Les avoirs aurifères mondiaux franchissent une étape historique, dépassant la dette américaine détenue par des investisseurs étrangers

Les réserves d’or détenues par les banques centrales du monde ont franchi un seuil critique début 2026. Pour la première fois, la valeur collective des avoirs souverains en or – environ 4 000 milliards de dollars – dépasse désormais les 3 900 milliards de dollars de titres du Trésor américain détenus par des gouvernements étrangers. Ce changement représente le changement le plus conséquent dans la composition des réserves mondiales depuis que le dollar a remplacé la livre sterling il y a plusieurs décennies. L’ampleur des achats d’or par les banques centrales est constante et croissante. En 2025, les banques centrales ont acheté collectivement 863 tonnes d’or. Il s'agit de la troisième année consécutive supérieure à 1 000 tonnes si l'on prend en compte les achats non déclarés estimés par le World Gold Council. La Pologne a ajouté 20 tonnes rien qu'en février. La banque centrale chinoise a maintenu ses achats pendant plus de 15 mois consécutifs. Dans le même temps, les avoirs mondiaux des ETF sur l’or ont atteint un sommet historique de 4 171 tonnes, reflétant une large participation institutionnelle au-delà des acheteurs souverains. Comme l'a noté l'analyste Shanaka Perera sur les réseaux sociaux : "L'achat n'est pas spéculatif. Il est structurel. Ce sont les banques centrales qui remplacent l'actif qui peut être gelé par l'actif qui ne le peut pas." Les banques centrales du monde détiennent désormais plus de valeur en or que les gouvernements étrangers n’en détiennent en titres du Trésor américain. Environ 4 000 milliards de dollars de réserves d’or contre 3 900 milliards de dollars de bons du Trésor étrangers. Ce croisement s’est produit tranquillement début 2026, alors que la guerre faisait rage… pic.twitter.com/F9nqUHuAUe – Shanaka Anslem Perera ⚡ (@shanaka86) 4 avril 2026 Le catalyseur de ce changement remonte à février 2022. Ce mois-là, les États-Unis et l’Europe ont immobilisé environ 300 milliards de dollars de réserves de la banque centrale russe détenues dans les institutions financières occidentales. Le message adressé aux banques centrales non alignées était direct : les réserves détenues en obligations étrangères comportent un risque politique. L'or se négocie actuellement à 4 676 dollars, contre 5 608 dollars en janvier. Ce déclin s’explique en grande partie par des mécanismes de marché à court terme entraînés par la guerre. Le conflit iranien a poussé le pétrole au-dessus de 140 dollars, entraînant l’inflation et maintenant les taux de la Réserve fédérale américaine entre 3,50 et 3,75 pour cent. La hausse des rendements réels a temporairement rendu le dollar plus attractif par rapport à l’or. Le même conflit qui met à rude épreuve l’influence stratégique américaine dans le détroit d’Ormuz soutient, au moins à court terme, la force du dollar par des canaux inflationnistes. L’or est donc pris entre les pressions sur les taux à court terme et les tendances de diversification des réserves à plus long terme. Les principales institutions financières n'ont pas révisé leurs perspectives haussières. Le projet JPMorgan et Wells Fargo vise entre 6 100 et 6 300 dollars. Goldman Sachs prévoit 5 400 $ d'ici la fin de l'année. Les acheteurs institutionnels semblent accumuler pendant la baisse plutôt que de sortir de leurs positions. Le contexte plus large reste inchangé. L'or ne peut pas être gelé par décret, n'est pas réglé via SWIFT et ne nécessite aucun dépositaire étranger. Cette combinaison de propriétés, plutôt que toute thèse spéculative, continue de stimuler la demande souveraine. Le croisement de 4 000 milliards de dollars reflète un rééquilibrage mesuré et continu de la stratégie de réserves mondiales – une tonne à la fois.