Le vote pour le rachat du Trésor de Gnosis change en tant que cofondateur de Whale Counters
Un vote instantané en direct sur Gnosis DAO demande aux détenteurs de $ GNO d'autoriser un mécanisme de rachat volontaire qui permettrait à tout détenteur de céder des jetons pour sa part au prorata de la trésorerie du DAO, relançant ainsi l'un des débats les plus anciens de la cryptographie sur la question de savoir si les détenteurs de jetons ou les sociétés d'exploitation ont la plus forte prétention sur le bilan d'un DAO.
Le décompte a basculé deux fois en 24 heures : d'abord contre la proposition après que le co-fondateur de Gnosis, Stefan George, ait voté contre plus tôt dans la journée, puis de nouveau en faveur après qu'un seul grand portefeuille de 67 000 $ GNO ait voté pour.
Décompte des votes
La proposition s'élève actuellement à environ 116 000 $ GNO pour (~ 65 %), 59 600 contre et 1 600 abstentions, atteignant ainsi le quorum de 75 000 $ GNO avec un vote ouvert jusqu'au 12 mai.
Trésorerie de 223 millions de dollars
Selon l'analyste Ignas, le trésor de Gnosis détient environ 223 millions de dollars en ETH, pièces stables et jetons d'écosystème, avec environ 1,3 million de dollars de GNO éligibles à racheter. Cela équivaut à environ 170 $ de valeur de trésorerie par jeton.
$GNO s'est négocié pour la dernière fois à près de 132 $, ce qui implique une réduction de 27 % par rapport à la valeur liquidative, ou environ 38 $ par jeton si le rachat est exécuté. Les bailleurs de fonds ont qualifié ce chiffre de conservateur, car il valorise Gnosis Chain et Gnosis Pay à zéro et marque le portefeuille de capital-risque selon le numéro interne de l'opérateur.
La structure est opt-in. Les actifs liquides ($ ETH, stables) seraient distribués à leur valeur nominale, tandis que les positions illiquides, y compris les investissements hors chaîne et les actions de Gnosis Ltd., seraient converties en un jeton de réclamation, gLTD-CLAIM, qui sera payé à mesure que la valeur est réalisée. En théorie, les non-participants ne sont pas contraints à une cessation progressive d’activité.
Les arguments en faveur de la rédemption
L'investisseur Wismerhill affirme que Gnosis Ltd. est devenue un « puits de trésorerie » structurellement désaligné avec les détenteurs qui le financent. Selon son message, Gnosis Ltd. a reçu 30 millions de dollars de financement DAO dans le cadre du GIP-128 il y a dix mois. Au cours des deux trimestres au cours desquels la société a divulgué ses revenus, le total était inférieur à 300 000 $ et les divulgations se sont arrêtées au premier trimestre.
Le point chaud, selon Wismerhill, est une reclassification discrète du trésor. Le directeur de la trésorerie du DAO a été chargé de reclasser les 250 000 $ GNO détenus par Ltd. en tant qu'offre en circulation, un changement qui, selon lui, réduirait la valeur liquidative par $ GNO d'environ 16,5 % du jour au lendemain. Il affirme qu'il a été exécuté sans vote instantané, sans GIP ou annonce publique, et contredit la structure d'entité axée sur un objectif dans le cadre de laquelle Ltd. a été restructurée en 2025.
Un autre partisan, chud.eth, a noté que GnosisDAO a levé 250 000 $ ETH lors de son ICO de 2017 et détient désormais moins de 85 000 $ ETH d'actifs, sans revenus d'exploitation significatifs d'ici là et d'importantes dépenses salariales libellées en $ ETH dans l'intervalle.
Les arguments contre
Le co-fondateur de Safe, Lukas Schor, a repoussé l'utilisation de termes en dollars au lieu de $ETH. Selon son message, GnosisDAO a levé 12,5 millions de dollars en 2017 et contrôle désormais plus de 200 millions de dollars d'actifs sans aucune autre collecte de fonds, tout en créant « une tonne de valeur pour l'industrie ».
Ignas, qui a voté contre, a présenté la proposition comme la dernière itération du manuel de jeu « RFV Raiders » qui avait précédemment déclenché la liquidation de Rook, la liquidation de Fei chez Tribe DAO et la campagne qui a poussé Aragon à réutiliser sa trésorerie. Il a reconnu la logique sous-jacente, selon laquelle les détenteurs ont des raisons de se demander pourquoi ils devraient continuer à financer Ltd. alors que leurs jetons se négocient en dessous de la valeur liquidative, mais a fait valoir que la proposition annulerait également le financement de Gnosis Pay, Circles et Gnosis Chain, qui ont tous de vrais utilisateurs, et a noté que les jetons négociés sous la valeur liquidative sont une caractéristique commune des marchés baissiers qui se résolvent souvent avec le temps.
Il a également signalé un risque de contagion. Si la proposition réussit, tous les autres DAO négociés en dessous de la valeur liquidative deviennent une cible.
Territoire familier
La dynamique n’est pas nouvelle pour la Gnose. En 2020, le hedge fund Arca a fait pression pour une offre publique d'achat de $GNO sur la même logique que $GNO se négociait bien en dessous de la valeur comptable de ses actifs sous-jacents. Jeff Dorman, alors CIO d'Arca, avait fait valoir à l'époque que tout jeton négocié en dessous de la valeur comptable de son DAO devrait "immédiatement" faire l'objet d'appels à la liquidation.
Cet article a été rédigé avec l'aide des workflows d'IA. Toutes nos histoires sont organisées, éditées et vérifiées par un humain.