Bitcoin s’est écrasé et a éliminé l’effet de levie...

Bitcoin vient de tester un plus bas intrajournalier de 61 349 dollars, a déclenché environ 1,76 milliard de dollars de liquidations, les positions longues absorbant plus de 1,5 milliard de dollars de ce total, puis a rebondi vers le milieu des 63 000 dollars.

Les taux de financement sont devenus profondément négatifs, les intérêts ouverts ont été fortement réinitialisés et l'indice Crypto Fear & Greed est tombé à 12, un niveau en territoire de peur extrême.

Il s’agit d’une quantité importante de travail technique compressé dans une courte fenêtre, et les acheteurs qui doivent absorber l’offre restante n’ont pas encore confirmé leur retour.

Phase de marché

Ce que cela signifie

Preuve actuelle du $ BTC

Fond de liquidation

Les vendeurs forcés sont débusqués

Liquidations de 1,76 milliard de dollars ; Plus de 1,5 milliard de dollars issus des positions longues ; un financement profondément négatif ; réinitialisation des intérêts ouverts

Demande inférieure

Les nouveaux acheteurs absorbent l’offre restante

Pas encore confirmé ; Les sorties d’ETF persistent ; les flux de change ont augmenté ; les vendeurs spot toujours actifs

Qu'est-ce que le crash a réinitialisé

Lacie Zhang, analyste de recherche chez Bitget Wallet, affirme que le travail technique résultant de cette chasse était réel. Dans une note, elle a déclaré que la vague de liquidation de 1,76 milliard de dollars, concentrée sur les positions longues, avait éliminé l'effet de levier haussier le plus important du carnet de commandes.

Les taux de financement devenus profondément négatifs indiquent que le biais de levier s'est déplacé des positions longues surchauffées vers les valeurs défensives, et la forte réinitialisation des taux d'intérêt ouverts signifie que le positionnement spéculatif est considérablement plus propre qu'il ne l'était la semaine dernière.

Zhang encadre également la comparaison des actions, notant que le Dow Jones a chuté de 1,2 %, le S&P 500 de 0,7 % et le Nasdaq de 0,9 % sur la même période, sans aucun événement de désendettement comparable.

La structure 24h/24 et 7j/7 du Bitcoin, son effet de levier plus élevé et sa base de participants plus réactive signifient qu'il a tendance à évaluer le stress macroéconomique plus rapidement que les marchés boursiers, compressant ce que les actions peuvent absorber au fil des semaines en quelques séances.

À ce propos, la cryptographie est peut-être déjà plus proche de la résolution de cet épisode macroéconomique que les marchés traditionnels, avec un nouveau test de 55 000 $ à 57 000 $ toujours plausible si les sorties d'ETF persistent, mais la fenêtre de probabilité pour cette fourchette se rétrécit à mesure que les conditions techniques se réinitialisent.

Un tableau post-crash montre 1,76 milliard de dollars liquidés, Fear & Greed à 12 et Spot Volume Delta à son plus faible depuis février, laissant la demande non confirmée.

Le rapport de Glassnode du 3 juin note que Bitcoin a chuté de 13 % sur sept jours, que le coût de base du détenteur à court terme a diminué à environ 76 400 $ et que le delta du volume au comptant sur 7 jours est devenu nettement négatif, atteignant son niveau le plus faible depuis février.

Les vendeurs au comptant dominaient les carnets de commandes alors même que les prix rebondissaient, et Glassnode a conclu que le marché manquait encore de preuves d'une réponse durable de la demande.

Geoffrey Kendrick de Standard Chartered a maintenu un objectif Bitcoin de 100 000 $ pour la fin de l'année 2026 et a déclaré qu'une grande partie des ventes était peut-être déjà terminée, mais a également signalé qu'un mouvement en dessous de 60 000 $ risquerait de déclencher une nouvelle vague de ventes sans plancher naturel visible en dessous de ce niveau.

Pourquoi le rebond est toujours suspecté

Nicolai Sondergaard, analyste de recherche chez Nansen, considère les données sur les flux d’échange comme un défi direct au récit de la reprise.

$ BTC et $ ETH ont tous deux enregistré des entrées nettes de change au cours des 24 heures suivant le rebond de 61 000 $, le premier renversement de ce type depuis le plus bas du 1er juin. Les traders qui transfèrent des pièces sur les bourses se positionnent pour vendre ou réduire leur exposition, et le moment après un rebond indique que les participants utilisent la reprise comme liquidité de sortie.

Les données de l'ETF renforcent la prudence de Sondergaard, alors que les ETF Bitcoin au comptant négociés aux États-Unis ont prolongé leur séquence de sorties à 13 sessions consécutives, accumulant environ 4,4 milliards de dollars de retraits.

Sondergaard considère cette tendance à la fuite comme essentiellement une confirmation de la détérioration de la confiance et trace une ligne plus dure, affirmant que les répartiteurs de retraite et les RIA opérant dans le cadre de mandats de conformité ne reconstituent pas rapidement leur exposition après l'avoir réduite.

L'offre institutionnelle qui a permis de porter Bitcoin de 50 000 $ à 126 000 $ en 2024 et 2025, sous la forme d'une couche de demande structurelle de la part des allocateurs qui ne pouvaient accéder au $ BTC que via le wrapper ETF, s'est retirée depuis mai et son retour évoluera au rythme des cycles d'examen de la conformité.

Sondergaard note également que le positionnement long à effet de levier ne s'est pas complètement normalisé, ce qui signifie que le marché pourrait encore poursuivre son nettoyage même après la vague de liquidation.

La checklist pour un fond confirmé

Les faibles 60 000 $ représentent la zone de survie immédiate où le marché a absorbé la dernière vague, la poignée de 60 000 $ elle-même agissant comme le seuil psychologique que Kendrick a identifié comme la ligne de démarcation entre le confinement et l'accélération.

Un nouveau test de 55 000 $ à 57 000 $ représente le cas baissier si les entrées de devises et les sorties d'ETF persistent tout au long de la semaine.

Une reprise dans la fourchette moyenne à élevée de 60 000 $ représenterait une traction précoce pour le rebond, tandis que le coût de base à court terme proche de 76 400 $ est la zone de confirmation la plus forte, un niveau où les acheteurs entrés lors du dernier rallye reviennent au point mort.

Une carte des prix à cinq niveaux montre les zones de confirmation inférieures de Bitcoin inférieures à 60 000 $ en tant que sel renouvelé.