Les actions de Costco (COST) chutent de 16 % par rapport au pic

Table des matières Costco Wholesale (COST) a été sous pression ces derniers temps. Les actions se sont établies à 946,11 $ lundi – la clôture la plus faible depuis les derniers jours de janvier – après une période difficile qui a vu le titre baisser au cours de sept des huit séances précédentes. Costco Wholesale Corporation, COST La baisse représente un recul d'environ 16 % par rapport au cours de clôture record de 1 094,32 $ de la société, atteint plus tôt ce mois-ci. Même avec le ralentissement, Costco reste en avance d'environ 10 % pour l'année. Pourtant, la récente faiblesse a suscité des discussions parmi les investisseurs : cela annonce-t-il des difficultés à venir ou constitue-t-il un point d’entrée attractif ? La vente a commencé à la suite des résultats financiers du troisième trimestre de Costco, dévoilés jeudi dernier. Le bénéfice par action de la société est inférieur de six cents aux projections de Wall Street. Du côté des revenus, en revanche, les résultats ont dépassé les prévisions et les fondamentaux sous-jacents semblent solides. Les ventes à magasins comparables ont bondi de 12 % au total, les ventes de carburant ayant fourni une dynamique significative. Hors essence, les ventes comparables ont progressé de 6,6 %, soit légèrement en dessous de l'estimation consensuelle des analystes de 6,7 %. L'analyste de Mizuho, David Bellinger, est resté imperturbable face aux résultats. Il a souligné que l’engagement de Costco à maintenir des prix bas constitue le fondement de son modèle commercial – la stratégie qui génère des taux de renouvellement élevés et des visites constantes des membres. Corey Tarlowe, analyste chez Jefferies, a fait écho à ce sentiment. "Un engagement accru dans le gaz renforce la fidélité et la fréquence des membres, soutenant à la fois les compositions à court terme et la force de l'écosystème à long terme", a-t-il écrit. Certes, des prix agressifs créent une pression sur les marges. Mais Wall Street considère cela comme un choix stratégique intentionnel plutôt que comme une faiblesse fondamentale. D.A. L'analyste de Davidson, Michael Baker, est allé encore plus loin, élevant Costco au rang des meilleurs de l'entreprise à la suite de la liquidation. Il a souligné les formidables avantages concurrentiels du format de club-entrepôt, notamment des barrières à l’entrée élevées, une sélection de marchandises organisée et des revenus fiables grâce aux cotisations d’adhésion. Les recherches de Baker révèlent un récit convaincant. Bien qu’ils ne représentent que 5 % de l’ensemble du commerce de détail aux États-Unis, les clubs-entrepôts ont connu une croissance annuelle de 6 % depuis 2007 et de 11 % par an à partir de 2018, dépassant largement les segments plus larges de la vente au détail et de l’épicerie. "Costco a pris des parts de marché dans d'autres clubs-entrepôts et dans le commerce de détail en général, avec une croissance annuelle de 9 % depuis 2007", a noté Baker. Tous les observateurs ne se précipitent pas pour acheter. Même Baker a reconnu que la valorisation était une préoccupation légitime. S'échangeant autour de 42 fois les bénéfices prévisionnels, COST comporte un prix élevé, même après la récente baisse. Certains calculs situent le multiple des bénéfices courants à près de 50x, un chiffre qui fait réfléchir certains acteurs du marché compte tenu des incertitudes économiques actuelles. Néanmoins, le consensus de Wall Street prévoit une croissance des bénéfices à deux chiffres pour l’exercice en cours et le suivant. Costco a également distribué 19,7 milliards de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes au cours des cinq dernières années, complétés par 3,2 milliards de dollars supplémentaires sous forme de rachats d'actions. À la clôture de lundi, COST changeait de mains autour de 949,50 $.