Les tensions géopolitiques déclenchent un rallye des matières premières, alimentant la demande de paradis et d'actifs numériques innovants
La hausse des prix du pétrole, alimentée par le conflit en cours avec l’Iran et la fermeture ultérieure du détroit d’Ormuz, a ravivé les inquiétudes concernant l’inflation parmi les investisseurs. Les dernières données américaines montrent que l’inflation s’est accélérée pour atteindre 0,9 % au cours du mois dernier, principalement sous l’effet des coûts énergétiques. Cependant, l'inflation sous-jacente, qui exclut les coûts de l'énergie et des produits alimentaires, s'est étonnamment révélée inférieure aux attentes, avec une légère hausse de 0,3 % en février.
Pour Michael Ashton, co-fondateur du stablecoin USDi, ces chiffres mettent en évidence une faille importante dans l’architecture monétaire actuelle des cryptomonnaies. Selon Ashton, le marché des pièces stables, évalué à 300 milliards de dollars et dominé par des jetons indexés sur le dollar, n'a résolu que le problème du moyen d'échange, laissant le problème de la réserve de valeur non résolu. Ashton fait valoir que ces jetons, généralement adossés à des espèces ou à des bons du Trésor, sont conçus pour maintenir une valeur nominale de 1 $ mais ne parviennent pas à préserver le pouvoir d'achat, perdant ainsi de la valeur en termes réels.
À mesure que le marché du stablecoin évolue d’un outil de trading à une véritable infrastructure de paiement, le déficit de réserve de valeur devient une préoccupation pressante pour les institutions, notamment les trésoriers, les néobanques et les plateformes de paiement transfrontalières. Ashton note que ces institutions assument involontairement un risque d’inflation, qu’elles n’ont peut-être pas correctement évalué.
Pour résoudre ce problème, Ashton et son équipe ont développé USDi, un stablecoin conçu pour suivre l'inflation elle-même, plutôt que le dollar américain. La valeur du jeton augmente en fonction de l'évolution de l'indice des prix à la consommation (IPC) américain, ce qui en fait un équivalent natif de la blockchain d'un capital protégé contre l'inflation. Ashton établit des parallèles entre l'USDi et les titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS), mais note que l'USDi vise à fonctionner davantage comme un instrument d'épargne lié à l'inflation, sans les inconvénients associés aux TIPS, tels que la volatilité des prix du marché lorsque les taux d'intérêt augmentent.
Les réserves du stablecoin USDi sont investies dans un fonds privé à faible volatilité, qui utilise une combinaison de TIPS, de dette du Trésor américain, de devises et de contrats à terme et d'options sur matières premières pour générer des rendements. Ashton estime que l'USDi comble une lacune importante du marché, en fournissant un compte d'épargne protégé contre l'inflation qui n'existe pas actuellement.
La récente flambée des prix du pétrole, provoquée par le conflit iranien, a mis en évidence l’importance de la protection contre l’inflation. Les marchés pétroliers ont connu une extrême volatilité, avec des fluctuations quotidiennes des prix motivées par les gros titres et le risque de rupture prolongée de l’approvisionnement. Ashton note que cet environnement renforce les arguments en faveur d’un actif qui suit l’inflation plutôt que les rendements nominaux, car l’inflation a historiquement dépassé les taux d’intérêt à court terme sur de longues périodes.
Ashton considère l’USDi comme une évolution structurelle dans l’espace des crypto-monnaies, qui complète le système initié par Bitcoin. Bien que Bitcoin ait été conçu comme un système monétaire alternatif et une réserve de valeur potentielle, sa volatilité rend difficile son utilisation comme réserve de valeur à court terme. Les Stablecoins ont résolu le problème des paiements, mais Ashton pense que l'USDi résout le problème de la réserve de valeur.
Au-delà de sa conception de base, USDi prévoit d'introduire une exposition à l'inflation personnalisable, permettant aux utilisateurs d'adapter leur exposition à des composantes spécifiques de l'inflation, telles que le logement, les soins de santé ou l'éducation. Cette flexibilité pourrait permettre des applications plus spécialisées, en particulier dans les secteurs directement exposés à des pressions de coûts spécifiques, tels que les compagnies d'assurance et le financement de l'éducation.
Ashton s'attend à ce que les adoptants institutionnels, tels que les assureurs et les réassureurs, soient parmi les premiers utilisateurs de l'USDi. Il voit également des applications potentielles dans le financement de l’éducation, où une couverture symbolique contre l’inflation pourrait constituer une alternative plus flexible aux programmes traditionnels de frais de scolarité prépayés.
L'USDi est actuellement opérationnel et Ashton vise une levée de fonds d'environ 1,5 million de dollars dans les mois à venir. Cependant, l’objectif plus large est de recadrer la façon dont les investisseurs perçoivent le risque, en soulignant que le risque d’inflation est un aspect inhérent à la vie et que l’USDi offre une solution unique pour atténuer ce risque.