L'élan haussier fait monter en flèche l'Ethereum, mais les sceptiques tiennent bon dans une impasse tendue qui reflète étrangement un volcan passé de marché

Ethereum s'est maintenu au-dessus de 2 250 $ alors que le marché se dirige vers ce qui semble être un mouvement décisif dans les deux sens. La reprise depuis les plus bas de février a été réelle et soutenue – mais selon l’analyste principal Darkfost, les participants qui devraient en être les plus convaincus font le contraire de ce à quoi ressemble une conviction.

Le contexte derrière cette observation commence par la gravité de la correction précédente. Le $ETH a chuté d’environ 65 % par rapport à son dernier sommet – une baisse qui l’a placé parmi les actifs les plus durement touchés dans un ralentissement qui a endommagé l’ensemble du marché de l’altcoin. TOTAL2, qui mesure la capitalisation boursière combinée des altcoins hors Bitcoin et stablecoins, a perdu plus de 51 % de sa valeur sur la même période. La vente a été suffisamment large, profonde et étendue pour laisser des marques durables sur la psychologie des participants.

Depuis, la reprise a été significative. Ethereum se négocie désormais à plus de 30 % au-dessus du plus bas enregistré le 6 février – une reprise qui, dans tout environnement de marché normal, attirerait de nouveaux acheteurs et établirait un consensus haussier.

Ce consensus ne s’est pas formé. Les données de Darkfost montrent que malgré la reprise de 30 %, la plupart des investisseurs ne sont toujours pas convaincus. Ils ne restent pas les bras croisés en attendant une confirmation. Ils prennent activement des positions courtes agressives contre un marché qui a déjà progressé considérablement à la hausse – une posture qui met en place une dynamique spécifique que les données rendent désormais visible.

La dernière fois que le financement a ressemblé à ceci, le marché baissier touchait à sa fin

Les données sur les taux de financement de Darkfost sont celles où la configuration devient historiquement significative. Tout au long de la reprise de 30 % d’Ethereum par rapport aux plus bas de février, les taux de financement sur Binance sont restés constamment négatifs – pas brièvement, pas comme une fluctuation quotidienne, mais comme une condition soutenue pendant un mois qui reflète le positionnement collectif des participants qui refusent de croire que le rebond est réel.

Ethereum : taux de financement | Source : CryptoQuant

Le taux de financement mensuel moyen se situe actuellement à -0,0018. La dernière fois que le financement est resté aussi négatif pendant aussi longtemps, c’était en novembre 2022 – lors de l’effondrement du FTX, à la fin du précédent marché baissier. Darkfost prend soin de noter que l’environnement actuel n’est fondamentalement pas comparable à celui de l’époque. Ce qui est comparable est l’empreinte comportementale : un marché en reprise alors que la majorité des acteurs des produits dérivés se positionnent de manière agressive contre lui, payant constamment pour maintenir une exposition à découvert même si le prix augmente.

Ce pari génère déjà un coût. Les volumes de liquidation à découvert ont augmenté à mesure que la dynamique haussière d’Ethereum force les positions surendettées à sortir du marché. Chaque liquidation forcée supprime une position courte et ajoute une pression d'achat, ce qui crée la possibilité que la reprise se nourrisse d'elle-même à mesure que davantage de positions courtes sont capturées et fermées.

Les marchés récompensent rarement le type de consensus qui entoure actuellement le côté court d’Ethereum. Le parallèle avec l’ère FTX n’est pas une prédiction. Cela nous rappelle que les mouvements les plus forts ont tendance à démarrer précisément lorsque le plus grand nombre de personnes se positionnent contre eux.

Ethereum teste la structure alors que l'élan reste en dessous de la résistance

Ethereum se négocie autour de 2 280 $ après une reprise régulière par rapport à son plus bas de capitulation de février, proche de 1 800 $, mais le graphique montre un marché en perte de vitesse à l'approche d'un groupe de résistance clé. Le prix se comprime désormais entre la tendance haussière à court terme (autour de la moyenne mobile de 50 jours) et les moyennes mobiles descendantes de 100 et 200 jours, qui continuent de descendre et plafonnent les tentatives de hausse.

Ethereum se consolide à un niveau clé | Source : graphique ETHUSDT sur TradingView

La structure récente est constructive mais pas encore haussière. Des plus bas plus élevés depuis la mi-mars indiquent une accumulation, mais chaque poussée vers la région des 2 350 à 2 450 dollars a été rejetée, formant une zone d'offre claire. Cet échec répété suggère que les vendeurs restent actifs à des niveaux plus élevés, utilisant probablement les rallyes pour distribuer.

Le volume renforce l'hésitation. La phase de reprise n'a pas été à la hauteur de l'intensité observée lors de la vente massive de février, ce qui implique que le mouvement actuel manque de conviction. Les acheteurs sont présents, mais pas assez agressifs pour absorber l’offre de manière décisive.

D’un point de vue structurel, Ethereum s’enroule. Une cassure nette au-dessus de 2 450 $ modifierait la dynamique et ouvrirait la voie à la reconquête de la région des 2 700 $. À l’inverse, perdre la zone de support de 2 200 à 2 250 dollars invaliderait la structure supérieure-basse et exposerait le marché à un retracement plus profond vers 2 000 dollars ou moins.

Image en vedette de ChatGPT, graphique de TradingView.com