Bitcoin Standard Treasury Company vise à devenir le Berkshire Hathaway de la crypto
Adam Back, le cryptographe dont le travail est littéralement cité dans le livre blanc Bitcoin, souhaite construire le manuel de Warren Buffett pour l'ère Bitcoin. Sa société, Bitcoin Standard Treasury Company, ne se positionne pas comme un autre détenteur passif de Bitcoin, mais comme un gestionnaire de trésorerie actif qui fait croître le Bitcoin par action au fil du temps.
Les chiffres derrière le terrain
BSTR Holdings prévoit de se lancer avec un bilan de 30 021 $ BTC. Aux prix actuels, cette réserve vaut bien au nord de 3 milliards de dollars, plaçant la société parmi les plus grandes entreprises détentrices de Bitcoin de la planète avant même de commencer à négocier.
La répartition est notable : 25 000 $ BTC proviennent des fondateurs, dont Back et Blockstream Capital, tandis que 5 021 $ BTC proviennent de ce que la société décrit comme le premier engagement en actions Bitcoin PIPE aux États-Unis. En plus de cela, BSTR recherche jusqu’à 1,5 milliard de dollars de financement PIPE supplémentaire pour continuer à acheter.
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Le moyen d'entrer en bourse est une fusion avec Cantor Equity Partners I, une SPAC qui a levé environ 200 millions de dollars lors de son introduction en bourse. Le symbole boursier sera BSTR, négocié au Nasdaq, avec une dé-SPAC ciblée d'ici avril 2026 en attendant l'approbation des actionnaires.
Pourquoi « Berkshire Hathaway 2.0 » et pas seulement une autre MicroStrategy
BSTR fait une distinction délibérée. L’entreprise affirme qu’elle ne se contentera pas d’accumuler et de conserver. Il prévoit de générer du rendement grâce à ce qu’il appelle des « stratégies natives du Bitcoin » et d’utiliser activement le Bitcoin sur le marché. La comparaison avec Berkshire Hathaway est ambitieuse mais spécifique : la société de Buffett ne se contente pas de détenir des liquidités, elle déploie des capitaux dans ses activités opérationnelles et ses investissements pour augmenter les rendements.
La version de Back de ce manuel impliquerait d’utiliser Bitcoin comme actif de base au lieu du dollar américain. L’objectif est d’augmenter la quantité de Bitcoin attribuable à chaque action au fil du temps, ce qui est une mesure fondamentalement différente du simple suivi de l’augmentation du prix du Bitcoin.
Adam Back a inventé Hashcash, le système de preuve de travail qui a directement inspiré le mécanisme de minage de Bitcoin. Il dirige Blockstream, l’une des sociétés d’infrastructure Bitcoin les plus crédibles techniquement, depuis 2014.
La société a également souligné une dynamique de marché frappante : les achats de Bitcoin par les sociétés publiques pourraient à terme atteindre 10 fois l’offre quotidienne extraite.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Le calcul du risque est également différent. La gestion active de la trésorerie Bitcoin implique un risque de contrepartie, un risque d’exécution de stratégie et une volatilité toujours présente de l’actif sous-jacent. Les investisseurs devront évaluer si les activités génératrices de rendement de BSTR produisent réellement des rendements qui justifient leur complexité, ou si elles introduisent des risques que le simple achat et conservation évite.
Il y a aussi la question SPAC. Les fusions De-SPAC ont un bilan mitigé ces dernières années, de nombreuses sociétés post-fusion se négociant bien en dessous de leurs valorisations initiales.