Les taureaux de Coinbase pointent vers la législation sur la cryptographie et les pièces stables après un manque de bénéfices
Le faible rapport sur les résultats du premier trimestre de Coinbase (COIN) a déclenché une autre division à Wall Street quant à savoir si la plate-forme de cryptographie construit une activité plus durable ou reste liée aux cycles d'expansion et de récession de la cryptographie.
Plusieurs analystes ont abaissé leurs prévisions après que la société ait manqué ses attentes en matière de revenus et d'EBITDA ajusté alors que l'activité commerciale ralentissait sur le marché de la cryptographie. Néanmoins, un certain nombre d’entreprises ont fait valoir que l’expansion des activités de stablecoin et de produits dérivés de Coinbase – ainsi que l’éventuelle adoption d’une législation sur la cryptographie à Washington – pourraient améliorer les perspectives de l’entreprise plus tard cette année.
JPMorgan a déclaré que le trimestre reflétait « un environnement difficile », mais a ajouté que Coinbase avait « bien positionné l'entreprise pour opérer dans un monde de plus en plus numérique ».
La banque a déclaré que la législation américaine en attente sur la cryptographie « ouvre de meilleures perspectives au 2S26 et en 2027 » et a maintenu une surpondération du titre.
La législation en question est le CLARITY Act, un projet de loi sur la structure du marché qui établirait des règles sur la manière dont les actifs cryptographiques sont réglementés aux États-Unis. Le projet de loi vise à définir quels actifs numériques relèvent de la Securities and Exchange Commission (SEC) et lesquels seraient supervisés par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Coinbase et d’autres sociétés de cryptographie ont fait valoir que des règles plus claires pourraient encourager les banques, les gestionnaires d’actifs et les grandes entreprises à développer leurs activités de cryptographie.
Les dirigeants de Coinbase ont déclaré aux analystes qu'ils s'attendaient à une majoration du Comité sénatorial des banques ce mois-ci, suivie d'un vote plus large plus tard dans l'été.
Clear Street a également souligné que la réglementation était un catalyseur majeur.
"Nous voyons plusieurs catalyseurs à venir et restons constructifs sur les actions au cours du 2S26", a écrit la société, même si elle a abaissé son objectif de cours de 140 $ à 107 $ suite à un volume de transactions plus faible.
La société a souligné la croissance des nouveaux produits, notamment les marchés de prédiction, qui ont généré plus de 100 millions de dollars de revenus annualisés en mars, et les produits dérivés de détail, qui ont dépassé le rythme annualisé de 200 millions de dollars.
Oppenheimer a déclaré que la poussée de Coinbase au-delà du trading de crypto au comptant commençait à montrer du terrain.
"Les marchés de prédiction sont devenus l'un des nouveaux produits à la croissance la plus rapide", a écrit la société, ajoutant que la "stratégie Everything Exchange" de la société pourrait soutenir la croissance à long terme. La stratégie comprend des pièces stables, des produits dérivés, des paiements et des actifs tokenisés aux côtés du trading crypto traditionnel.
William Blair a fait valoir que le premier trimestre pourrait représenter le point bas du cycle actuel.
"Si Bitcoin a atteint son plus bas niveau, comme nous le soupçonnons, avril pourrait être le mois du volume le plus bas du cycle", a écrit la société.
La société a également souligné la croissance de l’activité stablecoin de l’USDC et du réseau blockchain de base de Coinbase, signe que la société est de plus en plus intégrée dans l’infrastructure cryptographique au-delà des frais de négociation.
Tous les analystes n’étaient pas convaincus.
Barclays a maintenu une sous-pondération et a averti que « la rentabilité [est] sous pression » alors que l'activité commerciale continue de s'affaiblir. La banque a déclaré que les tendances des revenus de transactions au deuxième trimestre restaient bien inférieures aux attentes de Wall Street.
Compass Point a également conservé une note de vente, arguant que Coinbase « reste entièrement redevable aux cycles de cryptographie cinq ans après son introduction en bourse ».
La société a déclaré que la baisse de l'activité mensuelle des utilisateurs soulevait la question de savoir si les nouveaux produits attiraient de nouveaux clients ou s'ils remplaçaient simplement les anciennes activités commerciales.
Les actions de Coinbase sont en baisse de 3,6% dans les échanges avant commercialisation.