Les actions de Caesars Entertainment (CZR) augmentent suite à la proposition de rachat de Fertitta de 17,6 milliards de dollars

Caesars Entertainment est sur le point de passer à la propriété privée grâce à une transaction évaluée à environ 17,6 milliards de dollars. L'acquisition est orchestrée par Fertitta Entertainment, dont le siège est à Houston, et est structurée comme un achat entièrement en espèces. Caesars Entertainment, Inc., CZR Les actions de CZR ont progressé de 2,1 % à 29,37 $ jeudi pendant les heures de pré-commercialisation après l'annonce de l'accord. Le titre a connu une suspension temporaire de négociation avant la divulgation, les contrats à terme sur le S&P 500 ayant baissé de 0,3 % au cours de la même période. Selon le cadre de la transaction, les investisseurs de Caesars recevront 31 dollars en espèces pour chaque action détenue. Cette valorisation offre une prime de 49 % par rapport au cours de clôture du 25 février de 20,77 $ – la dernière séance de bourse avant que les rumeurs d'acquisition impliquant Fertitta ne commencent à circuler. La valeur globale de la transaction englobe le rachat d'environ 11,9 milliards de dollars de dette d'entreprise en cours. Cet arrangement signifie que la composante réelle des capitaux propres représente une fraction plus petite de l’engagement financier global. Fertitta Entertainment est contrôlé par le milliardaire Tilman Fertitta, qui détient également la propriété des Houston Rockets de la NBA et exploite Landry's, un vaste conglomérat de restaurants et d'hôtellerie. La finalisation de cette acquisition représenterait un bond significatif vers les opérations majeures de casino pour son empire commercial. Le conseil d'administration de Caesars a apporté un soutien unanime au projet de fusion. La direction encourage activement les actionnaires à voter en faveur de l'opération. Les termes de la fusion incluent un mécanisme de « go-shop », accordant à Caesars jusqu'au 11 juillet le pouvoir de poursuivre et d'évaluer de manière proactive les propositions d'acquisition des concurrents. Bien que ce type de clause soit courant dans les opérations de privatisation, il crée une opportunité pour des intérêts concurrents. Si une proposition plus attrayante se concrétise avant cette date limite, Caesars conserve la possibilité de négocier avec d’autres prétendants. Au-delà du 11 juillet, cette flexibilité devient considérablement restreinte selon l'accord actuel. La prise en charge de la dette de 11,9 milliards de dollars représente un élément essentiel du mécanisme de transaction. Caesars a maintenu un effet de levier important pendant une période prolongée, en partie grâce au rapprochement en 2020 de l'ancien Caesars avec Eldorado Resorts. Cette dette a exercé une pression sur le cours des actions et limité la marge de manœuvre stratégique de l’organisation. L’entité de Fertitta héritera de cette responsabilité financière comme condition de l’achat. La proposition de 31 $ en espèces par action fournit l’indication la plus transparente du cadre d’évaluation de la transaction. À ce niveau de prix, l'acquisition valorise Caesars près de 50 % au-dessus de son niveau de négociation avant que les spéculations autour de l'intérêt de Fertitta n'émergent fin février. Les actions CZR affichaient des performances nettement inférieures à leur sommet des 52 semaines précédant cette annonce, et la prime substantielle illustre l'écart entre la valorisation boursière et l'évaluation de la valeur de l'entreprise par l'acquéreur. Caesars n'a pas annoncé de calendrier pour le processus de vote des actionnaires. Plusieurs autorisations réglementaires seront nécessaires avant que la transaction puisse être finalisée.