La reprise du Bitcoin atteint le plafond de la Fed sans aucun signe d’argent moins cher

La dernière reprise du Bitcoin a repoussé l'actif numérique phare vers le niveau de 75 000 $, suivant un retour plus large de l'appétit pour le risque alors que les espoirs de désescalade au Moyen-Orient ont porté les actions mondiales à de nouveaux records.

Cependant, cette décision se heurte à une contrainte plus discrète que la géopolitique ou le sentiment spécifique à la cryptographie : le marché obligataire montre toujours une Réserve fédérale qui n’est pas pressée d’assouplir sa politique.

Ce contexte est devenu encore plus important à mesure que la bataille pour la succession à la banque centrale américaine entre dans une phase plus volatile.

La commission sénatoriale des banques a programmé l'audience de confirmation de Kevin Warsh pour le 21 avril, tandis que le mandat actuel de Jerome Powell à la présidence se termine le 15 mai.

Le mandat de Powell en tant que gouverneur de la Fed court jusqu'au 31 janvier 2028, et il a déclaré le mois dernier que si son successeur n'était pas confirmé avant l'expiration de sa présidence, il occuperait le poste de président par intérim jusqu'à ce que cela se produise.

Pour les investisseurs en cryptographie, cela signifie que la question n’est plus seulement de savoir si Warsh accèdera au fauteuil. Il s’agit de savoir si le marché commence à croire qu’un changement au sommet modifierait réellement l’évolution des taux et de la liquidité.

La réunion de mars de la Fed a indiqué la direction opposée. Les responsables ont laissé inchangée la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, entre 3,5% et 3,75%, ont déclaré que l'inflation restait quelque peu élevée et ont répété que tout ajustement supplémentaire dépendrait des données disponibles, de l'évolution des perspectives et de l'équilibre des risques.

La récupération du Bitcoin atteint un plafond tranquille

L’une des variables macroéconomiques les plus importantes pour Bitcoin à l’heure actuelle est la tarification de la politique sur le marché des taux.

CME a déclaré cette semaine que mars avait entraîné une réévaluation spectaculaire sur les marchés des taux à court terme, avec le rendement du Trésor à 2 ans oscillant dans une fourchette de 50 points de base et FedWatch montrant « aucune hausse d'ici décembre » comme scénario de base pour les traders en 2026. Ce n'est pas le profil d'un marché pariant sur un cycle d'assouplissement propre et agressif.

Cette mesure est prémonitoire car Bitcoin a passé la majeure partie de cette reprise à négocier comme une partie du complexe de risque mondial plus large.

Les mêmes espoirs de cessez-le-feu qui ont fait chuter le pétrole par rapport aux récents sommets et contribué à ramener les actions mondiales à des niveaux records ont également ravivé les attentes selon lesquelles les pressions inflationnistes dues à la guerre en Iran pourraient s'atténuer, un changement qui a aidé l'or et d'autres actifs non productifs à se redresser.

Bien que Bitcoin ait participé à cette démarche, il n’a pas échappé au débat plus large sur le maintien de la politique américaine restrictive.

La distinction est importante. La crypto n’a pas besoin d’une baisse formelle des taux pour réagir. Il faut que le marché croie que les conditions financières deviennent plus faciles.

Pour l’instant, cette croyance est encore partielle. Les investisseurs sont prêts à acheter du risque lorsque le pétrole chute et que les craintes de guerre s’estompent, mais le marché des taux reflète toujours une Fed qui veut plus de preuves avant d’agir. Cela laisse le rebond du BTC dépendant d’une réévaluation macroéconomique qui n’a commencé que prudemment.

Une lutte pour la succession avec des conséquences sur le marché

La nomination de Warsh était censée donner aux marchés une vision plus claire de l'après-Powell. Au lieu de cela, le transfert s’est enchevêtré dans un risque juridique et politique.

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré cette semaine qu'il restait optimiste quant au fait que Warsh assumerait la présidence à temps, mais le sénateur républicain Thom Tillis s'est engagé à bloquer la nomination pendant qu'une enquête du ministère de la Justice sur Powell reste active. La sénatrice Elizabeth Warren a également exhorté le comité à ne pas avancer dans ce contexte.

Powell a renforcé cette incertitude plutôt que de l’avoir résolue. Lors de sa conférence de presse de mars, il a déclaré que si Warsh n’était pas confirmé d’ici la fin de son mandat, il resterait président par intérim et qu’il n’avait pas l’intention de quitter le Conseil jusqu’à ce que l’enquête soit terminée « de manière transparente et définitive ».

Toutes ces incertitudes et cette impasse ont fait chuter les cotes de confirmation de Warsh le 15 mai sur des marchés de prédiction comme Polymarket à 42 %, en baisse par rapport aux sommets de 80 % du début de l'année.

Kevin Warsh Chances d'être confirmé à la présidence de la Fed d'ici le 15 mai (Source : Polymarket)

Pendant ce temps, le président Donald Trump a depuis menacé de licencier Powell s’il restait après le 15 mai, augmentant ainsi le risque d’un conflit institutionnel au moment même où les marchés tentent d’évaluer le prochain régime politique.

En conséquence, la conséquence pratique pour les marchés est la continuité. Même si Warsh est finalement confirmé, tout retard prolonge la durée de vie du même cadre politique prudent qui a défini la Fed cette année.

La composition actuelle du comité reste dirigée par Powell, et le vote de mars lui-même n'a montré qu'une seule dissidence, le gouverneur Stephen Miran préférant une réduction d'un quart de point tandis que les autres n'ont soutenu aucun changement.

Cela montre au moins une division visible, même si le comité semble toujours globalement aligné.

Les tarifs ne représentent que la moitié de l'histoire

Les arguments en faveur de la retenue sont clairs dans les données : le taux de chômage s'est établi à 4,3 % en mars, selon le ministère du Travail, tandis que l'IPC de base a augmenté de 2,6 % par rapport à l'année précédente.

Le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré jeudi que la guerre au Moyen-Orient s'alimentait déjà.