La prochaine percée de Bitcoin dépendra de la question de savoir si les investisseurs considéreront 80 000 $ comme un soulagement, une résistance ou le début d’une nouvelle reprise.

Bitcoin s'est dirigé vers la décision de taux de la Réserve fédérale cette semaine après avoir échoué à récupérer proprement 80 000 $, l'offre institutionnelle qui a alimenté sa reprise en avril s'est visiblement adoucie.

Les flux spot des ETF ont été volatils, le prix se situe en dessous des niveaux en chaîne qui déterminent si les acheteurs récents sont rentables, et la conférence de presse de Jerome Powell était probablement sa dernière en tant que président de la Fed.

Prises ensemble, ces variables rendent la zone actuelle considérablement plus conséquente que la consolidation ordinaire avant et après le FOMC.

La reprise d’avril a été bien soutenue pendant la majeure partie du mois. Les entrées totales de Spot Bitcoin ETF ont atteint 2,43 milliards de dollars, soutenant un gain de prix de 14,46 % à environ 78 000 $ et établissant ce qui semblait être une approche crédible vers la cassure de 80 000 $.

Le 27 avril, cependant, les sorties nettes des ETF Bitcoin ont dépassé 263 millions de dollars, rompant une séquence d'entrées qui avait attiré plus de 1,2 milliard de dollars la semaine précédente, et le 28 avril a suivi avec 89,7 millions de dollars supplémentaires de rachats nets.

Le coussin institutionnel du Bitcoin s'assouplit au mauvais moment

C’est dans la composition de ces sorties de capitaux du 28 avril que le tableau devient plus intéressant que ne le suggèrent les grands chiffres. L'IBIT de BlackRock, qui a fonctionné comme le principal véhicule institutionnel d'allocation de Bitcoin tout au long de 2026, a enregistré 112,2 millions de dollars de sorties, l'ARKB d'ARK Invest n'apportant qu'une compensation partielle à 41,2 millions de dollars.

Le FBTC de Fidelity a mené le renversement le plus important du 27 avril à 150,4 millions de dollars, suivi du GBTC de Grayscale à 46,6 millions de dollars.

Plus tôt dans le cycle, il était raisonnable d’expliquer la faiblesse au niveau des ETF comme un frein spécifique aux niveaux de gris de la part des anciens détenteurs qui continuent de quitter la fiducie convertie. Ce que les deux dernières séances ont montré, c'est que la faiblesse est désormais plus largement répartie, l'IBIT reculant à un point critique de la structure des prix, aux côtés des autres.

Le coussin institutionnel qui a soutenu l'évolution du $ BTC vers 80 000 $ s'est aminci, et il a continué à le faire à l'approche du plus grand événement macroéconomique de la Fed de la semaine.

Comme CryptoSlate l'a documenté tout au long de 2026, les flux d'ETF fonctionnent comme un canal de transmission principal entre le sentiment macroéconomique et la demande spot de Bitcoin, et lorsque ce canal s'adoucit avant un événement de définition de politique, il supprime l'un des principaux amortisseurs structurels du marché.

La zone de base des coûts est le premier obstacle, pas 80 000 $

La partie la plus utile du point de vue analytique de la configuration actuelle n'est pas la proximité de 80 000 $ en tant que nombre rond, mais la manière dont Bitcoin se négocie par rapport aux deux seuils en chaîne qui définissent le paysage de rentabilité pour les acheteurs récents.

Le $ BTC se situe actuellement autour de 78 400 $, ce qui le place juste au-dessus de la moyenne réelle du marché d'environ 77 990 $, mais en dessous du coût de base du détenteur à court terme (STH), proche de 78 770 $.

La moyenne réelle du marché représente le prix d'acquisition moyen des pièces en circulation active, à l'exclusion de l'offre perdue ou dormante, de sorte qu'elle capture la base de coût global des acteurs du marché engagés plutôt que l'ensemble de l'offre de pièces.

La base de coût STH reflète le prix moyen auquel les pièces détenues pendant moins de 155 jours ont changé de mains sur la chaîne, ce qui en fait l'indicateur le plus clair de l'arrivée des acheteurs récents. Les rapports de CryptoSlate ont montré que ce niveau a toujours servi de support le plus fiable pour Bitcoin pendant les phases haussières, et que le prix tombant en dessous a tendance à augmenter la pression de vente car les détenteurs traitent tout rallye comme une chance de sortir près du seuil de rentabilité.

Négocier simultanément en dessous des deux niveaux signifie que le participant récent moyen au marché est assis sur une perte non réalisée. C'est l'environnement psychologique dans lequel les « mains fortes » doivent faire leurs preuves : absorber l'offre des détenteurs à court terme qui sont sous l'eau, maintenir le prix au-dessus du seuil de capitulation haussière du STH à environ 77 310 $, et finalement sécuriser la bande de 77 990 $ à 78 770 $ avant que 80 000 $ ne redevienne un objectif réaliste.

Il existe une couche compressée de résistance aérienne dans cette bande, et tout mouvement dans cette bande nécessite que les acheteurs soient plus agressifs que ce que les données de l'ETF suggèrent actuellement qu'ils sont prêts à l'être.

Ce que le ton de Powell change à partir d'ici

La décision de mercredi sur les taux est prise en compte depuis des semaines, l'outil CME FedWatch montrant une probabilité de 100 % de maintien de la fourchette cible actuelle de 3,5 % à 3,75 %, marquant une troisième pause consécutive alors que la Fed évalue l'impact économique des tarifs et des prix élevés de l'énergie dus au conflit iranien.

La décision elle-même n’a surpris personne. Ce qui était moins réglé auparavant était ce que Powell signalerait sur la voie à suivre, de sorte que cette réunion comportait une couche supplémentaire de complexité interprétative, étant donné qu'il est largement prévu qu'il s'agisse de sa dernière conférence de presse avant l'expiration de sa présidence en mai.

Kevin Warsh, le candidat de Trump, devrait être confirmé à temps pour présider la réunion de juin.

Pour Bitcoin, la vraie question était de savoir si le ton de Powell sur l'inflation, la liquidité et le calendrier des futures réductions donne aux actifs à risque une marge de reprise, ou s'il renforce les conditions suffisamment strictes.