Actions American Express (AXP) : devriez-vous acheter avant ou après les résultats du premier trimestre ?

American Express (AXP) aborde l'annonce de ses résultats du premier trimestre 2026 du 23 avril avec des fondamentaux qui semblent solides, bien que peut-être trop solides pour les investisseurs en quête de croissance. American Express Company, AXP La santé opérationnelle de l’entreprise semble saine. Les habitudes de consommation restent résilientes. Les portefeuilles de crédit font preuve de solidité. Pourtant, pour un titre bénéficiant d’une valorisation premium, le simple fait d’être « solide » ne justifie peut-être pas son prix actuel. Les attentes de la rue appellent à une croissance d’environ 9,6 % d’une année sur l’autre du bénéfice par action et du chiffre d’affaires. Cela représente la cohérence plutôt que l’accélération. La mesure critique examinée est l’activité facturée – la mesure de l’activité des dépenses des titulaires de carte – que Wall Street surveille intensément pour AXP. Ce chiffre a enregistré une croissance de 8 % en glissement annuel au quatrième trimestre 2025, ce qui est cohérent avec la performance de l'ensemble de l'exercice 25. Cependant, après être passé de 6 % au premier trimestre 2025 à 7 % au deuxième trimestre, le taux de croissance a marqué le pas. Cette trajectoire d’aplatissement suggère qu’une entreprise entre dans un mode de croissance mature et prévisible – une caractérisation qui entre en conflit avec la valorisation des bénéfices courants de 21,4x du titre. La situation du crédit ne présente aucune préoccupation immédiate. Les imputations ont totalisé 1,27 milliard de dollars au quatrième trimestre, contre 1,13 milliard de dollars sur un an, même si la hausse séquentielle est restée mesurée. Les charges de provisions ont augmenté à 1,41 milliard de dollars contre 1,28 milliard de dollars au troisième trimestre. Notamment, la constitution de réserves n’a totalisé que 141 millions de dollars, soit nettement en dessous des 222 millions de dollars enregistrés au deuxième trimestre 2025. Cela indique un provisionnement approprié plutôt qu’un stress émergent. Les revenus nets d’intérêts ont bondi de 12 % sur un an, les soldes des prêts ont augmenté de 7 % et les marges nettes d’intérêts se sont élargies. Ces indicateurs pointent vers une expansion du crédit rentable et disciplinée. L’interprétation : normalisation plutôt que dégradation. Jim Cramer s'est récemment adressé à AXP sur Mad Money, offrant des conseils stratégiques aux acheteurs potentiels avant la publication des résultats. « American Express semble presque toujours reculer lorsque nous voyons les chiffres, puis circule quelques jours plus tard », a observé Cramer. Sa recommandation : retarder les achats jusqu'à tard le jour des résultats – ou le lendemain matin – pour éviter les « ventes instinctives » qui suivent généralement même des rapports de qualité. Cramer a également souligné la clientèle aisée d’AXP comme un avantage structurel. "La demande pour les produits haut de gamme peut rester forte même si le reste de l'économie ralentit", notait-il début avril. Les résultats du premier trimestre de Bank of America du 15 avril fournissent un contexte précieux pour les tendances des dépenses de consommation. Leurs dépenses par carte ont augmenté de 6 % sur un an, tirées par les catégories de voyages, de services et de vente au détail. Compte tenu de la clientèle plus riche d’Amex, des performances comparables ou supérieures semblent probables – établissant une croissance élevée des activités facturées à un chiffre comme attente de référence pour le premier trimestre. AXP se négocie actuellement à environ 18,5x les bénéfices prévisionnels, soit environ 20 % en dessous de son pic de valorisation de décembre. Cette compression multiple crée des obstacles un peu plus faibles au mouvement ascendant. Le cadre d'orientation pour l'exercice 26 prévoit une croissance des revenus de 9 à 10 % ainsi qu'un BPA de 17,30 $ à 17,90 $, ce qui représente une croissance des bénéfices d'environ 14 % sur un an. Les analystes ont largement maintenu leurs modèles suite à cette publication d'orientations. Parmi les 17 évaluations d'analystes les plus récentes, sept recommandent l'achat, neuf suggèrent de conserver et un conseille de vendre. L'objectif de prix consensuel s'élève à 352,60 $, ce qui suggère une hausse d'environ 6,3 % par rapport aux niveaux de négociation actuels.