Malgré une hausse vertigineuse de 125 % en six mois, les experts de Wall Street insistent sur le fait que les actions de ce géant des puces restent une bonne affaire.

Micron se retrouve dans ce qui pourrait être sa période la plus rentable de tous les temps, alimentée par un appétit insatiable pour les composants de mémoire à large bande passante (HBM) qui alimentent l'infrastructure informatique d'intelligence artificielle. La performance financière raconte une histoire convaincante. Micron Technology, Inc., MU Le deuxième trimestre fiscal de la société a généré un chiffre d'affaires de 23,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 196 % d'une année sur l'autre, ce qui représente le plus grand gain séquentiel en dollars dans le calendrier de l'entreprise Micron. Pour mettre cela en perspective, cette seule période de trois mois a dépassé le chiffre d’affaires annuel total de l’entreprise pour l’exercice 2022, soit 15,5 milliards de dollars. Les ventes de DRAM ont grimpé à 18,8 milliards de dollars, soit une croissance annuelle de 207 %. La mémoire flash NAND a contribué à hauteur de 5,0 milliards de dollars, soit une hausse de 169 %. La marge bénéficiaire brute a atteint 75 %, tandis que le bénéfice ajusté par action a atteint 12,20 $. La génération de trésorerie disponible a établi un record pour l'entreprise à 6,9 milliards de dollars. Micron a simultanément remboursé ses obligations au cours du premier semestre de l'exercice 2026, élevant son solde de trésorerie net à 6,5 milliards de dollars – un sommet sans précédent pour l'organisation. Les prévisions du troisième trimestre révèlent où la trajectoire devient particulièrement convaincante. Les équipes de direction prévoient un chiffre d'affaires trimestriel de 33,5 milliards de dollars, des marges brutes approchant les 81 % et un bénéfice ajusté par action de 19,15 dollars. Cette expansion de la rentabilité – passant de 75 % de marges au deuxième trimestre à 81 % prévu au troisième trimestre – indique que la force des prix continue de s'intensifier plutôt que de se stabiliser. La mémoire à large bande passante est au cœur de cette transformation. Ces puces nécessitent environ le triple de la capacité de fabrication par rapport aux produits DRAM conventionnels, créant une compression de l'offre sur le marché plus large de la mémoire. Les données du secteur suggèrent que les prix des DRAM ont bondi de 90 à 95 % au cours du premier trimestre civil de 2026, à mesure que cette dynamique se développait. L’intégralité de la capacité de production HBM de Micron est engagée jusqu’en 2026. Les allocations de clients pour 2027 ont été finalisées, et les discussions de planification s’étendent désormais jusqu’en 2028. L’organisation a récemment annoncé son premier accord d’approvisionnement stratégique de cinq ans avec un client majeur – une rupture avec les contrats traditionnels d’un an qui caractérisent l’industrie de la mémoire depuis des décennies. Ce calendrier d’engagement prolongé représente un changement significatif dans la prévisibilité commerciale. Nvidia, qui représente le principal compte client de Micron, a joué un rôle déterminant dans la définition des exigences HBM. La technologie HBM4 de quatrième génération de la société est entrée en production de masse plus tôt que prévu, avec une livraison un trimestre plus tôt que prévu. Malgré ces résultats exceptionnels, les actions MU se négocient à environ 7 à 8 fois les bénéfices prévisionnels. À titre de comparaison, Nvidia réalise environ 24 fois ses bénéfices prévisionnels. Les matériaux appliqués se négocient près de 33x. Dans l’ensemble, l’industrie des semi-conducteurs affiche en moyenne des multiples de bénéfices courants d’environ 27,5 fois. Pour une entreprise qui prévoit une rentabilité record et une génération de trésorerie trimestrielle de plusieurs milliards de dollars, cette décote de valorisation semble difficile à justifier sur la base uniquement de mesures opérationnelles. Les observateurs du marché suggèrent que les investisseurs continuent de traiter Micron comme une entreprise de matières premières cycliques plutôt que de reconnaître sa position de fournisseur d'infrastructures critiques d'IA. Les sceptiques soulignent la vague d'investissements en capital : Micron a réservé 25 milliards de dollars pour l'expansion de ses capacités, tandis que Samsung a annoncé 73 milliards de dollars d'engagements. Cette ampleur de dépenses industrielles synchronisées a historiquement déclenché des conditions d’offre excédentaire, certains prévisionnistes anticipant l’émergence de pressions potentielles en 2027 ou 2028. Des considérations géopolitiques entrent également en compte dans l’équation du risque. Environ 10 % des revenus proviennent de Chine, où les restrictions américaines à l’exportation ont déjà limité les expéditions de certains produits. Pendant ce temps, les fabricants de mémoire chinois continuent de développer leurs capacités DRAM et NAND. La communauté des analystes attribue actuellement à MU une note consensuelle d’achat fort – comprenant 25 recommandations d’achat, 3 positions de conservation et aucune note de vente parmi 28 analystes concernés. L'objectif de prix consensuel sur 12 mois s'élève à 543,20 $, ce qui suggère un potentiel d'appréciation d'environ 19 % par rapport au prix actuel de 457,27 $. Le catalyseur à venir : l’annonce des résultats du troisième trimestre de l’exercice 26 de Micron, où les acteurs du marché surveilleront de près si les projections de marge brute maintiennent des niveaux supérieurs au seuil de 81 %.