Le dirigeant de la Banque centrale européenne tire la sonnette d’alarme sur les monnaies numériques liées à l’euro

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a intensifié son opposition aux pièces stables libellées en euros, avertissant que les risques pour la stabilité financière et le contrôle monétaire l'emportent sur tout avantage pour le rôle international de l'euro.

S'exprimant vendredi lors du Forum économique de la Banco de Espana LatAm en Espagne, Lagarde a fait valoir que l'Europe n'avait pas besoin de reproduire les modèles de monnaie stable qui ont émergé autour du dollar américain. Elle a déclaré que les avantages technologiques liés aux paiements basés sur la blockchain peuvent plutôt être fournis via une infrastructure publique soutenue par la monnaie de la banque centrale.

"Les arguments en faveur de la promotion des pièces stables libellées en euros sont bien plus faibles qu'il n'y paraît", a déclaré Lagarde lors de l'événement.

Ses remarques visaient les appels croissants en Europe en faveur du développement d’un écosystème local de pièces stables dans le cadre de la réglementation des marchés de crypto-actifs de l’UE. Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a publiquement soutenu cette idée plus tôt cette année, tandis que plusieurs banques et sociétés de paiement européennes ont déjà commencé à préparer des produits réglementés.

Lagarde a séparé ce qu’elle a décrit comme le rôle monétaire des pièces stables de leur utilisation technologique. Selon le président de la BCE, l’expansion des monnaies de réserve liée aux jetons émis par le secteur privé crée des vulnérabilités que le système financier européen ne peut pas facilement absorber.

Elle a souligné les risques liés aux paniques bancaires, aux événements de désancrage et à la migration des dépôts des banques commerciales, citant l’instabilité qui a suivi l’effondrement de la Silicon Valley Bank en 2023 et la perturbation de l’USDC de Circle. Dans une économie dépendante des banques comme la zone euro, Lagarde a fait valoir que le mouvement à grande échelle des dépôts vers des pièces stables pourrait affaiblir la capacité de prêt et compliquer la transmission de la politique monétaire.

Un document de travail de la BCE publié en mars a également averti que l’adoption généralisée des pièces stables pourrait porter atteinte à la souveraineté monétaire de la zone euro et exposer les banques à des pressions de financement, en particulier lorsque les pièces stables sont liées à des devises étrangères.

La BCE soutient plutôt les systèmes de règlement tokenisés

Plutôt que de soutenir les pièces stables en euros émises par le secteur privé, Lagarde a promu les propres initiatives de tokenisation de gros de la BCE, notamment les projets de colonies de Pontes et Appia. Elle a également lié les projets européens de finance numérique à une intégration plus approfondie des marchés de capitaux par le biais de l’union de l’épargne et des investissements de l’UE.

Le discours de vendredi a prolongé une position que Lagarde maintient depuis plusieurs années alors que la BCE continue de promouvoir le projet d’euro numérique parallèlement à une surveillance plus stricte des pièces stables.

Lors d’une conférence du Conseil européen du risque systémique à Francfort en septembre 2025, Lagarde a appelé à une surveillance plus stricte des émetteurs de stablecoins non européens et a averti que des réglementations inégales pourraient exposer les réserves européennes à des pressions de rachat en cas de tensions sur le marché.

À l’époque, elle avait fait valoir que les opérateurs de stablecoin ne devraient pas être autorisés à servir les utilisateurs de l’UE à moins qu’ils ne respectent des garanties comparables à celles imposées par MiCAR. Lagarde a également averti que des risques de liquidité pourraient apparaître si les réserves étaient réparties sur plusieurs juridictions tandis que les investisseurs se précipitaient pour racheter les jetons dans des régions bénéficiant de protections plus fortes.

« En cas de ruée, les investisseurs préféreraient naturellement racheter dans la juridiction offrant les garanties les plus solides », a-t-elle déclaré lors de la conférence de 2025.

Ses derniers commentaires arrivent alors que l’activité du secteur privé autour des pièces stables en euros s’accélère malgré les inquiétudes de la BCE. Un consortium de 12 prêteurs européens opérant par l'intermédiaire de la coentreprise basée aux Pays-Bas Qivalis se prépare à lancer un stablecoin en euro réglementé par MiCA au cours du second semestre 2026.

Les données de marché de CoinGecko montrent que les pièces stables adossées au dollar dominent toujours largement le secteur, tandis que les pièces stables non libellées en dollars ne représentent qu'une petite partie de l'offre totale en circulation.