Le volume spot du Bitcoin s’effondre de 81 % depuis octobre 2025, faisant écho à la fin du marché baissier de 2023

Les volumes de transactions au comptant de Bitcoin ont chuté de 81 % depuis octobre 2025, selon une note de marché de CryptoQuant. La baisse, suivie par l'analyste Darkfost, fait écho à une tendance observée pour la dernière fois fin 2022 et début 2023, juste avant la fin du marché baissier et le retour de la volatilité.

Cet épisode précédent est instructif. Au premier trimestre 2023, les volumes au comptant se sont taris jusqu'à atteindre leur plus bas niveau depuis plusieurs années alors que BTC se consolidait entre 16 000 et 18 000 dollars. Ce qui a suivi a été une forte cassure qui a propulsé Bitcoin vers de nouveaux sommets au cours des deux années suivantes. La crise actuelle semble similaire : la participation quotidienne diminue depuis des mois et le volume des transferts en chaîne parallèlement à l'activité d'échange s'est stabilisé dans une fourchette léthargique.

Quand les volumes ponctuels s’effondrent

L’effondrement du volume d’un actif mature est souvent le signe d’un épuisement. Les vendeurs qui ont paniqué pendant la récession sont déjà partis. Les acheteurs restent les bras croisés, attendant un signal plus clair. Ce manque d’activité peut être le préambule d’une expansion volatile, car lorsque la liquidité est faible, même un afflux modéré de capitaux peut produire des mouvements de prix démesurés.

Pourtant, les travaux d’infrastructure de base ne sont pas au point mort. L’activité des développeurs dans les principales blockchains reste élevée, ce qui indique que le côté construction de la cryptographie ne s’inspire pas des carnets de commandes au comptant. Ethereum, BNB Chain et Polygon continuent d'enregistrer des engagements hebdomadaires élevés, même si l'intérêt des détaillants a diminué.

Le timing politique est également délicat. Un projet de loi majeur sur la cryptographie se heurte à une opposition farouche de la part des groupes bancaires quelques jours avant le vote du Sénat, ajoutant une couche de brouillard réglementaire qui peut décourager les grands acteurs d'engager des capitaux.

Les arguments en faveur de la prudence

Les modèles passés ne sont pas une feuille de route. La reprise de 2023 a été soutenue par les attentes de baisses de taux de la Réserve fédérale et l’émergence de nouveaux discours autour des ETF Bitcoin, qui ont tous deux apporté un vent favorable. À la mi-2026, la situation macroéconomique est moins claire. Les taux d’intérêt restent rigides, et la rotation vers le risque qui a alimenté les précédents rebonds n’est pas garantie de revenir sous la même forme.

De plus, l’effondrement de 81 % des volumes spot pourrait simplement refléter un marché qui s’est déplacé ailleurs. La domination des produits dérivés, l’utilisation accrue des bureaux de gré à gré et le règlement institutionnel hors bourse ont modifié la façon dont les transactions importantes sont exécutées. Une baisse du volume au comptant déclaré par la bourse n’équivaut pas toujours à une baisse de la demande globale.

Ce qui semble certain, c’est que l’environnement actuel ne peut pas persister indéfiniment. Les périodes de compression aussi profondes se résolvent généralement en quelques semaines ou mois. La question de savoir si la résolution prendra la forme d’une cassure ou d’un effondrement dépendra probablement du prochain catalyseur – qu’il s’agisse d’une décision réglementaire, d’un changement macroéconomique ou d’un flux soudain des ETF. Pour l’instant, le signal en chaîne est clair : le marché est calme, et ce n’est pas une mince affaire.