Les actions d'Adyen (ADYEN) chutent malgré une forte croissance des volumes au premier trimestre 2025

Le processeur de paiement néerlandais Adyen a réalisé mercredi un chiffre d'affaires net de 620,8 millions d'euros au premier trimestre, soit une augmentation de 20 % à taux de change constant, bien qu'il soit tombé de peu en dessous du consensus des analystes de 621,3 millions d'euros. Ce modeste déficit a déclenché une baisse de 2,5 % du cours de l’action de la société au début de la séance à Amsterdam. Adyen N.V., 1N8.DE Mesuré sur une base publiée, le chiffre d'affaires a augmenté de 16 % par rapport à la période de l'année précédente. Les analystes de J.P. Morgan ont souligné un taux de prise plus faible – représentant la commission d'Adyen sur chaque transaction traitée – comme une préoccupation notable émergeant des résultats trimestriels. Cependant, le volume de traitement des paiements dresse un tableau plus optimiste. La valeur globale des transactions traitées a bondi de 21 % pour atteindre 382 milliards d'euros, dépassant largement les 374 milliards d'euros prévus. La division Plateformes s’est imposée comme la plus performante du trimestre. Le chiffre d'affaires net de ce segment a augmenté de 35 %, ou de 40 % après ajustement des devises, pour atteindre 75 millions d'euros. Le nombre de clients professionnels de la plate-forme est passé à 264 000, contre 177 000 au cours de la même période l'année dernière. Parmi ces clients, 34 traitent désormais des volumes de paiements supérieurs à 1 milliard d'euros par an. Le segment Commerce Unifié a généré une croissance de son chiffre d'affaires net de 24% à 196,2 millions d'euros, accompagnée d'une hausse de 26% des volumes traités. Les terminaux de paiement actifs dans cette division ont atteint 453 000, soit une augmentation annuelle de 85 000 unités. Le chiffre d'affaires du segment Digital progresse de 9%, soit 13% à taux de change constant, à 349,6 millions d'euros. Le volume de traitement au sein de cette catégorie a augmenté de 15 %. Le 23 avril, peu après la fin du trimestre, Adyen a signé un accord contraignant pour acquérir Talon.One GmbH pour 750 millions d'euros. Cette transaction représente la première acquisition de l’entreprise depuis sa création il y a vingt ans. L’accord devrait être finalisé au cours du second semestre 2026, sous réserve de l’autorisation réglementaire. Le directeur financier, Ethan Tandowsky, a déclaré à Reuters que cette transaction ne modifierait pas l'approche traditionnellement conservatrice d'Adyen en matière d'acquisitions, notamment en ce qui concerne l'infrastructure de paiement de base. Tandowsky a également commenté les spéculations concernant une éventuelle double cotation aux États-Unis. Malgré le maintien d’un actionnariat international important, il a indiqué que cette possibilité n’était pas actuellement à l’ordre du jour de l’entreprise. La performance trimestrielle d’Adyen intervient dans un contexte d’indicateurs économiques américains montrant un affaiblissement des dépenses de consommation au premier trimestre, sous la pression d’une inflation persistante et de tensions géopolitiques. Les concurrents européens ont annoncé des bénéfices décevants et des chiffres de ventes en baisse. La société a continué d’étendre sa présence sur le marché nord-américain, où elle fait face à la concurrence d’acteurs établis comme PayPal et Stripe. Les sociétés de traitement des paiements servent souvent d’indicateurs en temps réel des habitudes de dépenses des consommateurs. Selon cette mesure, l’expansion du volume d’Adyen de 21 % sur un an indique que la demande fondamentale est restée relativement robuste. L'organisation a ajouté 88 nouveaux employés nets à temps plein au cours du trimestre, principalement dans des fonctions commerciales et technologiques en dehors de son siège social d'Amsterdam. La direction continue de prévoir entre 550 et 650 nouveaux employés nets pour 2026. Les prévisions de l’entreprise pour l’ensemble de l’année sont restées inchangées. Adyen maintient son objectif de croissance du chiffre d'affaires net de 20 à 22 % à taux de change constant. La direction prévoit que la marge d'EBITDA pour 2026 restera à peu près conforme aux niveaux de performance de 2025, tout en visant une marge d'EBITDA supérieure à 55 % d'ici 2028. Les dépenses d'investissement devraient rester égales ou inférieures à 5 % du chiffre d'affaires net.