Vitalik Buterin d'Ethereum repense la façon dont DeFi gère les krachs boursiers
Le co-fondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, explore une nouvelle façon de créer des produits d'investissement cryptographiques qui pourraient réduire l'un des plus grands risques de la finance décentralisée : les liquidations soudaines.
Dans un article de recherche publié lundi, Buterin a proposé de créer des actifs indiciels en utilisant des contrats d'options plutôt que les structures basées sur la dette qui sous-tendent aujourd'hui une grande partie de la DeFi. L’idée est de permettre aux utilisateurs de s’exposer à un panier d’actifs cryptographiques, similaire à un fonds indiciel, sans dépendre de positions de dette garantie (CDP), qui peuvent être anéanties lorsque les marchés évoluent brusquement.
"Et si nous utilisions les options comme base de la DeFi, au lieu des CDP et des liquidations ?" Buterin a écrit dans un article partagé sur X.
Dans le modèle DeFi actuel, les utilisateurs empruntent généralement contre des garanties cryptographiques pour créer des actifs synthétiques ou des pièces stables. Si la valeur de cette garantie chute trop rapidement, les positions peuvent être automatiquement liquidées, déclenchant souvent des cascades de ventes forcées en période de tensions sur les marchés.
Buterin a fait valoir qu'un système basé sur les options pourrait remplacer cette dynamique abrupte du « vous êtes liquidé » par un processus plus fluide. Plutôt que de perdre instantanément une position lorsque les prix évoluent à l'encontre d'un trader, l'exposition s'écarterait progressivement d'une allocation cible, rendant potentiellement le système plus résilient pendant les périodes de volatilité.
Un avantage clé, selon Buterin, est que la conception pourrait fonctionner en utilisant des oracles de prix à évolution plus lente, les flux de données qui indiquent aux protocoles DeFi quelle est la valeur des actifs. La plupart des applications DeFi s'appuient aujourd'hui sur des mises à jour d'Oracle en temps quasi réel, qui peuvent devenir des cibles de manipulation pendant les périodes de turbulences du marché.
En revanche, Buterin a déclaré qu'un cadre basé sur les options pourrait fonctionner avec des « oracles lents » similaires à ceux utilisés par les marchés de prédiction. Cela pourrait réduire le risque que les protocoles agissent sur des données de prix incorrectes et réduire le besoin de liquidations automatisées en une fraction de seconde.
La proposition est particulièrement pertinente pour les pièces stables algorithmiques, qui dépendent historiquement de systèmes oracles et de mécanismes de garantie qui peuvent échouer en cas de stress. Buterin a déclaré qu'il se sentirait "beaucoup plus en sécurité" en détenant des pièces stables algorithmiques construites sur une structure basée sur les options plutôt que sur une structure qui dépend de flux Oracle en temps réel qui pourraient potentiellement être manipulés.
L’idée vient avec des compromis. Buterin a reconnu qu'un tel système nécessiterait un rééquilibrage régulier du portefeuille et qu'il reste difficile de savoir si ces ajustements peuvent être effectués à moindre coût et suffisamment efficacement pour éviter des coûts de négociation excessifs ou des dérapages.
Le concept reste théorique et n’a pas été implémenté sur Ethereum. Néanmoins, cela reflète un effort plus large de Buterin pour repenser les fondements de DeFi et développer des systèmes qui privilégient la robustesse plutôt que l’effet de levier.
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