Crash cryptographique de 176 milliards de dollars : les sorties d'ETF Bitcoin et le pivot des actions de l'IA déclenchent une course baissière
Points clés à retenir :
La forte baisse de 8 % du Bitcoin a déclenché 1,5 milliard de dollars de liquidations forcées, mettant fin à une étroite corrélation des petites capitalisations sur deux mois.
La détérioration du sentiment du marché est due aux sorties de 2,1 milliards de dollars d’ETF Bitcoin et aux craintes croissantes d’une hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale.
Bitcoin ($BTC) a fait face à une forte baisse de 9 % sur 48 heures, atteignant le support de 67 000 $ pour la première fois en deux mois. Cette correction a effacé 176 milliards de dollars de la capitalisation boursière totale de la cryptographie en seulement deux jours, déclenchant 1,5 milliard de dollars de liquidations forcées pour les positions longues surendettées.
Les traders restent incertains quant aux causes de la sous-performance des crypto-monnaies, d'autant plus que les actions américaines ont fait preuve d'une force notable.
Indice américain des actions à petite capitalisation Russell 2000 (à gauche) par rapport au Bitcoin/USD. Source : TradingView
La corrélation étroite entre Bitcoin et les actions américaines à petite capitalisation s'est officiellement rompue le 21 mai après une solide période de deux mois. La détérioration du sentiment du marché a probablement été alimentée par les sorties nettes de 2,1 milliards de dollars des ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis entre le 12 et le 20 mai, bien que les données sur les produits dérivés aient déjà fait allusion à un manque d'appétit institutionnel.
Taux de base des contrats à terme Bitcoin à 2 mois. Source : Laevitas
La prime annualisée des contrats à terme BTC $ par rapport aux marchés au comptant est restée inférieure au seuil neutre de 4 % pendant plus de trois mois, confirmant la faible demande d'effet de levier haussier.
Pause d’accumulation de Bitcoin dans la stratégie et force des investissements dans l’IA
Strategy (MSTR US), dirigée par Michael Saylor, a également suscité des réactions mitigées après avoir choisi de racheter de la dette convertible tout en suspendant ses achats hebdomadaires de Bitcoin.
L'utilisateur X « bjunjo » a déclaré que Strategy était entré en « mode de survie pour ses détenteurs de dettes et ses actionnaires », mettant de côté la seule mission d'accumuler plus de Bitcoin. Selon l'analyse, la société fera tout ce qui est en son pouvoir pour respecter ses obligations financières, comme le montre une récente vente de 32 $ BTC. Jeff Dorman, directeur des investissements chez Arca, a qualifié cette décision de « mauvaise gestion totale du bilan ».
Pendant ce temps, l'analyste de X ScroogeCap a noté que la décision de Google (GOOG US) de lever des capitaux plutôt que de la dette suggère que le capital-investissement est effectivement mort à mesure que les liquidités se tarissent. L'analyse souligne que le ratio d'endettement d'Oracle (ORCL US) reste inhabituellement élevé, tandis que Meta (META US) pourrait être contraint d'exploiter davantage de capitaux en raison de « dépenses irrationnelles ».
Jim Bianco de Bianco Research aurait déclaré : « Nous n'avons pas vu le marché aussi concentré autour d'un seul thème depuis 150 ans. » De plus, une étude de JPMorgan a révélé que 41 actions liées à l'IA représentent la moitié de la valeur marchande du S&P 500.
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Probabilités d'objectif de taux d'intérêt pour la réunion du FOMC de septembre. Source : Groupe CME
Les traders sont devenus de plus en plus réticents à prendre des risques, la guerre en Iran ne montrant aucun signe de soulagement imminent, expliquant la vente massive sur les marchés des cryptomonnaies. Les obligations d’État américaines intègrent désormais une probabilité de 23 % que la Réserve fédérale américaine relève les taux d’intérêt d’ici septembre, contre 0 % à peine un mois auparavant, selon l’outil CME FedWatch.
En fin de compte, le krach du marché des crypto-monnaies de mardi reflète de fortes sorties de fonds des ETF Bitcoin au comptant, une concentration extrême du capital dans les investissements en IA et un environnement macroéconomique signalant une politique monétaire plus stricte pendant plus longtemps que ce que le marché avait prévu auparavant.
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