Un expert explique ce que l'achat de 89 599 BTC de la stratégie au premier trimestre signifie pour le prix du Bitcoin
Strategy a acheté environ 89 599 Bitcoins au premier trimestre 2026, sa deuxième plus grande accumulation trimestrielle jamais enregistrée, alors que Bitcoin s'échangeait dans une tendance à la baisse et que le sentiment sur le marché de la cryptographie était pessimiste.
Selon l’expert en cryptographie Adam Livingston, le marché n’apprécie toujours pas pleinement ce que ce rythme d’accumulation pourrait signifier au fil du temps.
Le premier trimestre 2026 a changé la façon dont le marché interprète la faiblesse
Selon les chiffres de sa page d'achats de Bitcoin, Strategy a acheté un total de 89 599 $ BTC au premier trimestre 2026, portant ses avoirs totaux à 762 099 $ BTC. Il s’agit de la deuxième plus grande période d’accumulation, et seul le quatrième trimestre 2024 a été plus long.
Selon Livingston, si Strategy devait maintenir le rythme d’acquisition du premier trimestre pendant trois années consécutives, ses avoirs atteindraient 1,84 million de Bitcoin d’ici avril 2029, soit environ 2,4 fois ses avoirs actuels de 762 099 $ BTC. Cette projection, note-t-il, ne suppose aucune amélioration des conditions du marché des capitaux ni aucune expansion de la demande pour STRC, les actions privilégiées perpétuelles à taux variable de Strategy. Il s’agit en d’autres termes d’une estimation plancher basée sur le pire des cas.
Source : Graphique d'Adam Livingston sur X
Le graphique accompagnant le message de Livingston montre que Strategy a acheté 340 983 $ BTC dans des régimes supérieurs à 90 000 $, contre 161 326 $ BTC dans des régimes inférieurs à 50 000 $, soit un taux d'accumulation élevé à faible de 2,11x.
La plus grande bande du graphique est la fourchette de 90 000 $ à 110 000 $, où les achats divulgués ont totalisé 297 102 $ BTC sur 30 événements, représentant 39,0 % de tous les achats. La bande de 70 000 $ à 90 000 $ vient ensuite avec 162 805 $ BTC, puis la bande inférieure à 30 000 $ avec 99 030 $ BTC.
Ces bandes d’achat montrent quelque chose d’important : la stratégie d’achat n’a pas été la plus extrême dans ses achats lorsque Bitcoin semblait bon marché. Cela a atteint son paroxysme lorsque Bitcoin était déjà cher et continue d’augmenter.
Bitcoin lui-même est toujours sous-évalué
Livingston relie l’histoire de l’accumulation du premier trimestre à une thèse Bitcoin beaucoup plus vaste et à son lien avec les accumulations de la stratégie. Même si Strategy devait se négocier à un multiple fixe de 1,0 par rapport à la valeur liquidative, générant une prime de rendement BTC nulle, Livingston calcule le prix 1x mNAV de la société à 288 $ par action à ce stade. Le résultat réel sera cependant considérablement plus élevé car le modèle suppose un prix Bitcoin statique.
Si Bitcoin revient simplement à sa tendance à long terme selon la loi du pouvoir, qui place le prix de la principale crypto-monnaie dans une fourchette cible proche de 360 000 $ d’ici la fin de 2028, alors l’ensemble du secteur de la crypto sous-estime grandement à la fois le futur bilan de la stratégie et les répercussions sur la propre valorisation de Bitcoin.
Une entreprise qui peut accumuler près de 90 000 $ BTC au cours d’un seul trimestre difficile et qui est incitée à acheter davantage à mesure que les prix augmentent constitue une énorme force de demande. Si une telle accumulation d’entreprises à grande échelle se poursuit même pendant les trimestres faibles et augmente même lorsque les prix remontent, alors l’offre disponible sur le marché dans son ensemble pourrait continuer à diminuer à un rythme plus rapide que ce que modélisent de nombreux traders.
$ BTC s'échangeant à 69 736 $ sur le graphique 1D | Source : BTCUSDT sur Tradingview.com
Image en vedette de Pixabay, graphique de Tradingview.com