Chaque fond de Bitcoin depuis 2012 a atteint cette...

Bitcoin ($BTC) se négocie à près de 67 002 $, et les données en chaîne de Glassnode montrent que la cohorte de détenteurs à long terme signale davantage de baisses avant que ce marché baissier n'imprime un creux de cycle.

Trois graphiques Glassnode pointent dans la même direction. Les détenteurs de pièces depuis plus de 155 jours semblent stressés. Pourtant, ils n’ont pas atteint les niveaux de douleur qui ont historiquement marqué le plancher des cycles Bitcoin passés.

Le détenteur à long terme NUPL glisse dans la zone historique inférieure

Les profits et pertes nets non réalisés des détenteurs à long terme de Bitcoin (LTH NUPL) se situent à proximité de 0,25 (cercle rouge). Cette lecture marque le bord supérieur de la bande orange qui encadrait chaque étage de cycle précédent.

Historiquement, chaque contact antérieur avec cette zone s'alignait sur les prix BTC $ les plus bas du cycle (zones bleues). Les fonds de 2012, 2015, 2019 et 2022 se sont tous formés à l'intérieur de la bande orange.

Titulaire à long terme NUPL / Source : Glassnode

Pendant ce temps, le signal n’est pas encore passé à l’accumulation. Le NUPL doit s’enfoncer plus profondément dans la bande orange ou rouge, comme c’était le cas pour les fonds de cycles précédents.

L'offre de supports à long terme vient d'atteindre un nouveau sommet historique

Alors que NUPL signale une douleur à court terme, l’offre détenue par les détenteurs à long terme a discrètement imprimé un nouveau sommet historique. La cohorte contrôle désormais environ 15 millions de dollars BTC, le chiffre le plus élevé jamais enregistré.

Ce modèle se répète à chaque cycle. Au milieu d’un marché baissier du Bitcoin, les détenteurs à long terme absorbent les pièces des vendeurs à court terme.

Ils répartissent ensuite cette offre dans la tendance haussière suivante, souvent des mois ou des années plus tard. Le rythme actuel d’accumulation suggère que la cohorte y voit de la valeur, même si les prix continuent de se corriger.

Offre totale détenue par les détenteurs à long terme / Source : Glassnode

Cependant, cette même configuration confirme que le marché dans son ensemble est toujours dans une phase baissière. Les détenteurs à long terme vendent rarement en cas de faiblesse. La pression vendeuse actuelle provient d’une cohorte plus jeune et moins convaincue.

Le prix BTC $ pourrait tester 56 000 $ avant une véritable capitulation

Le troisième graphique Glassnode encadre la question de l’ampleur. La perte relative non réalisée de Bitcoin LTH s’élève à 15,5 %. Environ 15 cents de chaque dollar investi dans les portefeuilles des détenteurs à long terme sont sous l’eau.

Les creux de cycle de 2019 et 2022 ont poussé cet indicateur au-dessus de 50 %. Par conséquent, la distance entre la lecture d’aujourd’hui et ce plancher historique indique que l’ours doit encore courir. Glassnode a écrit sur X :

"À 69,5 000 $, la perte relative non réalisée du LTH s'élève à 15,5 %. Pour chaque dollar que valent aujourd'hui les sacs des détenteurs à long terme, ils supportent environ 15 cents de perte non réalisée. Aux extrêmes cycliques, ce chiffre a dépassé 50 cents par dollar. Le stress est présent, mais la base des détenteurs à long terme reste loin des niveaux de douleur qui ont historiquement marqué les plus bas du cycle. "

Perte latente relative du détenteur à long terme / Source : X

Un repli dans la zone des 56 000 $ porterait la perte relative non réalisée entre 30 et 40 %. Ce domaine constitue un groupe de soutien critique à long terme et entraînerait des tensions sur la chaîne conformes aux premières phases des capitulations passées.

Une poussée plus profonde vers la zone des 44 000 $ ne peut être exclue si NUPL glisse dans la zone rouge. Récupérer 105 000 $ invaliderait cette thèse baissière en repoussant les détenteurs à long terme vers un profit généralisé. Une telle évolution ferait écho au signal rare observé lors des retournements de cycle passés.

Le $ BTC s'échange en baisse de 11,6% au cours de la semaine dernière et de 36,3% au cours de la dernière année. Sur la base des données des détenteurs à long terme, le chemin de moindre résistance pointe vers le bas avant de monter.