Une compression massive de 14 milliards de dollars se profile, ouvrant la voie à l'ascension du Bitcoin vers le cap des 60 000 $

Le Bitcoin se négocie en dessous de 78 000 $ alors que l'affaiblissement de la demande des fonds négociés en bourse (ETF) au comptant américains se heurte à une accumulation de positions à effet de levier qui pourraient intensifier les ventes en cas d'échec des principaux niveaux de support.

Les données de CryptoSlate ont montré que le plus gros actif numérique s'échange à près de 77 400 dollars après avoir brièvement dégagé 82 000 dollars au début du mois. Ce repli fait suite à un contexte macroéconomique plus prudent, les traders évaluant les spéculations sur un éventuel accord entre les États-Unis et l'Iran et son impact sur les actifs à risque.

Cependant, les analystes du marché soulignent un déséquilibre structurel plus profond au sein des échanges de cryptomonnaies qui pourrait dicter la trajectoire à court terme du Bitcoin.

Les données d’Alphractal ont montré une pression de liquidation potentielle d’environ 14,3 milliards de dollars autour du niveau actuel de Bitcoin.

Selon la société, le total est réparti entre positions haussières et baissières, mais la répartition est inégale. Les liquidations longues sont concentrées dans une fourchette plus étroite en dessous des niveaux au comptant actuels, tandis que les liquidations courtes sont réparties sur des niveaux de prix plus élevés.

La pression de liquidation monte en dessous du niveau prévu

Le risque le plus immédiat réside dans le marché des produits dérivés, où les positions longues à effet de levier se sont accumulées à plusieurs niveaux baissiers.

La carte thermique de liquidation agrégée d'Alphractal a montré 1,61 milliard de dollars de liquidités longues au repos proches de 73 716 dollars, et le chiffre cumulé s'élève à 3,85 milliards de dollars autour de 73 281 dollars.

Ce volume augmente rapidement, atteignant 5,42 milliards de dollars à 72 702 dollars et culminant à 7,14 milliards de dollars si l'actif atteint 72 122 dollars.

Cette configuration structurelle signifie qu'une baisse de 6 à 7 % pourrait déclencher une cascade de liquidations concentrées, dans la mesure où les bourses vendent automatiquement les garanties sous-jacentes pour clôturer les comptes à effet de levier.

Niveaux de liquidation de Bitcoin (Source : Alphractal)

En revanche, la pression des vendeurs à découvert est nettement moins concentrée. Une hausse jusqu'à 78 786 dollars permettrait de liquider 1,66 milliard de dollars de positions courtes, mais les seuils ultérieurs sont plus éloignés.

Les liquidations à découvert cumulées n'atteindraient pas 3,68 milliards de dollars avant que le prix n'atteigne 83 422 dollars, et il faudrait une remontée à 88 202 dollars pour liquider 7,20 milliards de dollars de contrats à découvert.

Les analystes de marché observent que cette structure spécifique se traduit généralement par des mouvements de prix à la baisse qui s'accélèrent plus rapidement que par des reprises à la hausse, dans la mesure où les positions longues densément denses créent des poches localisées de ventes forcées.

En effet, les positions longues à effet de levier ont déjà subi la majeure partie des dégâts récents. Au cours du week-end, CryptoSlate a rapporté que les traders longs avaient perdu environ 870 millions de dollars après que le prix du Bitcoin soit brièvement tombé en dessous de 75 000 dollars pour la première fois depuis la mi-avril.

Les sorties d’ETF affaiblissent l’offre institutionnelle de Bitcoin

Ce risque de levier est amplifié par un manque flagrant de demande sur le marché au comptant pour absorber les ventes potentielles.

Cela est évident dans les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, qui ont enregistré environ 2,26 milliards de dollars de sorties nettes sur une période de deux semaines après que Bitcoin ait brièvement dépassé 82 000 dollars. Les retraits ont poussé les avoirs d’ETF à nouveau dans le déclin et ont interrompu une reprise qui avait contribué à stabiliser le marché.

Ecoinometrics, une plateforme d'analyse axée sur le Bitcoin, a déclaré que la tendance de la demande avait continué à s'affaiblir même si le prix du Bitcoin ne s'était pas encore complètement ajusté.

La société a déclaré que les flux continus d'ETF à 30 jours étaient revenus en territoire négatif, signe que la demande institutionnelle ne fournissait plus le même soutien que celui observé lors du rebond précédent.

Flux des ETF Bitcoin américains (Source : Ecoinometrics)

Les flux d’ETF sont devenus l’une des mesures les plus claires de la demande marginale de Bitcoin depuis le lancement des fonds. Lorsque les flux entrants sont importants, ils permettent des achats au comptant réguliers et aident à absorber les ventes des commerçants et des mineurs. Lorsque les sorties de capitaux persistent, le marché perd un important coussin de sécurité.

Ce déclin institutionnel se reflète dans des mesures plus larges de la demande en chaîne.

Selon le fournisseur de données CryptoQuant, la « demande apparente » de Bitcoin a plongé à -147 000 $ BTC, son plus faible niveau depuis le début de l'année. La mesure compare les nouvelles émissions de Bitcoin à l’offre restée inactive pendant plus d’un an, offrant ainsi un moyen d’estimer si l’accumulation à long terme est suffisamment forte pour absorber une nouvelle offre.

Demande apparente de Bitcoin (Source : CryptoQuant)

Les données reflètent une réalité inconfortable pour les haussiers des actifs numériques : alors que la spéculation sur les produits dérivés et les contrats à terme peut amplifier la dynamique haussière à court terme, un marché haussier durable et durable nécessite une véritable accumulation au comptant. Sans cela, le marché ne dispose pas de bases solides.

À ce déficit de demande s’ajoute une fuite constante de liquidités stables. CEX.io a noté que les pièces stables sur les bourses ont enregistré une sortie nette quotidienne moyenne de -332 millions de dollars au cours de la semaine dernière.

Cela indique que le capital mis à l’écart, c’est-à-dire la liquidité en dollars numériques généralement utilisée par les traders pour acheter les baisses du marché, quitte activement les plateformes de trading. En conséquence, le marché devient très vulnérable aux chocs d’offre.

Les détenteurs à court terme perdent leur marge de profit

À mesure que les capitaux quittent l’écosystème, les investisseurs à court terme en subissent les conséquences.

Une note du 25 mai de l'émission CEX.io