Le manuel de trésorerie Bitcoin européen ne sera pas une copie de la stratégie : PBW 2026

Il est peu probable que les entreprises européennes explorant les stratégies de trésorerie Bitcoin reproduisent le manuel mis au point par la stratégie de Michael Saylor, selon les dirigeants du secteur, qui ont souligné les différences structurelles entre les marchés de capitaux américains et européens.

S'exprimant lors de la Paris Blockchain Week 2026, Thomas Vogel, associé des bureaux de Paris et de Francfort de Latham & Watkins, a déclaré que les contraintes d'émission d'instruments financiers en Europe diffèrent considérablement de celles aux États-Unis, ce qui rend difficile une réplication directe du modèle.

"Si vous émettez des obligations convertibles aux États-Unis, les contraintes ne sont pas les mêmes que lorsque vous les émettez à partir d'un bilan français ou d'un bilan européen", a déclaré Vogel, soulignant les différences de profondeur du marché, de réglementation et de comportement des investisseurs.

Alexandre Laizet, qui dirige la stratégie Bitcoin ($ BTC) chez la société de trésorerie française Capital B, a déclaré que les entreprises européennes se tournent plutôt vers les infrastructures de marché locales, y compris les marchés publics français et les structures basées au Luxembourg, pour lever des capitaux liés à l'exposition au Bitcoin.

Ces remarques suggèrent que le modèle européen de trésorerie Bitcoin évoluera probablement comme une adaptation locale plutôt que comme une copie directe du manuel de stratégie américain.

Table ronde sur le modèle de trésorerie Bitcoin à Paris. Source : Semaine Blockchain de Paris

Les actionnaires cotés en Europe restent petits

Un nombre croissant d’entreprises publiques européennes détiennent désormais Bitcoin dans leurs bilans, mais le marché reste fragmenté entre les petites et moyennes capitalisations.

Selon les données de BitcoinTreasuries.net, Bitcoin Group SE, basé en Allemagne, détenait 3 605 $ BTC d'une valeur d'environ 268 millions de dollars au moment de la rédaction, bien qu'il n'ait pas divulgué son coût moyen ni ses profits et pertes.

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Capital B détenait 2 925 $ BTC à un coût moyen de 99 932 $ par Bitcoin, ce qui reflète une perte non réalisée d'environ 25,6 %. En revanche, Sequans Communications, également basée en France, détenait 2 139 $ BTC, les données de coûts et de performances n'étant pas divulguées.

D’autres noms européens affichent une pression similaire en raison des récents mouvements de prix. Le Trésor néerlandais détenait 1 111 $ BTC à un coût moyen de 111 857 $, ce qui représente une perte latente d'environ 33,5 %, tandis que le groupe suédois H100 détenait 1 051 $ BTC à un coût moyen de 114 615 $, avec une perte latente d'environ 35,1 %.

L’écart d’échelle reste important par rapport aux États-Unis. Lundi, Strategy a acquis 13 927 Bitcoins pour environ 1 milliard de dollars en une seule semaine, portant son avoir total à 780 897 $ BTC.

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