Les conflits mondiaux et l’évolution technologique suscitent une divergence entre les crypto-monnaies et les actions technologiques.
Depuis le déclenchement de la guerre avec l'Iran le 28 février, le bitcoin a commencé à s'écarter des actions de logiciels, l'ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) servant d'indicateur utile pour le secteur.
Bitcoin a été l'un des actifs les plus performants au cours de cette période, augmentant de plus de 5 % et s'échangeant à nouveau au-dessus de 69 000 $, dont un gain de plus de 0,5 % au cours des dernières 24 heures.
L’IGV, en revanche, a chuté de plus de 2 % depuis le début du conflit. Cet écart suggère que les investisseurs commencent à traiter différemment les actions Bitcoin et les logiciels, du moins à court terme.
Jusqu’à récemment, les deux hommes vivaient en étroite collaboration. Au cours des trois derniers mois, le bitcoin a chuté de 26 % et l’ETF de 23 %. Depuis le début de l'année, ces deux chiffres sont en baisse d'environ 21 %. Sur cinq ans, le bitcoin a gagné 18% contre 10% pour l'IGV. En d’autres termes, les deux ont évolué dans la même direction, mais la cryptomonnaie l’a fait avec une volatilité bien plus grande.
Cela se voit également dans leur déclin. Bitcoin a chuté d'environ 50 % par rapport à son sommet historique d'octobre, tandis que l'IGV, qui a culminé un peu plus tôt, a chuté d'environ 35 % par rapport à son propre sommet.
Les données de corrélation racontent la même histoire. Depuis début février, Bitcoin et IGV étaient presque parfaitement corrélés, proche de 1,0, ce qui signifie qu’ils évoluaient presque au même rythme. Après le début de la guerre, cette relation s’est fortement rompue, la corrélation tombant à 0,13, un niveau qui signale un quasi-découplage, avant de rebondir à environ 0,7. Le chiffre peut varier entre -1,0 et +1,0, 0 indiquant aucune corrélation.
Pourquoi les titres de logiciels ont-ils été plus durement touchés ?
IGV est fortement orienté vers les grandes sociétés de logiciels et de services telles que Microsoft (MSFT), Oracle (ORCL) et Salesforce (CRM). Les investisseurs craignent de plus en plus que l’intelligence artificielle ne comprime les marges et les multiples de valorisation des logiciels, en particulier dans le logiciel en tant que service (SaaS), à mesure que la concurrence s’intensifie et que les barrières à l’entrée diminuent. Le Bitcoin, quant à lui, se négocie davantage comme un actif macro, bénéficiant de l’incertitude géopolitique.