L'organisme de réglementation d'Ethereum cède d'importants avoirs en Ether dans le cadre de l'initiative de validation en cours

Table des matières Les ventes d'ETH de la Fondation Ethereum se sont poursuivies parallèlement à son programme de jalonnement de 70 000 ETH, contredisant une croyance largement répandue sur le marché selon laquelle le jalonnement avait mis fin aux déchargements directs de trésorerie. Le 8 avril, la fondation a converti 5 000 ETH, d'une valeur d'environ 11,1 millions de dollars, en pièces stables via CoWSwap. Cette décision a rouvert un débat plus large sur la question de savoir si les récompenses de mise et les emprunts DeFi pourront un jour remplacer complètement la nécessité de vendre de l'ETH. Les ventes d'ETH de la Fondation Ethereum sont revenues sur le devant de la scène après que la fondation a annoncé une conversion de 5 000 ETH en pièces stables le 8 avril. La transaction a été exécutée via la fonction TWAP de CoWSwap pour financer la recherche, les subventions et les dons. À un prix ETH proche de 2 220,76 $, la conversion équivalait à environ 11,1 millions de dollars. L'annonce fait suite à une vente distincte de 5 000 ETH OTC à BitMine le 14 mars, au prix moyen de 2 042,96 $. LA FONDATION ETHEREUM VEND La Fondation Ethereum vient de vendre 1250 ETH pour 2,80 millions de dollars en DAI. La Fondation Ethereum a arrêté de miser sur l’ETH et a commencé à vendre de l’ETH. pic.twitter.com/70U29yK5M7 — Arkham (@arkham) 11 avril 2026 Le 3 avril, les données en chaîne montraient que le total des mises avait atteint environ 69 500 ETH, proche de l'objectif de 70 000 ETH. La vente et le jalonnement fonctionnaient donc côte à côte depuis des semaines avant l'annonce d'avril. Un article publié sur Reddit début avril affirmait que la fondation « ne vendait plus », les commentateurs traitant le changement de mise comme un changement positif. La conversion du 8 avril est arrivée peu de temps après, contredisant directement ce point de vue. Les attentes du marché étaient allées bien au-delà de ce que la politique de trésorerie écrite de la fondation avait jamais promise. Le programme de jalonnement de la fondation génère environ 1 912 à 2 102 ETH par an, sur la base de taux de référence début avril de 2,73 % à 3,00 %. Aux prix actuels, cela équivaut à environ 4,25 à 4,67 millions de dollars par an. Une seule vente de 5 000 ETH équivaut à environ 2,4 à 2,6 fois ce rendement annuel total. Les propres données d’EF ont enregistré 32,6 millions de dollars de subventions pour le seul premier trimestre 2025. Aux prix actuels des ETH, ce chiffre équivaut à environ 14 700 ETH. La conversion du 8 avril ne couvre qu’environ 33 % du total des subventions de ce trimestre, à l’exclusion des coûts de recherche, de personnel et de fonctionnement plus larges. Le cadre de trésorerie de la fondation de juin 2025 fixe les dépenses de fonctionnement annuelles à 15 % de la trésorerie et un coussin de fonctionnement équivalent à 2,5 années de dépenses. Appliqué à l’instantané de la trésorerie d’octobre 2024 de 970,2 millions de dollars, l’objectif implicite de réserve fiduciaire s’élevait à environ 363,8 millions de dollars. Les récompenses de mise et les emprunts DeFi améliorent la flexibilité mais restent bien en deçà de l'échelle nécessaire pour remplacer les ventes périodiques d'ETH. L'approche de trésorerie plus large a combiné le déploiement de DeFi, l'emprunt de stablecoins, le jalonnement et les ventes directes d'ETH depuis début 2025. Le 13 février, EF a déployé 45 000 ETH sur Spark, Aave Prime, Aave Core et Compound. En mai, il a emprunté 2 millions de dollars en GHO contre sa position Aave pour lever des fonds de roulement sans vendre d'ETH au comptant pour le moment. Cette structure signifie qu’une baisse du prix des ETH peut augmenter la pression pour vendre plus de pièces, pas moins. L’objectif de réserve reste libellé en termes fiduciaires, de sorte que la faiblesse des prix élargit l’écart de financement plus rapidement que le rendement du jalonnement ne peut le compenser. La conversion du 8 avril a remis cette réalité en lumière, confirmant que la monétisation périodique reste un élément essentiel de la boîte à outils de trésorerie de la fondation.