Un voyage diplomatique à enjeux élevés en Chine, dirigé par l'ancien président américain et de hauts dirigeants, pourrait sceller le sort de la récente flambée des prix du Bitcoin.

Bitcoin oscille juste en dessous de 80 000 $ alors que le président Donald Trump arrive à Pékin pour une réunion à enjeux élevés avec le dirigeant chinois Xi Jinping, transformant la visite en un test en direct pour savoir si le dernier rallye de risque du marché de la cryptographie dispose de suffisamment de soutien pour survivre à une semaine macro difficile.

Ce voyage intervient alors que les traders sont déjà confrontés à des données d'inflation plus élevées, à une hausse des rendements du Trésor et à un rallye du Bitcoin qui s'appuie fortement sur le positionnement des produits dérivés plutôt que sur une forte demande au comptant.

Cette combinaison a rendu le marché particulièrement sensible aux gros titres de Pékin, où tout changement de politique commerciale, technologique ou de chaîne d’approvisionnement pourrait rapidement se répercuter sur les actifs à risque mondiaux.

Pour Bitcoin, la visite en Chine concerne moins la politique directe en matière d’actifs numériques que le signal de marché plus large qu’elle envoie.

Une réunion constructive pourrait apaiser les craintes d’une nouvelle escalade entre les deux plus grandes économies du monde et contribuer à prolonger l’offre de risque qui a poussé le $ BTC vers 80 000 $.

À l’inverse, une cassure pourrait avoir l’effet inverse, obligeant les traders à réévaluer un rallye montrant déjà des signes de tension.

La visite en Chine devient le test du sentiment de risque de Bitcoin

L’arrivée de Trump à Pékin marque la première visite d’un président américain en Chine depuis 2017 et place le commerce, la technologie et la concurrence stratégique au centre des marchés mondiaux pour la semaine.

La délégation du président américain reflète les enjeux économiques. Trump est rejoint par de hauts responsables, dont le secrétaire d'État Marco Rubio et le secrétaire au Trésor Scott Bessent, ainsi que des chefs d'entreprise des secteurs de la technologie et de la finance.

Jensen Huang, PDG de NVIDIA, Elon Musk, PDG de Tesla, et Tim Cook, PDG d'Apple, font partie des dirigeants dont la présence reflète à quel point les relations entre les États-Unis et la Chine reposent désormais sur les puces, l'intelligence artificielle, les véhicules électriques et la fabrication mondiale.

Ces questions sont directement importantes pour les marchés boursiers et indirectement pour les cryptomonnaies. Bitcoin s’est négocié moins comme une couverture monétaire isolée lors des récents chocs macroéconomiques que comme une expression à bêta élevé de la liquidité mondiale, de l’appétit pour le risque et de la confiance des investisseurs.

Lorsque les traders s’attendent à des conditions financières plus souples ou à une réduction de la pression géopolitique, Bitcoin a tendance à en bénéficier. Lorsque les tensions commerciales s’accentuent et que les rendements grimpent, les cryptomonnaies perdent souvent leur coussin spéculatif.

Cela rend le ton de la réunion Trump-Xi crucial. Tout signe indiquant que Washington et Pékin sont prêts à assouplir les barrières commerciales, à rouvrir les canaux sur les restrictions technologiques ou à négocier autour des exportations de terres rares pourrait soutenir une reprise plus large du risque.

Dans le même temps, les engagements liés aux achats de produits agricoles, aux flux d’énergie ou aux commandes d’avions donneraient également aux marchés une raison d’évaluer la réduction des frictions commerciales.

Toutefois, l’inverse serait plus difficile pour Bitcoin. Un différend sur Taïwan, les contrôles à l’exportation, les minéraux de terres rares ou le positionnement militaire pourrait pousser les investisseurs à se tourner vers les liquidités, les bons du Trésor et le dollar.

Dans ce scénario, la prétention de Bitcoin en tant qu’or numérique serait à nouveau testée par rapport à son comportement récent en tant qu’actif à risque à effet de levier.

L’inflation laisse peu de place à la déception

Le sommet de Pékin a plus de poids car le contexte macroéconomique américain a déjà réduit la marge d’erreur de Bitcoin.

En effet, les données d’inflation d’avril ont montré que les pressions sur les prix restent trop fortes pour que les marchés intègrent avec confiance une trajectoire plus accommodante de la Réserve fédérale.

L'indice des prix à la consommation a augmenté de 3,8 % par rapport à l'année précédente, tandis que l'inflation sous-jacente, qui exclut les produits alimentaires et l'énergie, s'est établie à 2,8 %. Les prix de l’énergie ont augmenté de 17,9 % par an, maintenant l’inflation globale bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed.

Les prix à la production ont ajouté à la pression. L'indice des prix à la production a augmenté de 6 % par rapport à l'année précédente en avril, tandis que l'augmentation mensuelle de 1,4 % a marqué la plus forte hausse depuis mars 2022.

Indice des prix à la production aux États-Unis

Ces données ont renforcé les inquiétudes selon lesquelles les entreprises sont toujours confrontées à des pressions sur les coûts qui pourraient éventuellement être répercutées sur les consommateurs.

La réponse du marché a été immédiate. Les rendements du Trésor américain ont augmenté, le rendement à 10 ans revenant vers 4,4 %, tandis que les traders ont revu à la baisse leurs attentes d'un allègement à court terme de la Fed.

Cette réévaluation crée un environnement plus restrictif pour les actifs spéculatifs, car des rendements plus élevés augmentent l’attrait des instruments générateurs de revenus plus sûrs.

Bitcoin a toujours connu des difficultés lorsque les rendements réels augmentent. Contrairement aux bons du Trésor, il n’offre pas de coupon.

Pour cette raison, son attrait dépend des attentes en matière d’appréciation des prix, de couvertures contre la dépréciation monétaire et d’expansion des liquidités.

Ainsi, lorsque les rendements augmentent et que l’inflation reste stable, les investisseurs sont moins disposés à payer pour le risque sans preuves plus solides d’une demande soutenue.

C’est pourquoi le sommet chinois se trouve désormais au centre de la configuration Bitcoin de la semaine. Le marché n'entre pas dans la réunion avec une pression inflationniste élevée, des rendements en hausse et des traders réduisant déjà leur exposition après la publication de l'IPC.

L'effet de levier rend le rallye de 80 000 $ plus facile à briser

Dans le même temps, le positionnement actuel de Bitcoin sur le marché autour de 80 000 $ a également le potentiel d'amplifier les deux gains.