Les taureaux Bitcoin se reconstruisent alors que les mesures à terme atteignent leur plus haut niveau depuis 4 mois

Le marché des dérivés de Bitcoin montre des signes d'une nouvelle reconstruction haussière, selon un nouveau rapport matinal de l'analyste de la chaîne Axel Adler Jr., qui a déclaré qu'une hausse de l'indice de positionnement du Bitcoin ainsi qu'une forte augmentation des intérêts ouverts à terme indiquent une nouvelle prise de risque plutôt qu'un rebond de couverture à découvert. Pour les traders qui cherchent à savoir si la récente reprise bénéficie d’un soutien structurel, cette distinction est importante.

Dans le cadre d’Adler, le signal clé est la moyenne mobile sur 30 jours de l’indice de positionnement Bitcoin, qui a grimpé à 4,5, sa valeur la plus élevée en quatre mois. L'indice quotidien lui-même est passé à 40,1, tandis que l'intérêt ouvert des contrats à terme Bitcoin mesuré sur une variation de 30 jours a augmenté de 14,5 %, l'une des lectures les plus fortes des 120 derniers jours.

Indice de positionnement Bitcoin | Source : Axel Adler Jr.

Les contrats à terme Bitcoin affichent une nouvelle configuration de risque

Pris ensemble, affirme Adler, ces chiffres suggèrent que le marché ne se contente pas d’éliminer de vieux paris baissiers. Cela ajoute une nouvelle exposition. Il a décrit ce changement comme un tournant notable par rapport à la configuration observée plus tôt cette année. En février, le SMA-30d a atteint un creux de -10,9 alors que le Bitcoin est tombé en dessous de 63 000 $. Depuis lors, l’indicateur s’est redressé de plus de 15 points, passant de ce qu’Adler a décrit comme une structure de positionnement endommagée à une structure qui s’améliore régulièrement plutôt que de croître et de s’estomper.

Le rapport met l'accent sur la combinaison des signaux. Adler a écrit que si le positionnement SMA-30d augmente tandis que l'intérêt ouvert diminue, le marché est plus susceptible d'éliminer les anciennes positions. En revanche, si les deux augmentent ensemble, cela suggère que de nouveaux capitaux et un nouvel effet de levier entrent dans le commerce.

C’est, selon lui, ce que montre actuellement le marché. « Ce à quoi nous assistons actuellement est exactement le deuxième scénario », a écrit Adler. "Le pourcentage de variation de l'OI 30D s'élève à +14,5%. Il s'agit de l'une des deux lectures les plus fortes des 120 derniers jours. De plus, 23 des 30 derniers jours se sont clôturés avec un OI positif. Il s'agit d'une reconstruction soutenue de l'effet de levier à la hausse."

Changement sur 30 jours de Bitcoin Open Interest | Source : Axel Adler Jr.

Ce point touche au cœur du rapport. Un mouvement de prix haussier provoqué par le dénouement de positions peut être violent mais de courte durée. Une évolution soutenue par la hausse des taux d’intérêt ouverts et l’amélioration du positionnement directionnel tend à véhiculer un message différent : les participants prennent de nouveaux risques, et ce avec suffisamment de cohérence pour modifier la structure plus large des produits dérivés.

Adler a également comparé la configuration actuelle à celle de janvier, lorsque l'indice de positionnement quotidien a brièvement augmenté mais n'a pas réussi à se traduire par une tendance durable. "En janvier, l'indice de positionnement quotidien a également brièvement dépassé +20 et +30, mais la structure s'est rapidement dégonflée et OI n'a pas fourni la même confirmation", a-t-il écrit. "La configuration actuelle est beaucoup plus forte : la tendance lissée du SMA-30d évolue à la hausse et OI confirme simultanément un afflux de nouveaux effets de levier. Il ne s'agit pas d'une seule impulsion, mais d'un mouvement coordonné sur deux mesures."

Cela ne rend pas la configuration sans risque. Le rapport indique clairement où la structure commencerait à s’effondrer. Le premier signe d’avertissement, a déclaré Adler, serait un retour des taux d’intérêt ouverts en dessous de zéro sur une base de 30 jours, ce qui impliquerait un nouveau désendettement. Un deuxième signal de détérioration serait le renversement du SMA-30d à la baisse et son retour en dessous de zéro, transformant ce qui ressemble maintenant à une construction soutenue en un pic raté.

Pour l’instant, le scénario de base d’Adler reste constructif tant que les deux conditions sont remplies : un OI positif et une moyenne de positionnement en hausse. L’implication la plus importante est que la récente reprise du Bitcoin, du moins sur le marché à terme, s’accompagne d’une volonté plus large de réutiliser l’effet de levier.

Au moment de mettre sous presse, le $ BTC s'échangeait à 78 620 $.

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