Le paysage mondial de la cryptographie évolue à mesure que les gouvernements resserrent leur emprise et que les chaînes d’approvisionnement se resserrent

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Points clés à retenir :

Bitcoin se détenait au-dessus de 71 000 $ alors que PlanB et Mel Mattison ont défini la configuration comme un test de rupture sur un cycle de 4 ans.

L’ETF de Morgan Stanley et les pièces stables de 307 milliards de dollars ont montré que la demande institutionnelle augmentait alors que les altcoins étaient à la traîne.

Scott Bessent a poussé les règles américaines en matière de cryptographie tandis que le rôle de Bitcoin à Ormuz fait allusion à une adoption plus large en 2026.

Bilan de la semaine

Bitcoin a terminé la semaine juste au-dessus du niveau de 71 000 $, prolongeant une bataille de près de deux mois et demi avec sa moyenne mobile de 200 semaines. Ethereum a imprimé une modeste bougie hebdomadaire verte proche de la barre des 2 100 $, tandis que la plupart des autres altcoins saignaient ou s'échangeaient latéralement.

Quoi qu’il en soit, des blocs sont produits et Bitcoin continue de se consolider dans ce que Mel Mattison a décrit comme un modèle de pré-tendance haussière « classique ». Le prochain mouvement de Crypto pourrait être déclenché par l’évolution macroéconomique, mais pourrait aussi simplement succomber au cycle de 4 ans et aux indicateurs techniques classiques, comme l’anticipe PlanB. Le temps nous le dira.

Tous les principaux indices boursiers ont connu des mouvements surprises à la hausse, le S&P 500, le Dow et le Nasdaq ayant tous augmenté de près de 4 % sur la semaine. L'or et l'argent ont tous deux repris leur reprise tandis que le pétrole s'est refroidi, se situant actuellement sous la barre des 100 $. Le VIX s’est effondré jusqu’au niveau de 19,5, loin d’atteindre les sommets du « Jour de la Libération ».

Une fois de plus, les développements (ou peut-être simplement la rhétorique) liés à la situation en Iran ont dominé la semaine. Un prétendu cessez-le-feu autour d’Ormuz a déclenché des rebonds à la fois sur le marché boursier et sur Bitcoin, bien que l’on ne sache pas dans quelle mesure cette réponse était rationnelle. Bob Elliott a fait valoir que les volumes de transport restent si réduits que le pétrole ne connaîtra aucun soulagement significatif à moins que le transit ne revienne à au moins 50 % de sa capacité d'avant-guerre. Ce point de vue s’appuie sur sa vision antérieure de la gravité de la perturbation des flux d’Ormuz. Une phase inflationniste semble de plus en plus probable.

Le président a déclaré que l’Iran « ferait mieux de ne pas imposer de frais aux pétroliers qui traversent le détroit d’Ormuz, et s’ils le font, ils feraient mieux de s’arrêter maintenant ». Cependant, comme l’a souligné Tracy Shuchart, il est bien établi que c’est le cas.

Les nouvelles selon lesquelles la Chine importe du pétrole et du GNL américains pour faire face à la crise d’Ormuz suggèrent que les États-Unis pourraient avoir plus de poids sur la situation que ne le pense l’expert macro de Twitter moyen. Quoi qu’il en soit, comme l’a écrit Corbin Fraser, PDG de Bitcoin.com, dans son dernier éditorial, cette guerre n’est clairement « pas ce à quoi nous nous sommes engagés ».

Dans le cadre d’une victoire pour la thèse « $ BTC comme actif de réserve neutre », l’Iran aurait exigé le paiement de Bitcoin aux navires transitant par le détroit d’Ormuz. Que cela devienne une politique régulière ou reste un signal dramatique, cela peut suggérer que Bitcoin est de plus en plus considéré non seulement comme un investissement, mais comme un moyen de règlement neutre en période de calamité politique. Même si Bitcoin n’est pas utilisé par l’Iran, « le fait que Bitcoin soit même dans la conversation est une étape importante ».

Les haussiers macro continuent de faire valoir leurs arguments, même si l’action des prix ne coopère pas. Raoul Pal reste catégorique sur le fait que les indicateurs de liquidité en hausse semblent optimistes pour les actifs à risque, malgré une longue déconnexion. Son point de vue est désormais familier : l’expansion monétaire finit par se frayer un chemin vers les segments du marché à bêta le plus élevé, et la cryptographie reste l’une des expressions les plus claires de ce commerce. Alors que beaucoup ont tiré la sonnette d’alarme sur les 8 000 milliards de dollars de dette américaine arrivant à échéance cette année, Lyn Alden a déclaré que c’était l’un des sujets qui recevaient « 100 fois plus de temps d’antenne que ce qu’ils méritent sur fintwit ».

Tom Lee, dont la société vient tout juste d'entrer au « Big Board » du NYSE, annonce une fois de plus que les actions ont touché le fond, mais le contre-argument se renforce également. L'or a connu une autre bonne semaine, et Northstar Charts a fait valoir que, sur la base des données de performance relative sur plusieurs décennies de l'or, du S&P 500 et du fonds minier ASA, l'or pourrait encore avoir près d'une décennie de surperformance par rapport aux actions.

C’est peut-être la raison pour laquelle certains des ours les plus agressifs bénéficient de temps d’antenne. Mike McGlone de Bloomberg a lancé l'un des appels les plus sévères du conseil d'administration, affirmant que 10 000 $ de Bitcoin sont probables et que le seul « renversement » qui se produira est Tether sur ETH et peut-être même $ BTC. La position pro-stablecoin de McGlone n’est pas nécessairement sans fondement. Les données de CoinGecko montrent que la capitalisation boursière totale du stablecoin a de nouveau augmenté cette semaine, désormais à seulement une fraction de pour cent d'un autre sommet historique de 307 milliards de dollars.

CryptoQuant indique que l'activité du réseau Bitcoin a augmenté pour la première fois depuis des mois. CryptoQuant a également noté que l'activité CEX s'est rapidement refroidie, en baisse de 48 % par rapport au pic d'octobre 2025, Binance étant toujours en tête du peloton.

Dans le même temps, Morgan Stanley a lancé un ETF Bitcoin avec des frais compétitifs. Amy Oldenburg de Morgan Stanley a annoncé que le lancement ponctuel de son ETF Bitcoin avait connu son "meilleur premier jour de négociation pour l'un de nos ETF". Eric Balchunas l'a appelé