Les dérivés cryptographiques ont convergé avec Wall Street. Les responsables des actions pourraient bientôt le prouver.

La ligne séparant les dérivés cryptographiques de la finance traditionnelle a pratiquement disparu, et les deux marchés sont désormais si étroitement liés que les perpétuels, autrefois un instrument purement cryptographique, pourraient bientôt être autant un produit de négociation d'actions qu'un produit cryptographique.

C'est le principal point à retenir du panel « Dérivés d'actifs numériques : créer des écosystèmes et établir des opportunités » au Consensus 2026 à Miami cette semaine. Krista Lynch, vice-présidente senior des marchés de capitaux ETF chez Grayscale ; Mike Harvey, responsable du commerce des franchises chez Galaxy et Griffin Sears, responsable des produits dérivés chez FalconX – trois dirigeants de différents secteurs du marché – ont tous convergé sur le même point, l'affaire étant fondée sur une infrastructure fonctionnelle plutôt que sur un battage médiatique ou une vision.

Harvey a exprimé avec audace où mène cette convergence. "On a beaucoup parlé des actions symboliques, et dans les deux ou trois prochaines années, le volume des actions négociées à l'étranger sera supérieur à celui des actions cryptographiques", a déclaré Harvey.

Les perps, abréviation de contrats à terme perpétuels, sont un type de dérivé largement utilisé sur les marchés de cryptographie, en particulier sur les bourses offshore non réglementées. Ils sont similaires aux contrats à terme traditionnels, mais avec une différence clé : ils n’ont pas de date d’expiration. Comme son nom l’indique, vous pouvez conserver le contrat perpétuel pour toujours.

Début 2026, les produits dérivés représentaient plus de 70 % du commerce mondial de crypto-monnaies, menés par les contrats à terme perpétuels. Les volumes mensuels atteignent régulièrement des milliards de dollars. Même si les titres perpétuels liés aux actifs traditionnels comme le pétrole, les indices boursiers et les actions individuelles ont connu un regain d'intérêt sur des plateformes comme Hyperliquid et Binance, en particulier pendant les périodes de volatilité géopolitique, leur part dans l'activité totale reste limitée.

Harvey s'attend à ce que ce segment devienne dominant dans les années à venir. Son point de vue est que l'infrastructure nécessaire pour amener les actions sur les rails de la blockchain est déjà en place, et peu importe sur quel actif se trouve ou se négocie dessus. Les opérations quotidiennes chez Galaxy soulignent cette réalité.

"En tant que courtiers, nous sommes le ciment qui maintient ces marchés unis. Nous devons avoir la capacité d'évoluer de manière native entre une bourse offshore, une bourse nationale, des contrats à terme et des ETF", a-t-il déclaré.

En d’autres termes, les frontières entre les différents marchés et lieux ont été dissoutes sur le plan opérationnel, et il ne reste plus qu’à faire en sorte que le volume suive.

Le travail réglementaire facilitant la convergence est plus avancé que la plupart des acteurs du marché ne le pensent. La clarté régulière a été le principal moteur, en particulier les normes de cotation génériques de la Securities and Exchange Commission, qui, selon elle, ont attiré l'attention formelle sur le lien entre les produits dérivés et l'éligibilité des ETF au comptant, a déclaré Lynch.

"Le fait d'avoir un dérivé sur un jeton cryptographique sous-jacent indique en quelque sorte qu'il devrait également être disponible au format spot", a-t-elle ajouté. Les normes établissent trois voies pour qu'un protocole devienne éligible à l'ETF sous forme spot, dont deux passent directement par le biais de produits dérivés. La première nécessite un marché à terme existant et sous la surveillance d'un régulateur depuis une période définie. L'autre, que Lynch a reconnu, est "un peu plus poilu", permet l'éligibilité au comptant si un ETF offre déjà une exposition significative à un actif sous-jacent via des swaps ou des instruments similaires.

"Il y a beaucoup de continuité entre ces deux mondes", a-t-elle déclaré.

Sears de FalconX a pointé dans la même direction tout au long du panel. Les plateformes de cryptographie, y compris les bourses décentralisées, proposent déjà des contrats liés aux métaux précieux et aux matières premières dans le prolongement de leurs offres perpétuelles, a-t-il noté. Mais l'opportunité la plus structurelle, selon Sears, réside dans les marges croisées, où un trader peut utiliser différentes classes d'actifs comme garantie les unes contre les autres au sein du même compte. Parlez de libérer l’efficacité du capital en amenant les actifs TradFi sur les rails de la blockchain !

"Ce qui est vraiment puissant pour tous les participants dans l'espace sera le potentiel de marge croisée que la RWA [real-world Asset Tokenization] peut débloquer", a déclaré Sears. "Et je pense que cela profite à l'industrie dans son ensemble."

Sears s'attend à ce qu'un actif financier traditionnel se classe parmi les cinq premiers en volume sur un échange cryptographique. Son appel de clôture est allé encore plus loin. "Non seulement le volume des échanges va augmenter, mais je pense que nous allons également voir des introductions en bourse directes, des cotations directes d'actions sur des chaînes au lieu de lieux traditionnels", a déclaré Sears. "Et ce sera un moment extrêmement excitant de voir des introductions en bourse d'un milliard de dollars se dérouler entièrement en chaîne."

Les panélistes ont également repoussé le cadrage conventionnel de cette convergence. L’hypothèse courante est que la finance traditionnelle prend le pas sur la cryptographie et la blockchain, c’est-à-dire que les banques, les gestionnaires d’actifs et les bourses adoptent les actifs numériques selon leurs propres conditions.

"C'est la crypto qui met en place les rails TradFi et oblige tous ces échanges traditionnels à innover jusqu'au niveau où se trouvent les dérivés crypto", a-t-il déclaré.

Le modèle de négociation et de règlement 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 sur les marchés de la cryptographie