Le chef de la Banque centrale européenne met en garde contre l’utilisation des crypto-monnaies indexées sur l’euro comme contrepoids à l’influence de la devise américaine
Dans un discours prononcé vendredi au Forum économique de Banco de España LatAm, la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a mis en garde contre l'imitation du modèle américain de promotion de pièces stables liées à l'euro, préconisant plutôt de se concentrer sur le développement d'une infrastructure financière robuste et symbolique, soutenue par la monnaie émise par la banque centrale. La croissance rapide des pièces stables, d'à peine 10 milliards de dollars il y a six ans à plus de 300 milliards de dollars aujourd'hui, a été largement dominée par les jetons adossés au dollar américain, Tether et Circle contrôlant près de 90 % du marché.
Lagarde a souligné que le débat autour des pièces stables est passé de leur légitimité à l’impératif de leur présence, les juridictions étant désormais obligées de considérer les conséquences de leur absence. Cependant, après un examen plus approfondi, les arguments en faveur de la promotion des pièces stables libellées en euros semblent moins convaincants, car leurs fonctions monétaires et technologiques sont distinctes. Si les pièces stables peuvent faciliter l’extension des monnaies de réserve et soutenir les règlements symboliques, elles présentent également des risques pour la stabilité financière, compromettant potentiellement la transmission de la politique monétaire et augmentant la pression sur les banques si les dépôts sont détournés vers des instruments non traditionnels.
Le président de la BCE a noté que les pièces stables sont devenues la norme de facto pour la finance tokenisée en raison de leur capacité à régler les transactions de manière native sur les réseaux blockchain. Néanmoins, elle a averti que les pièces stables privées sont intrinsèquement fragiles, car elles peuvent perdre leur ancrage en période de tension, entraînant une fragmentation du marché entre instruments concurrents. Plutôt que de reproduire le modèle américain de stablecoin, Lagarde a fait valoir que l'Europe devrait donner la priorité au développement des infrastructures publiques, l'Eurosystème devant lancer en septembre un système de règlement de gros, Pontes, qui permettra aux transactions tokenisées d'être réglées en monnaie de banque centrale via la plateforme TARGET.
En outre, la feuille de route Appia de la BCE vise à établir un système financier tokenisé européen totalement interopérable d'ici 2028. Alvin Kan, COO chez Bitget Wallet, a suggéré que les pièces stables en euros réglementées pourraient répondre aux préoccupations concernant la transparence et les réserves dans le cadre des règles strictes de l'Europe MiCA, mais a souligné que l'adoption reste un défi important. Si l'Europe ne parvient pas à soutenir le développement de pièces stables en euros évolutives, les utilisateurs et les développeurs continueront probablement à s'appuyer sur l'USDC et l'USDT, étant donné la liquidité existante et les effets de réseau concentrés autour des jetons basés sur le dollar.
Kan a averti que l'Europe pourrait finalement se retrouver avec un marché divisé, où la finance tokenisée se développe dans des cadres institutionnels réglementés, tandis que les paiements cryptographiques quotidiens et la finance décentralisée (DeFi) continuent de s'appuyer sur des pièces stables en dollars. Les effets de réseau bien ancrés des pièces stables en dollars, déjà profondément ancrés dans les paiements mondiaux, les envois de fonds et la DeFi, ne feront que devenir plus difficiles à déloger des retards plus longs de l’Europe dans la prise en charge des pièces stables en euros évolutives.