Attention aux dérivés Bitcoin alors que BTC grimpe plus haut, options, contrats à terme et Max Pain décodés
Le Bitcoin se négocie au-dessus de 73 000 $ vendredi soir, et les données dérivées derrière ce prix racontent une histoire plus prudente que ne le suggère le chiffre au comptant. Sur les bourses à terme et les bureaux d'options, les traders ont accumulé des protections, réduit l'exposition aux appels et observé un groupe de niveaux de douleur maximum qui exercent une pression significative juste en dessous des prix actuels.
Points clés à retenir :
Les options Bitcoin CME à intérêt ouvert montrent que les options de vente dominent depuis fin 2025, avec des appels détenant un avantage de 57 % sur Deribit en avril 2026.
Le total des options $ BTC OI a atteint plus de 30 milliards de dollars, tandis que Binance est en tête des contrats à terme avec 9,31 milliards de dollars et CME se classe deuxième avec 8,74 milliards de dollars sur 11 bourses suivies.
Les niveaux de douleur maximum sur le cluster Deribit, OKX et Binance sont proches de 70 000 $ à 72 000 $ avant l'expiration du 24 avril 2026 avec la valeur notionnelle la plus élevée.
Intérêt ouvert à terme : Binance en tête, CME de près
Le total des intérêts ouverts (OI) à terme sur Bitcoin sur les principales bourses se chiffre en dizaines de milliards, selon les statistiques de coinglass.com. Binance occupe actuellement la première place avec 127,39K $ BTC, soit environ 9,31 milliards de dollars, représentant 16,86 % du marché suivi. CME arrive en deuxième position à 119,64K $ BTC (8,74 milliards de dollars, 15,83%), suivi de MEXC à 91,65K $ BTC (6,7 milliards de dollars). Gate, Bybit et OKX complètent le niveau suivant avec respectivement 4,57 milliards de dollars, 4,70 milliards de dollars et 3,23 milliards de dollars.
Au cours des dernières 24 heures, la plupart des bourses ont affiché des changements positifs dans les intérêts ouverts. Gate était en tête à +9,04 %, Bybit à +7,84 % et Kucoin à +7,44 %. BingX était une valeur aberrante notable, affichant une variation de -15,70 % sur 4 heures, suggérant un certain dénouement de position sur cette plate-forme. La tendance plus large, cependant, pointe vers la hausse, l’OI se remettant des plus bas atteints en janvier et février 2026.
Intérêt ouvert à terme dans son contexte : hors du pic, reconstruction
La vision à plus long terme de l’intérêt ouvert des contrats à terme sur Bitcoin montre à quel point le chemin a été parcouru. D’environ 30 milliards de dollars à la mi-2024, l’OI total s’élevait à près de 100 milliards de dollars à la fin de 2025, lorsque le bitcoin a atteint des sommets sans précédent au-dessus de 120 000 dollars.
Bitcoin futures OI au 10 avril 2026, à 17h30. Heure de l'Est. Données via Coinglass.
Le retrait qui a suivi a fait reculer fortement l’OI, atteignant un plancher proche de 40 milliards de dollars au début de 2026, avant la reconstruction actuelle vers la fourchette de 45 à 50 milliards de dollars. Le prix et l’intérêt ouvert évoluent à nouveau ensemble, ce que les traders considèrent généralement comme un positionnement plus sain. Essentiellement, le marché se reforme après la liquidation massive du 10 octobre de l’année dernière.
Options CME : un marché en contraction avec un Put Lean
L’intérêt ouvert des options Bitcoin CME raconte une histoire de contraction. Le pic de fin 2025 a vu les barres hebdomadaires empilées atteindre 70 000 contrats. Début 2026, ce nombre a fortement chuté, tombant dans la fourchette de 10 000 à 15 000 contrats en février avant un modeste rebond en mars et avril. Le chiffre actuel se situe autour de 20 000 contrats pour la période d’expiration la plus récente, soit une fraction des sommets de l’année dernière.
La composition est plus révélatrice. Comparé par type de position, appels par rapport aux ventes, le marché des options CME s'est fortement orienté vers les ventes depuis octobre 2025. Les intérêts ouverts sur les ventes en dollars américains ont atteint près de 285 millions de dollars en décembre 2025 et sont restés élevés jusqu'en avril 2026, tandis que l'exposition aux appels s'est presque évaporée, se situant proche de zéro ces dernières semaines. Les traders sur CME achètent de la protection. Ils ne font pas de paris à la hausse.
Étendue du marché des options : Deribit domine toujours
Sur l’ensemble des échanges, le total des intérêts ouverts sur les options Bitcoin a culminé à près de 30 milliards de dollars fin 2025 et se situe toujours dans cette fourchette aujourd’hui. Sur Deribit, les paris les plus importants se situent autour de 120 000 $ d'ici décembre 2026 et de 80 000 $ d'ici mai 2026, la grève de 80 000 $ connaissant également le plus gros volume de transactions sur une seule journée sur OKX. Les traders fixent clairement leurs objectifs bien au-dessus des prix actuels.
Options Bitcoin OI au 10 avril 2026, à 17h30. Heure de l'Est. Données via Coinglass.
Le tableau plus large des options est optimiste pour le moment. Sur Deribit, les appels, c'est-à-dire les paris sur le fait que le bitcoin va plus haut, sont plus nombreux que les puts ou parient sur une baisse des prix, d'environ 57 % à 43 %. Le volume des échanges de vendredi raconte la même histoire, les appels représentant environ 61 % de l’activité contre 39 % pour les options de vente.
Max Pain : trois échanges, un message clair
Les niveaux de douleur maximum chez Deribit, Binance et OKX se situent tous entre 70 000 et 72 000 dollars, avec une valeur notionnelle significative liée à l'expiration du 24 avril 2026. Sur Deribit, l'expiration du 24 avril porte la barre notionnelle la plus élevée, soit environ 8 milliards de dollars, avec une douleur maximale se situant autour de 72 000 dollars. L'expiration du 26 juin montre également un notionnel élevé proche de 8 milliards de dollars avec une douleur maximale proche de 75 500 dollars avant de diminuer fortement vers la fin de l'année.
Les données sur la douleur maximale de Binance montrent que les expirations à court terme, du 11 au 13 avril, coûtent entre 71 000 et 72 000 dollars, tandis que le contrat du 24 avril, le plus lourd en termes de notionnel, s'ancre à environ 71 500 dollars. OKX suit le même chemin, le 24 avril portant le plus de poids et la douleur maximale oscillant entre 70 000 $ et 75 500 $ à court et moyen terme.
Avec un bitcoin à 73 000 $ aujourd'hui et une douleur maximale concentrée juste en dessous de