Il est peu probable que les banques centrales adoptent le Bitcoin, selon l’investisseur milliardaire Ray Dalio, en raison de la transparence de son grand livre.

La transparence du Bitcoin était autrefois considérée comme l’une de ses plus grandes forces. Aujourd’hui, dit Ray Dalio, c’est peut-être la raison même pour laquelle les banques centrales ne l’adopteront pas comme actif de réserve, même si les entreprises et les investisseurs institutionnels l’ont adopté.

Le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire, qui est également un investisseur en Bitcoin, a déclaré sur X que « le Bitcoin manque de confidentialité. Les transactions peuvent être surveillées et potentiellement contrôlées, c'est pourquoi les banques centrales ne cherchent pas à le détenir. »

Ray Dalio a déjà déclaré qu'il allouait environ 1% de son portefeuille au bitcoin.

Bitcoin, le plus grand réseau blockchain au monde, fonctionne comme un système peer-to-peer décentralisé construit sur un grand livre public. Chaque transaction est enregistrée en permanence sur ce registre transparent, permettant à chacun de la consulter en temps réel.

N'importe qui peut ouvrir un explorateur de blocs Bitcoin, saisir une adresse de portefeuille dans la barre de recherche et afficher l'historique complet des transactions qui y est associé. Bien que les adresses de portefeuille soient pseudonymes plutôt que directement liées aux identités, les sociétés d’analyse de blockchain et les organismes chargés de l’application des lois peuvent souvent retracer les mouvements de fonds et relier l’activité à des individus ou à des institutions.

En d’autres termes, le flux de $ BTC, le token natif de la blockchain, est hautement transparent et traçable, même s’il n’est pas toujours directement lié aux identités du monde réel.

Ce niveau de transparence, souvent salué par les partisans du Bitcoin, peut aussi être ce qui éloigne les banques centrales. Imaginez-vous être une banque centrale et accumuler un actif dont les flux peuvent être suivis en temps réel sur un grand livre public.

Le manque de confidentialité inquiète également les grands acteurs institutionnels. Lors du Consensus de Hong Kong en février, les participants ont noté que l'adoption massive de la technologie blockchain au niveau institutionnel pourrait en fin de compte dépendre de fonctionnalités de confidentialité plus strictes, en particulier pour les transactions importantes.

Le marché semble s’aligner sur le consensus croissant des experts en matière de confidentialité. Par exemple, le coin zcash (ZEC), axé sur la confidentialité, a bondi de plus de 800 % depuis début 2025. Bitcoin, quant à lui, est en baisse de plus de 10 %.

Corrélé aux actions

Les préoccupations de Dalio vont cependant au-delà de l’adoption par les banques centrales. Il a souligné des problèmes structurels qui limitent l'attrait du bitcoin en tant qu'actif de réserve par rapport aux alternatives traditionnelles comme l'or.

L’un d’eux est sa tendance à s’inspirer de Wall Street, en particulier des valeurs technologiques, plutôt que d’agir comme une réserve de valeur indépendante pendant les périodes de stress.

Au moment de la rédaction, le coefficient de corrélation sur 90 jours entre Bitcoin et le Nasdaq, l'indice technologique de Wall Street, était de 0,89, selon la source de données TradingView. Cela se traduit par un R² de 0,79, ce qui signifie qu'environ 79 % des mouvements de prix du Bitcoin peuvent s'expliquer par sa relation avec le Nasdaq au cours des 90 jours. Les données indiquent que le comportement de $ BTC est davantage un actif à risque qu'une réserve de valeur indépendante.

L'autre problème souligné par Dalio est l'échelle et la structure du marché. Contrairement à l’or, qui est profondément établi, largement détenu et existe en dehors de tout système numérique unique, le bitcoin reste un marché relativement petit et plus facilement influençable. Selon lui, ces facteurs affaiblissent encore davantage sa position en tant qu’actif de réserve mondial, malgré une participation institutionnelle croissante.

"En fin de compte, l'or est plus largement détenu, plus profondément implanté et joue toujours un rôle central dans le système mondial", a-t-il déclaré.

Dalio a favorisé à plusieurs reprises l’or par rapport au Bitcoin, et ses opinions ont été contredites par les experts de l’industrie de la cryptographie.