La Banque d'Angleterre montre des signes indiquant qu'elle pourrait assouplir certaines parties de son projet de cadre de monnaie stable.
La Banque d'Angleterre montre des signes qu'elle pourrait assouplir certaines parties de son cadre de stablecoin proposé après de vives critiques de la part des sociétés de cryptographie, des experts juridiques et des défenseurs des actifs numériques qui soutiennent que certaines des règles pourraient rendre les stablecoins adossés à la livre sterling commercialement peu attrayants et stimuler l'innovation en dehors du Royaume-Uni.
Au centre du débat se trouve la manière dont la Grande-Bretagne devrait réglementer les pièces stables qui pourraient éventuellement devenir largement utilisées pour les paiements et les règlements. Alors que la Banque affirme que le cadre est conçu pour protéger la stabilité financière et la confiance des consommateurs, les critiques préviennent que le Royaume-Uni risque de prendre du retard sur les États-Unis et l'Union européenne, car ces juridictions accélèrent la mise en place de régimes d'actifs numériques viables.
La Banque d'Angleterre se dit prête à ajuster ses propositions
La Banque d'Angleterre a lancé sa consultation sur les pièces stables systémiques de la livre sterling en novembre, établissant des règles pour les émetteurs dont les jetons pourraient devenir suffisamment importants pour présenter des risques plus larges pour la stabilité financière.
La vice-gouverneure Sarah Breeden a déclaré plus tard aux législateurs que la banque centrale restait ouverte à revoir certains aspects du cadre après avoir reçu les commentaires de l'industrie.
"Les propositions d'aujourd'hui marquent une étape cruciale vers la mise en œuvre du régime britannique de stablecoin l'année prochaine", a déclaré Breeden dans l'annonce de consultation de la Banque. « Notre objectif reste de soutenir l’innovation et de renforcer la confiance dans cette forme émergente de monnaie. »
Elle a ajouté : « Nous avons écouté attentivement les commentaires et modifié nos propositions pour y parvenir, y compris sur la manière dont les émetteurs de pièces stables interagissent avec la Banque d'Angleterre. »
Selon la proposition actuelle, les émetteurs seraient autorisés à détenir jusqu'à 60 % de leurs réserves en dette publique britannique à court terme, tandis que les 40 % restants seraient placés dans des dépôts ne portant pas intérêt à la Banque d'Angleterre. Le cadre introduit également des plafonds de détention temporaires de 20 000 livres pour les particuliers et de 10 millions de livres pour les entreprises.
Reuters a rapporté plus tard que Breeden avait reconnu ses inquiétudes quant au fait que certaines parties de la structure pourraient être trop restrictives et a déclaré que la Banque examinait si certaines mesures étaient « trop conservatrices ».
La structure des réserves pourrait exercer une pression sur les bénéfices des émetteurs
La proposition de réserve obligatoire de 40 % est devenue l’une des plus grandes préoccupations du secteur, car les fonds garés à la banque centrale ne généreraient aucun rendement.
Cette question est importante car les émetteurs de pièces stables dépendent généralement des revenus provenant d’actifs de réserve tels que les obligations d’État. Aux États-Unis, les principaux émetteurs de stablecoins adossés au dollar génèrent des revenus substantiels en investissant leurs réserves dans des titres du Trésor à court terme tout en conservant les revenus d’intérêts.
Les analystes estiment que l’approche de la Banque d’Angleterre pourrait réduire considérablement la rentabilité des émetteurs adossés à la livre sterling par rapport à leurs concurrents basés sur le dollar. Alors que les rendements des obligations d’État britanniques restent relativement élevés, forcer près de la moitié des réserves vers des dépôts sans rendement auprès de la banque centrale pourrait comprimer considérablement les marges et rendre plus difficile la mise à l’échelle des pièces stables en livre sterling.
La Banque fait valoir que la structure est nécessaire pour réduire le risque de mouvements déstabilisateurs pendant les périodes de tensions sur le marché et pour maintenir la confiance dans la monnaie numérique si les pièces stables deviennent d'importance systémique.
Dans son document de consultation, la Banque a déclaré qu’elle solliciterait des commentaires sur des « mécanismes alternatifs » qui pourraient aider à gérer les risques liés à la stabilité financière tout en laissant une marge d’innovation.
Les questions se multiplient autour des restrictions sur les portefeuilles non hébergés
Un autre domaine qui suscite de vives critiques est la position signalée par la Banque sur les portefeuilles non hébergés, qui sont des portefeuilles cryptographiques contrôlés directement par les utilisateurs plutôt que par des dépositaires réglementés.
Breeden a déclaré que les portefeuilles non hébergés « ne seront pas autorisés au Royaume-Uni », soulignant les préoccupations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de connaissance de vos clients.
Les commentaires ont déclenché de vives réactions dans l’industrie de la cryptographie.
Benoit Marzouk, PDG de tGBP, a qualifié la proposition de « grave faux pas pour le Royaume-Uni, risquant des dommages à long terme difficiles à réparer ». Joey Garcia, responsable de la stratégie et des affaires réglementaires chez Xapo Bank, a déclaré que la proposition « restreint toute tentative de comprendre et d'atténuer les risques perçus ».
Freddie New, directeur politique de Bitcoin Policy UK, a décrit l’idée comme « d’une stupidité si monumentale, si démesurée, qu’il est difficile de formuler une réponse sensée ».
Les critiques se sont également demandé si de telles restrictions seraient même applicables dans la pratique, étant donné que n'importe qui peut générer un portefeuille cryptographique à l'aide d'un logiciel de blockchain ouvert.
Le projet de livre numérique toujours indécis
Le débat sur la monnaie stable se déroule parallèlement à l’exploration plus large de la livre sterling numérique par la Banque d’Angleterre, y compris une éventuelle monnaie numérique de banque centrale de détail connue sous le nom de livre numérique.
Dans sa dernière mise à jour, la Banque a réitéré qu'aucune décision finale n'avait été prise quant à savoir si la Grande-Bretagne allait aller de l'avant avec le projet.
"Aucune décision n'a été prise quant à l'introduction ou non d'une livre numérique", a déclaré la Banque dans son rapport d'étape de mars 2026.
Le rapport indique que le Digital Pound Lab a terminé sa première phase d'expertise.