Por qué la adquisición de las criptomonedas por parte de TradFi podría no ser el golpe mortal que esperan los analistas

Inmediatamente después de que Morgan Stanley anunciara que estaba lanzando E*Trade, cobrando apenas 50 puntos básicos, socavando a sus rivales establecidos Coinbase, Robinhood y Schwab, el analista de Bloomberg Eric Balchunas dijo que "los intercambios de criptomonedas deberían tener miedo".

Otros fueron menos directos y dijeron que el gigante de Wall Street "no está ingresando a las criptomonedas para complementar a Coinbase, está ingresando para reemplazarlas..."

La batalla por el comercio de criptomonedas barato se asemeja a la carrera por las tarifas de negociación cuando se lanzaron los ETF al contado en 2024, en la que los proveedores comenzaron con precios elevados, ofreciendo 50 puntos básicos antes de que Morgan Stanley los rebajara a todos con una oferta de 14 puntos básicos.

A largo plazo, esto significa que el comercio de criptomonedas será más barato, donde los claros ganadores serán los comerciantes minoristas, mientras que los intercambios de criptomonedas verán sus márgenes significativamente recortados, lo que podría afectar a empresas como Coinbase, que recientemente citó problemas financieros como una razón para reducir su fuerza laboral en un 14%.

Al anunciar E*Trade, Jed Finn, jefe de gestión patrimonial de Morgan Stanley, sugirió que la medida tenía más que ver con el dominio que con el control. “Esto es mucho más importante que operar con criptomonedas a un precio más barato.

"En cierto modo, la estrategia es desintermediar a los desintermediadores". Añadió: "Va a ser muy competitivo en los próximos años", explicando que la medida tiene como objetivo garantizar que sus 8,6 millones de clientes permanezcan dentro de su sistema bancario en lugar de recurrir a otras plataformas a medida que aumenta la demanda de criptomonedas.

En su publicación X de la semana pasada, Balchunas se hizo eco del sentimiento de Finn y enmarcó la medida del gigante de Wall Street como un momento de “DISPAROS”. "Morgan Stanley está implementando el comercio de criptomonedas en su plataforma E*Trade a 50 puntos básicos por operación, socavando los 75 puntos básicos de Schwab (que socava a Coinbase)".

Dijo que, basándose en su conocimiento de cómo funciona Schwab, “probablemente no permitirá que esto siga así. Otros probablemente también rebajarán sus precios”. También dijo que "para cuando todo se calme, será bastante barato comerciar con criptomonedas en todas partes". Antes de concluir diciendo "es por eso que TradFi (financiero tradicional) no es una broma y los intercambios de cifrado deberían tener miedo".

Sin embargo, los líderes cripto-nativos rechazaron la narrativa de “pesimismo” por considerarla centrada en Estados Unidos.

"Si bien respetamos las ideas de Eric Balchunas sobre el impulso de TradFi hacia las criptomonedas, la perspectiva parece algo localizada en el mercado estadounidense y demasiado simplificada para compromisos rápidos en X", dijo Kevin Lee, director comercial de Gate, que ocupa el séptimo lugar en Coingecko con un volumen de 24 horas de casi $2 mil millones.

Lee también le dijo a CoinDesk que los comentarios de Balchunas no "captan completamente la evolución global y madura de la industria de la criptografía".

La CBO de Gate explicó que las recientes medidas adoptadas por los gigantes de Wall Street para reducir las tarifas de negociación al contado reflejan la reducción continua de las comisiones que es normal ver cuando se intensifica la competencia.

"Esto refleja patrones establecidos desde hace mucho tiempo en los mercados de valores, donde la competencia feroz naturalmente comprime las tarifas", dijo Lee. "Las plataformas inteligentes pasaron hace mucho tiempo de modelos de pago a flujos de ingresos diversificados que incluyen apuestas, productos estructurados, servicios institucionales y crecimiento del ecosistema".

Georgii Verbitskii, comerciante de derivados y fundador de TYMIO, un protocolo de finanzas descentralizadas (DeFI) sin custodia, dijo a CoinDesk que cree que el paso de Morgan Stanley al comercio de criptomonedas es una buena señal.

"Esto es claramente positivo para la adopción de las criptomonedas en general", dijo Verbitskii. "Que Morgan Stanley lleve el comercio de criptomonedas a millones de usuarios de corretaje es otra señal de que los activos digitales se están convirtiendo en parte de la infraestructura de inversión convencional, aunque la tarifa de 50 pb en sí no es especialmente competitiva".

Keneabasi Umoren, analista del mercado de criptomonedas e investigador de Web3, dijo recientemente a CoinDesk que no cree que Wall Street "acabe con los intercambios, pero sí exprimirá los ingresos por comercio al contado y custodia de EE. UU. e impulsará a los intercambios hacia los derivados, DeFi y los mercados globales".