L'or glisse de 0,7% alors que le DXY se maintient près de 99,32 et que les rendements à 10 ans poussent vers 4,6%

L'or s'est échangé à près de 4 509 dollars l'once dimanche et a terminé la semaine en baisse d'environ 30 à 35 dollars, car un dollar ferme et la hausse des rendements du Trésor ont maintenu les acheteurs prudents.

Points clés à retenir :

L'or a chuté d'environ 30 à 35 dollars l'once entre le 17 et le 24 mai, sous la pression d'un DXY proche de 99,32 et de la hausse des rendements du Trésor.

Les minutes du FOMC publiées le 21 mai ont renforcé les attentes de la Fed à la hausse et à long terme, prolongeant la baisse de 16 % de l’or par rapport à son sommet de janvier 2026 de 5 589 $.

Les banques centrales poursuivent leurs achats nets d’or, maintenant leurs objectifs de bug de l’or au-dessus de 5 000 dollars d’ici fin 2026 malgré les vents contraires à court terme.

L’or fait face à des vents contraires cette semaine

L'or au comptant a ouvert la période du 17 au 24 mai à près de 4 540 $ et a passé la majeure partie de la semaine oscillant entre 4 480 $ et 4 566 $. Les fluctuations quotidiennes ont été brusques dans les deux sens, certaines séances affichant des mouvements à la hausse de 25 $ avant que d'autres ne cèdent jusqu'à 84 $. Le métal a trouvé un plancher proche de 4 480 $ lors de plusieurs tests avant de se redresser vers la clôture de la semaine.

L'indice du dollar américain s'est maintenu dans une fourchette de 99,0 à 99,4 tout au long de la période, s'établissant à proximité de 99,32 le 22 mai. Un dollar plus fort augmente le coût de l'or libellé en dollars pour les acheteurs opérant dans d'autres devises, et cette friction s'est traduite par une baisse de la demande sur les marchés au comptant et à terme.

Les rendements de référence du Trésor américain à 10 ans ont poussé entre 4,5 % et 4,6 %, des niveaux proches des plus hauts d’un an. Lorsque les obligations offrent ce type de rendement, le manque de rendement de l’or devient un handicap. Les sorties d’ETF ont reflété ce changement, les détenteurs se tournant vers des alternatives portant intérêt.

Prix de l’or via Tradingview le 24 mai 2026.

Les attentes politiques de la Réserve fédérale ont ajouté un poids supplémentaire. Les minutes du FOMC publiées vers le 21 mai décrivent une inflation persistante, signalant que des baisses de taux restent improbables à court terme. Les marchés ont réduit leurs chances d’un quelconque assouplissement, réduisant directement l’attrait de l’or comme protection contre les faibles taux réels.

Les prix de l’énergie, élevés en partie par les tensions autour du détroit d’Ormuz, ont entretenu les craintes d’inflation. Les données de l’IPC américain de la période ont renforcé ces inquiétudes et ont permis à la Fed de rester patiente. La combinaison des données d'inflation, des minutes bellicistes et de la pression sur les rendements a constitué le principal poids sur l'or cette semaine.

Le risque géopolitique, qui avait soutenu l’or pendant une grande partie du rallye plus large de 2026, a offert moins d’aide cette semaine. Les informations faisant état de négociations entre les États-Unis et l’Iran entrant dans ce que les responsables ont décrit comme des étapes finales ont réduit à la marge la demande de valeurs refuge. Le sentiment du risque s’est amélioré, éloignant certains acheteurs de l’or au profit des actions.

Les actions américaines ont progressé au cours de la même période. Le S&P 500 a clôturé la semaine à 7 473, affichant sa huitième semaine consécutive gagnante. Le Dow Jones Industrial Average s'est établi à 50 579, en hausse d'environ 2,1 % et établissant un nouveau record de clôture. L'indice Nasdaq Composite a terminé à 26 343, soutenu par les bénéfices liés à la technologie et à l'IA de sociétés telles que Dell et Workday.

Bitcoin a reculé d'environ 1,5% à 3% au cours de la semaine, passant de près de 78 000 $ à environ 76 500 à 77 000 $. Ethereum a baissé de 3 % à 5 %, clôturant entre 2 060 et 2 120 dollars. La capitalisation boursière totale de la cryptographie est tombée entre 2,55 et 2,65 billions de dollars, sous la pression du même dollar et de la dynamique des rendements qui nuisent à l'or.

La perte hebdomadaire de l’or s’inscrit dans une correction plus large qui a commencé à partir des sommets historiques de janvier 2026, proches de 5 589 dollars l’once. Le métal a chuté d’environ 16 % par rapport à ce sommet, mais reste nettement au-dessus des niveaux de négociation de 2025.

Les banques centrales ont continué leurs achats nets d’or au cours de la période, un soutien structurel qui a soutenu les prix tout au long de la correction. Ces achats ont compensé une partie de la pression de vente à court terme due aux sorties d’ETF et aux marchés à terme.

Les partisans de l'or qui suivent le métal ont maintenu des objectifs de prix à long terme supérieurs à 5 000 dollars l'once, citant la diversification en cours des banques centrales, les préoccupations budgétaires à long terme et la possibilité d'un futur assouplissement de la Fed comme raisons de rester constructifs. La situation à court terme dépend toutefois de la stabilisation des rendements et de la maîtrise des tensions géopolitiques.

L'or aborde la dernière semaine de mai avec une résistance technique proche de 4 550 $ à 4 600 $ et un support autour de 4 480 $ à 4 500 $, le prochain mouvement directionnel étant probablement lié aux données d'inflation entrantes et à tout changement dans les orientations de la Fed.