Les mises à niveau d'Ethereum pourraient ne pas suffire à augmenter Ether, prévient JPMorgan
L'Ether a continué à être à la traîne du Bitcoin lors de la dernière reprise du marché de la cryptographie, les analystes de JPMorgan affirmant que la faiblesse de l'activité du réseau et la perte de confiance sur le marché de l'altcoin ont maintenu la demande institutionnelle orientée vers le Bitcoin.
Selon un rapport de JPMorgan dirigé par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou, Bitcoin s'est redressé beaucoup plus rapidement qu'Ethereum suite aux récentes turbulences du marché liées au conflit iranien. La banque a déclaré que les investisseurs institutionnels ont reconstitué leur exposition au Bitcoin sur les fonds négociés en bourse au comptant et sur les marchés à terme CME à un rythme jamais vu avec Ether.
Les ETF Spot Bitcoin ont déjà récupéré près des deux tiers des sorties enregistrées lors de la vente provoquée par le conflit, a déclaré JPMorgan. En comparaison, les ETF spot Ether n’ont récupéré qu’environ un tiers de leurs retraits antérieurs, ce qui indique un plus faible appétit des investisseurs pour Ethereum malgré le rebond du marché.
Les données du positionnement des contrats à terme du CME dressent un tableau similaire, ont noté les analystes. Les traders institutionnels ont presque entièrement restauré leur exposition précédente au Bitcoin, tandis que le positionnement de l'Ether sur CME reste bien en dessous des niveaux antérieurs.
Dans le même temps, JPMorgan a déclaré que les investisseurs axés sur la dynamique, notamment les conseillers en négoce de matières premières et les fonds crypto quantitatifs, semblent toujours légèrement sous-pondérés sur Bitcoin et Ether après l'événement de désendettement observé en octobre dernier.
L’attention s’est également tournée vers la question de savoir si les prochaines mises à niveau du réseau d’Ethereum pourraient relancer l’activité sur la blockchain et améliorer la position d’Ether par rapport à Bitcoin.
JPMorgan a déclaré que les mises à niveau majeures d’Ethereum au cours des trois dernières années ne se sont pas traduites par une utilisation plus forte du réseau. Au lieu de cela, les changements ont largement réduit les coûts de transaction sur les réseaux de couche 2, réduisant ainsi les revenus générés par les frais générés sur la chaîne principale d’Ethereum.
La baisse des frais a également affaibli le mécanisme de gravure de jetons d'Ethereum, ont déclaré les analystes, contribuant à une croissance plus rapide de l'offre nette et réduisant l'une des principales sources de soutien des prix à long terme pour l'Ether.
Les mises à niveau programmées connues sous le nom de Glamsterdam et Hegota devraient améliorer l’évolutivité en augmentant le débit et en réduisant les coûts sur la couche de base d’Ethereum. JPMorgan s'est toutefois demandé si des transactions moins chères suffiraient à elles seules à créer une croissance soutenue de la demande sur l'ensemble du réseau.
Les analystes ont déclaré qu'il n'est pas clair si les mises à niveau peuvent générer suffisamment de nouvelles activités pour compenser la baisse continue des brûlures de jetons et l'augmentation de l'offre d'Ether qui en résulte.
Au-delà d’Ethereum, JPMorgan a déclaré que les altcoins luttent contre Bitcoin depuis 2023 alors que les conditions de liquidité s’affaiblissent dans le secteur de la cryptographie. La banque a souligné la moindre profondeur du marché, le ralentissement de l’activité financière décentralisée et les failles de sécurité répétées comme principales raisons pour lesquelles les investisseurs sont devenus plus prudents à l’égard du marché plus large des altcoins.
Selon le rapport, des piratages répétés et des échecs opérationnels sur les plates-formes de cryptographie ont également découragé l'entrée de nouveaux capitaux dans les altcoins, laissant Bitcoin dans une position plus forte alors que les investisseurs institutionnels continuent de privilégier les actifs numériques plus établis.