Les bouleversements du marché obligataire déclenchent un resserrement des liquidités, faisant chuter le BTC sous le seuil crucial de 82 000 $.

La récente baisse du Bitcoin en dessous du seuil de 80 000 $ souligne la résurgence du marché obligataire en tant que moteur du commerce des cryptomonnaies, malgré d'importantes évolutions réglementaires dans le secteur. Lors de la dernière mise à jour, l'actif numérique phare était évalué à 79 083 dollars, soit une baisse de plus de 3 % suite à une tentative infructueuse de franchir la barre des 82 000 dollars.

Selon Santiment, une société d'analyse de blockchain, ce renversement peut être attribué au phénomène « acheter la rumeur, vendre l'actualité », dans lequel les acteurs du marché ont réagi à l'approbation de la loi CLARITY par la commission sénatoriale des banques en vendant leurs avoirs. Normalement, une telle étape politique renforcerait le sentiment et propulserait les actifs numériques vers l’avant, mais dans ce cas, les traders se sont recentrés sur le marché du Trésor.

Le rendement du Trésor à 10 ans a dépassé 4,5 % pour la première fois depuis juin 2025, tandis que le rendement à 30 ans s'est approché de 5,1 %. Jim Bianco de Bianco Research a noté que l'obligation à long terme n'était qu'à 8 points de base d'un nouveau sommet de 19 ans. Cette tendance à la hausse des rendements a accru l’attrait des actifs traditionnels, tels que les liquidités et la dette publique, augmentant ainsi le seuil permettant aux investisseurs de justifier une exposition au Bitcoin.

Nicolai Sondergaard, analyste de recherche chez Nansen, a expliqué que la hausse des rendements comprime la prime de risque disponible pour des actifs comme Bitcoin, qui sont structurellement sensibles à l'environnement des taux réels. Comme il l'a souligné, "le rendement du Trésor à 10 ans qui se dirige vers des sommets sur plusieurs mois comprime la prime de risque disponible pour des actifs comme le $ BTC, qui restent structurellement sensibles à l'environnement des taux réels". Cela implique que les investisseurs recherchent désormais des rendements plus élevés pour détenir des actifs plus risqués, ce qui rend plus difficile pour Bitcoin d’attirer et de fidéliser les investisseurs.

Par conséquent, le marché des cryptomonnaies est devenu de plus en plus dépendant du marché des taux, les progrès spécifiques aux cryptomonnaies ne suffisant plus à stimuler l’évolution des prix. L’amélioration des perspectives politiques à Washington n’a pas suffi à compenser l’impact de la hausse des rendements, qui dicte désormais les décisions d’allocation à court terme.

Ce changement est évident dans les sorties importantes des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant aux États-Unis, les données de SoSoValue indiquant que ces fonds sont en passe de connaître plus de 700 millions de dollars de sorties hebdomadaires, le plus grand recul depuis fin janvier. Cette suppression d’une source clé de demande au comptant se produit alors que Bitcoin tente de récupérer la zone de 82 000 $ et de revenir au-dessus de sa moyenne mobile de 200 jours.

Lacie Zhang, analyste de recherche chez Bitget Wallet, a observé que des rendements plus élevés ont rendu les acheteurs institutionnels plus sélectifs, la dette publique offrant désormais un profil de rendement plus attractif. Elle a déclaré : « La hausse des rendements du Trésor américain agit comme un vent contraire macroéconomique pour Bitcoin. À mesure que les rendements augmentent, l'attrait relatif de la dette publique s'améliore, augmentant le coût d'opportunité de la détention d'un actif volatil et sans rendement comme le $ BTC.

En outre, les données de flux ponctuels en chaîne de CryptoQuant révèlent une détérioration du delta de volume cumulé sur les principaux sites, les moyennes mensuelles sur Binance et Coinbase diminuant respectivement à 6,5 millions de dollars et 5,7 millions de dollars. Cela indique un équilibre plus faible entre acheteurs et vendeurs, laissant le Bitcoin s’échanger autour d’une zone pivot majeure avec un support au comptant plus mince.

Le contexte macroéconomique est également devenu moins favorable aux actifs à risque, le conflit non résolu entre l’Iran et les États-Unis introduisant une incertitude autour de la croissance et de l’inflation. Malgré cela, les analystes de Bitunix affirment que si des rendements plus élevés des bons du Trésor peuvent faire pression sur Bitcoin à court terme, ils pourraient également renforcer les arguments en faveur d’actifs rares et non souverains à long terme.

Pour l’instant, l’évolution des prix du Bitcoin semble dépendre de deux catalyseurs clés : un recul des rendements du Trésor ou une reprise des entrées d’ETF suffisamment forte pour absorber le choc des taux. Sans cela, l'action des prix pourrait rester dans une fourchette comprise entre un support situé dans la partie supérieure de 70 000 $ et une résistance proche de 82 000 $.

En réponse à l'environnement de taux actuel, les traders de crypto repositionnent leur capital, les portefeuilles d'argent intelligent se déplaçant progressivement vers les pièces stables au cours des deux dernières semaines. Ce changement suggère une préférence pour la flexibilité plutôt que pour une exposition directionnelle, plutôt que pour une sortie complète du marché.

Pendant ce temps, les bons du Trésor américain tokenisés bénéficient du contexte de taux plus élevés, Marcin Kazmierczak, co-fondateur de RedStone, notant que les rendements sans risque supérieurs à 4 % sont devenus un concurrent direct des actifs sans rendement. Les données de Token Terminal montrent que les bons du Trésor américain tokenisés ont atteint une valeur record de 15,35 milliards de dollars, ce qui représente une croissance de 70 % en moins de cinq mois. Kazmierczak a ajouté que les institutions recherchent désormais des rendements supérieurs à 4 % avec un règlement 24h/24 et 7j/7, des garanties programmables et une composabilité avec DeFi, soulignant la demande croissante d'actifs tokenisés du monde réel.