Le boom des introductions en bourse sur les cryptomonnaies s'arrête alors que la frénésie de l'IA remodèle les marchés technologiques, déclare le directeur de Fundstrat
Derniers développements : le fabricant de portefeuilles matériels Ledger et le développeur de MetaMask, ConsenSys, font partie des sociétés de cryptographie qui retardent leurs projets d'introduction en bourse.
Sean Farrell, responsable de la stratégie des actifs numériques de Fundstrat, a déclaré à Jennifer Sanasie de CoinDesk sur les clés publiques que les volumes de transactions cryptographiques ont diminué d'environ 75 % depuis le début de l'année, ce qui fait pression sur les valorisations des sociétés de cryptographie cotées en bourse.
Farrell a déclaré que les entreprises hésitent à entrer en bourse dans un marché faible, car les introductions en bourse représentent une opportunité cruciale de collecte de fonds et les entreprises souhaitent maximiser les valorisations pour les investisseurs existants.
Ledger aurait aligné Goldman Sachs, Jefferies et Barclays pour une cotation prévue à la Bourse de New York de 4 milliards de dollars avant de suspendre ces projets.
Farrell a déclaré que de nombreux processus d'introduction en bourse de crypto-monnaies sont déjà "70 à 80% en cours", ce qui permet aux entreprises d'agir rapidement une fois que les marchés se redresseront.
Le contraste : les entreprises liées à l’IA rencontrent toujours une forte demande sur les marchés publics.
Farrell a déclaré que le marché actuel des introductions en bourse est « grand ouvert » aux entreprises technologiques émergentes liées à l’intelligence artificielle.
Il a souligné une reprise plus large des actions, principalement tirée par les actions liées à l’IA, alors même que d’autres secteurs sont confrontés à des difficultés macroéconomiques.
Farrell a déclaré que les investisseurs continuent d'investir de l'argent dans l'infrastructure de l'IA parce que les hyperscalers se précipitent pour augmenter la capacité de calcul malgré les problèmes d'inflation et de taux.
Cette divergence met en évidence la façon dont les sociétés de cryptographie restent plus exposées à la baisse des prix des jetons et à une activité de commerce de détail plus faible.
Ce que cela signifie : les mineurs de Bitcoin qui se tournent vers l’infrastructure d’IA sont devenus l’un des segments les plus performants du marché de la cryptographie.
Farrell a déclaré que de nombreux mineurs contrôlent des infrastructures énergétiques précieuses et des accords d'achat d'électricité qui peuvent être réutilisés pour répondre à la demande des centres de données d'IA.
Il a déclaré que ces entreprises génèrent des rendements plus élevés en louant de l’énergie et des capacités d’infrastructure à des sociétés d’IA au lieu de compter uniquement sur l’exploitation minière de Bitcoin.
Farrell a déclaré que les investisseurs valorisent de plus en plus certaines sociétés minières en les qualifiant de « REIT numériques » en raison de leur exposition aux infrastructures.
Il a ajouté que les noms d’infrastructures cryptographiques liées à l’IA étaient « un excellent endroit où se cacher » en période de faiblesse plus large du marché cryptographique.
Le contexte macro : Farrell a déclaré que les taux d’intérêt et l’inflation restent des obstacles majeurs à l’activité d’introduction en bourse de crypto-monnaies.
Il a déclaré que des données plus solides sur le marché du travail et des chiffres d'inflation plus élevés ont réduit les attentes de baisses de taux à court terme par la Réserve fédérale.
Farrell a averti que la pression continue sur les rendements du Trésor à long terme pourrait peser sur les actifs à risque au cours des prochains mois.
Farrell a déclaré qu’il s’attend à un éventuel assouplissement monétaire une fois que les gains de productivité générés par l’IA se seront répandus dans l’économie et que la faiblesse du marché du travail réapparaîtra.
D’ici là, il s’attend à ce que les sociétés de cryptographie restent prudentes quant à leur entrée sur les marchés publics.
À surveiller : Farrell a souligné Hyperliquid comme l’un des rares écosystèmes cryptographiques à surperformer en 2026.
Farrell a déclaré qu'Hyperliquid avait généré environ 850 millions de dollars de revenus sur les douze derniers mois et s'était récemment associé à Coinbase pour faire de l'USDC le stablecoin canonique de la plate-forme.
Il a estimé que le partenariat Coinbase pourrait générer environ 150 millions de dollars de revenus annualisés non cycliques.
Farrell a également souligné l’intérêt croissant pour les marchés commerciaux pré-IPO d’Hyperliquid, y compris les contrats liés à des sociétés comme Cerebras et SpaceX.
Farrell a déclaré que ces marchés pourraient devenir un moteur majeur de récit et de revenus pour le protocole.
La complication : la surveillance réglementaire reste le plus grand risque auquel est confronté Hyperliquide.
CME Group et Intercontinental Exchange auraient poussé les régulateurs à examiner de plus près les offres d’Hyperliquid.
Farrell a reconnu que les régulateurs pourraient cibler les produits liés aux actions américaines ou au négoce de matières premières.
Néanmoins, il a fait valoir que l'examen minutieux indique également que les bourses traditionnelles considèrent de plus en plus l'hyperliquide comme une menace concurrentielle.
Farrell a déclaré que le partenariat d’Hyperliquid avec Coinbase pourrait aider le protocole à naviguer plus efficacement à Washington à mesure que la réglementation américaine sur la cryptographie évolue.