Les ambitions des fonds négociés en bourse Bitcoin liées à l'ancien président semblent être au point mort dès la conception

Trump Media & Technology Group a probablement abandonné ses projets concernant son fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin parce que les paramètres économiques ne fonctionnaient plus.

Les analystes d'ETF affirment que la société derrière Truth Social a été confrontée à une réalité brutale : le marché au comptant des ETF Bitcoin est devenu encombré, les frais se sont effondrés et les investisseurs ont déjà le choix entre plus d'une douzaine de produits similaires.

Cette semaine, Trump Media a retiré les déclarations d'enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis pour le « Truth Social Bitcoin ETF » et le « Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF », mettant ainsi fin aux projets de lancement des fonds.

La société a décrit cette décision comme une « réinitialisation structurelle » conçue pour l’aider à créer les bons produits d’investissement pour les investisseurs. Mais les analystes qui suivent le marché des ETF affirment que la pression concurrentielle en est la raison la plus probable.

"Les cinq premiers ETF Truth Social ont reçu un accueil mitigé, attirant un peu plus de 30 millions de dollars d'actifs combinés depuis leur lancement fin 2025", a déclaré Nate Geraci, président de NovaDius Wealth Management, à CoinDesk.

"Cette réponse tiède des investisseurs a peut-être dissuadé l'entreprise d'entrer dans une catégorie hautement compétitive, où elle serait confrontée à certains des plus grands gestionnaires d'actifs au monde et à des émetteurs d'ETF crypto-natifs bien établis", a déclaré Geraci. Avec des frais au comptant pour l’ETF Bitcoin déjà aussi bas que 14 points de base, l’ETF Truth Social Bitcoin aurait probablement été « un homme mort qui marche », a-t-il déclaré.

La pression sur les frais s’est intensifiée ces derniers mois à mesure que les grandes entreprises de Wall Street se sont développées dans les produits cryptographiques. Morgan Stanley a récemment lancé un ETF Bitcoin facturant 14 points de base, l'une des offres les moins chères du marché.

Cela a placé la barre plus haut pour tout nouvel entrant essayant de gagner du terrain.

L’analyste de Bloomberg Intelligence ETF, James Seyffart, a remis en question l’explication donnée par Trump Media pour le retrait. Sur X, Seyffart a déclaré que la société avait souligné les différences entre les produits enregistrés en vertu du Securities Act de 1933 et les fonds structurés en vertu de l'Investment Company Act de 1940.

"Mais cela n'a pas beaucoup de sens pour moi", a écrit Seyffart. "Bien sûr, un ETP de 33 actes est différent d'un ETF de 40 actes et il offre moins de protections. Tout le monde dans cet espace le sait. Rien n'a changé."

Au lieu de cela, Seyffart a déclaré qu'il soupçonnait que "cela était davantage dû au paysage concurrentiel des ETF spot bitcoin".

Il a ajouté que Trump Media peut toujours rechercher des fonds liés à la cryptographie dans le cadre d'une structure de la loi 40, qui permet aux émetteurs d'élaborer des stratégies plus flexibles en utilisant des produits dérivés, des produits de revenu ou des portefeuilles gérés activement.

« Je veux dire, avons-nous vraiment besoin d’un ETF Bitcoin de 14e place ? Seyffart a écrit. "Mais quelque chose qui peut être plus différencié est logique."

Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg Intelligence, a directement souligné la guerre des frais.

"Je suppose : le gars de Yorkville a dit à Truth ppl après MSBT qu'ils devaient soit descendre en dessous de 14 points de base, soit autant l'oublier", a écrit Balchunas sur X. "Personne ne l'achètera, et cela pourrait être embarrassant."

Certains observateurs de la cryptographie ont émis l'hypothèse que le retrait pourrait avoir été lié à un examen politique des projets de cryptographie de la famille Trump ou à des négociations liées à la loi CLARITY. Seyffart a déclaré à CoinDesk qu'il ne pensait pas que ces préoccupations avaient motivé la décision.