como la venta, lo que ofrece una imagen más clara de la presión general. Si bien la estrategia sigue siendo un comprador constante, su impacto es relativamente pequeño en comparación con las fuerzas más amplias del mercado.
Históricamente, su influencia fue mayor. La demanda de MSTR alcanzó un máximo de más de 15.000 millones de dólares en noviembre de 2024, coincidiendo con su máximo histórico en el precio de las acciones y con bitcoin por encima de los 100.000 dólares. Desde entonces, la actividad se ha normalizado a un rango de entre 1.000 y 4.000 millones de dólares, con una demanda actual de alrededor de 2.800 millones de dólares en los últimos 30 días.
La fuerza dominante son los tenedores a largo plazo (LTH), monedas conservadas durante más de 155 días, que están generando aproximadamente 28.500 millones de dólares en cambios de oferta. Una subsección clave es la reactivación del suministro de más de un año (monedas más antiguas que se mueven en la cadena durante los últimos 30 días), lo que representa aproximadamente $ 9 mil millones en cambios.
En otros lugares, los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado de EE. UU. han agregado aproximadamente mil millones de dólares de entradas en los últimos 30 días, mientras que la emisión de mineros, a 450 dólares BTC por día, contribuye con alrededor de 880 millones de dólares de presión de oferta mensual.
Más importante aún, el capital sigue saliendo. El límite realizado de Bitcoin experimentó una reducción de 29 mil millones de dólares desde febrero durante un período de 30 días, mientras que el interés abierto del IBIT de BlackRock ha bajado más de 4 mil millones de dólares. En conjunto, estas salidas eclipsan la demanda del MSTR.
La estrategia puede ser comprar agresivamente, pero está siendo abrumada por fuerzas más grandes que distribuyen la oferta y el capital que se retira del sistema.