L'analyste K33 note que le ralentissement actuel du Bitcoin est atténué par des perspectives inhabituellement sombres pour les investisseurs, ce qui limite le potentiel de déclin supplémentaire de la crypto-monnaie.

L’incapacité du Bitcoin à dépasser sa moyenne mobile clé autour de 83 000 $ a suscité de nouvelles craintes quant à l’arrivée d’une nouvelle baisse brutale.

Mais ce cycle, a soutenu K33 Research dans un rapport publié mardi, se comporte très différemment des krachs de 2014, 2018 et 2022 survenus après des rejets similaires.

Au cours de ces périodes, le bitcoin est revenu de manière agressive vers la moyenne mobile de 200 jours avant de repartir rapidement. Ces rebonds ont été alimentés par une reconstruction rapide de l’endettement et un positionnement haussier qui ont fini par s’effondrer sous leur propre poids.

"La lenteur actuelle n'a pas produit une telle dynamique", a écrit Vetle Lunde, directeur de la recherche au K33. "Les données sur les produits dérivés révèlent plutôt un sentiment particulièrement pessimiste."

Extrême prudence

Le taux de financement moyen sur 30 jours de Bitcoin est désormais resté négatif pendant 81 jours consécutifs, se rapprochant de son record le plus long, montrant que les traders ont toujours eu une tendance baissière alors même que les prix se remettaient du plus bas de février proche de 60 000 $.

Dans le même temps, la base annualisée des contrats à terme sur Bitcoin CME est récemment tombée en dessous de 2,5%, niveaux généralement associés à des périodes d'extrême prudence, indique le rapport.

Il existe néanmoins des signes avant-coureurs, a déclaré Lunde.

L’intérêt ouvert sur les dérivés Bitcoin reste élevé, ce qui augmente le risque d’un nouvel événement de volatilité si les prix s’affaiblissent davantage. Pendant ce temps, les sorties d’ETF Bitcoin aux États-Unis se sont accélérées pour atteindre 1,6 milliard de dollars en cinq jours alors que les prix ont baissé près de la zone de 83 000 $, proche du coût de base moyen de nombreux détenteurs d’ETF Bitcoin.

K33 a déclaré qu'historiquement, les investisseurs avaient tendance à vendre de manière plus agressive lorsque les prix revenaient vers le point mort après des baisses prolongées, et cette tendance semble réapparaître.

Probablement en bas

Néanmoins, les indicateurs exclusifs de K33 ressemblent toujours à des périodes plus fortes, comme la période mars-avril 2025, lorsque le BTC a atteint son plus bas niveau au milieu du déploiement des tarifs douaniers de Trump avant de remonter vers de nouveaux sommets, plus que les rallyes du marché baissier des cycles précédents.

La société continue de considérer la baisse du Bitcoin en février vers 60 000 $ comme la baisse probablement la plus forte de ce cycle.

"Le marché haussier moins agressif de 2025 ouvre la voie à un marché baissier plus modéré en 2026", a écrit Lunde, le "scénario de base" de la société estimant que 60 000 $ en février marquaient le "baisse maximale" du marché baissier.