L'audience captive pourrait stimuler la demande pour l'ETF Bitcoin de Morgan Stanley : analyste Bloomberg

En bref

Le Bitcoin Trust de Morgan Stanley devrait faire ses débuts dès mercredi après que la SEC a donné son feu vert réglementaire pour le fonds négocié en bourse.

Le produit fait face à un titan bien établi dans l’ETF Bitcoin spot de BlackRock, mais Morgan Stanley rend les choses plus compétitives avec les frais les plus bas du secteur.

Pendant ce temps, l’une des plus grandes banques d’investissement dispose d’une « armée de conseillers » qui pourraient favoriser l’adoption du produit, a déclaré Eric Balchunas de Bloomberg.

Le Bitcoin Trust de Morgan Stanley devrait faire face à une concurrence féroce lors de son lancement dès mercredi, mais le fonds négocié en bourse est sur le point d'entrer dans un domaine encombré avec des avantages distincts, selon Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg.

Grâce à une combinaison de frais peu élevés et de distribution interne, Balchunas a déclaré mardi à Decrypt que le produit proposé par la société avec 9,3 billions de dollars d'actifs a une bonne chance de s'éloigner de l'alternative leader du secteur de BlackRock.

"Cela ne va pas faire tomber BlackRock et devenir le plus grand, mais je pense que cela fonctionnera bien", a-t-il déclaré en référence à l'ETF Bitcoin spot de Morgan Stanley. "Ce que Morgan Stanley a à offrir, c'est un public captif. Elle possède sa propre armée de conseillers."

Avec environ 16 000 conseillers financiers parmi les salariés de Morgan Stanley, l'adoption de MSBT sera renforcée par des recommandations aux clients, a déclaré Balchunas. Il a souligné que Fidelity a quelques conseillers, mais que « Morgan Stanley est à un autre niveau ».

L'année dernière, le comité d'investissement mondial de Morgan Stanley a recommandé d'allouer jusqu'à 4 % des portefeuilles des investisseurs à la cryptographie pour une « croissance opportuniste ». Parmi les clients, ces allocations pourraient bientôt devenir davantage légitimées, avec l’approbation par la SEC des débuts de MSBT mardi.

Balchunas a noté que « la marque de Morgan Stanley est énorme », contrastant avec une poignée de gestionnaires d’actifs cryptographiques qui ont lancé leurs produits aux côtés de BlackRock.

Alors que divers émetteurs affinaient leurs dépôts avant les débuts des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis en 2024, Balchunas a commencé à utiliser le terme « Terrordome » pour décrire un environnement extrêmement concurrentiel pour les frais des émetteurs émergents. Il a déclaré que Morgan Stanley n’avait pas manqué de se présenter.

Les ETF facturent ce que l’on appelle un ratio de dépenses, déduisant des frais des actifs du fonds pour couvrir les frais de gestion, d’administration et d’exploitation. L'ETF Bitcoin au comptant de Morgan Stanley devrait faire ses débuts avec un ratio de dépenses de 0,14 %, ce qui réduit les frais de 0,25 % de BlackRock pour son ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT).

Balchunas a déclaré que l’objectif de Morgan Stanley est inférieur à ce que la plupart des entreprises historiques sont prêtes à atteindre, mais que cette décision comporte probablement des éléments stratégiques en termes d’optique pour les conseillers.

« Vous disposez d’un produit suffisamment bon marché pour lequel [les allocations] ne ressemblent pas à un conflit d’intérêts », a-t-il déclaré. "Ils choisissent littéralement le produit le plus fiduciaire si l'on se fie uniquement aux frais."

Pour une entreprise « en retard à la fête », Balchunas a souligné que la différenciation est cruciale. Il a parié que Morgan Stanley avait fait suffisamment pour séparer son produit de celui de BlackRock, qui a engrangé 63,3 milliards de dollars depuis ses débuts, selon CoinGlass.

Balchunas a comparé IBIT à la légende du basket-ball Michael Jordan. À ce stade, il a déclaré que l’ETF de BlackRock est devenu le leader indéniable dans son domaine grâce à une liquidité robuste et un marché d’options massif.

Historiquement, les frais de l’ETF Grayscale Bitcoin Trust ont été les plus élevés à 1,5 %. Néanmoins, le gestionnaire d’actifs a lancé l’année dernière un homologue « Mini » qui a un ratio de frais de 0,15 %, inférieur à presque toutes les autres alternatives sur le marché.

Le VanEck Bitcoin Trust ne facture actuellement aucun frais aux investisseurs. Mais c’est parce que le gestionnaire d’actifs a mis en place ce qu’on appelle une dispense de frais. Son ratio de dépenses devrait rester à 0 % jusqu'à fin juillet, à moins qu'il ne franchisse au préalable 2,5 milliards de dollars d'actifs.

Decrypt a contacté Morgan Stanley pour commentaires.