Alphabet s’apprête à dépasser Nvidia en tant qu’entreprise la plus valorisée au monde

La course au titre de société publique la plus valorisée au monde connaît un nouvel échauffement. Alphabet, la société mère de Google, se rapproche de Nvidia avec une capitalisation boursière d'environ 4,8 billions de dollars, soit environ 240 milliards de dollars de moins que la valorisation du fabricant de puces de 4,79 billions de dollars.

Les chiffres derrière la hausse

L’action d’Alphabet a grimpé de 24 % depuis le début de l’année. Nvidia, en revanche, n’a réussi que 7 % sur la même période.

Le rapport sur les résultats d’Alphabet pour le premier trimestre a offert une réponse convaincante. La société a annoncé une augmentation de 22 % de son chiffre d'affaires sur un an, pour atteindre près de 110 milliards de dollars.

Wall Street l’a remarqué. La note consensuelle sur Alphabet se situe à « achat fort » avec un objectif de prix moyen de 419 $.

Le pivot de l’IA fonctionne

Le plus révélateur est peut-être la volonté d’Alphabet de développer des puces d’IA en interne, une mesure directe visant à réduire sa dépendance à l’égard de Nvidia. Les Tensor Processing Units, ou TPU, de Google existent depuis des années, mais la société investit massivement dans du silicium personnalisé de nouvelle génération conçu spécifiquement pour les charges de travail de formation et d'inférence de l'IA.

Cette dynamique crée une tension intéressante. Chaque dollar économisé par Alphabet en utilisant ses propres puces est, en théorie, un dollar que Nvidia ne gagne pas. Alors que de plus en plus d’hyperscalers suivent ce modèle, Amazon et Microsoft poursuivant des stratégies similaires, la domination de Nvidia sur le marché des GPU pour centres de données est confrontée à un défi structurel lent mais réel.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Alphabet se situe à l’intersection du développement, de la distribution et de la monétisation de l’IA. Il dispose des modèles (Gemini), de la distribution (Recherche, YouTube, Android, Chrome), de l'infrastructure cloud et, de plus en plus, du matériel personnalisé.

Le risque pour Alphabet n’a cependant pas disparu. L’affaire antitrust du ministère de la Justice ciblant la domination de Google dans les recherches pourrait imposer des changements structurels dans l’activité la plus rentable de l’entreprise.